البات التايلاندي: استمرار السياسة النقدية يدعم الارتداد الهش – مجموعة UOB
يشير اقتصاديون من بنك UOB، إنريكو تانويدجاجا وساثيت تالانغساتيا، إلى أن بنك تايلاند (BoT) أبقى على سعر الفائدة عند 1.00% ومن المتوقع أن يحافظ على هذا المستوى حتى عام 2027. ويؤكدون أن انتعاش تايلاند محدود، مع قوة في صادرات التكنولوجيا ولكن ضعف في الطلب الأسري وائتمان الشركات الصغيرة والمتوسطة. ويرون أن التضخم الناتج عن زيادة التكاليف مؤقت وليس محفزًا لرفع أسعار الفائدة.
من المتوقع أن يستمر بنك تايلاند في موقف التثبيت
«نحن نتمسك برأينا بأن 1.00% هو سعر الفائدة النهائي لهذه الدورة ونتوقع أن يظل بنك تايلاند على موقف التثبيت طوال بقية عام 2026 وطوال عام 2027. يجب أن يعوض الركود الاقتصادي المستمر، والتضخم الضعيف المدفوع بالطلب، وإصلاح الميزانيات العمومية للأسر والشركات الصغيرة والمتوسطة، وضعف انتقال الائتمان البنكي، الصدمة المؤقتة للتضخم العام. يجب أن يعتمد الدعم السياسي بشكل متزايد على التدابير المالية المستهدفة، وإعادة هيكلة الديون، وتعزيز الائتمان بدلاً من المزيد من تخفيضات سعر الفائدة الشاملة.»
«يمكن تفسير التوجيه السياسي على أنه تثبيت مشروط يعتمد على البيانات مع عتبة عالية لاتخاذ إجراء في أي من الاتجاهين. بنك تايلاند مستعد لتجاهل الصدمة الأولية لأسعار الطاقة وتكاليف الإنتاج، طالما أن الزيادات في الأسعار لا تصبح شاملة ومستدامة، وتظل توقعات التضخم متوسطة الأجل مستقرة. في المؤتمر الصحفي، أشار بنك تايلاند إلى أن السعر الحالي يجب أن يكون كافيًا لإدارة مسار التضخم الأساسي، مع الاحتفاظ بخيار التشديد إذا تجاوز التضخم توقعاته بشكل جوهري أو تفاقمت التأثيرات الثانوية.»
«ومع ذلك، يبدو أن رفع سعر الفائدة استباقيًا غير محتمل في ظل ضعف القوة الشرائية المحلية، ونشاط الشركات الصغيرة والمتوسطة، والائتمان البنكي. وبالمثل، لم يقدم مجلس السياسة النقدية أي إشارة إلى تخفيف جديد: فالوصف المتكرر للسعر الحالي بأنه "مناسب"، والتصويت بالإجماع، والتأكيد على التدابير المالية والمالية المستهدفة تشير إلى أن 1.00% هو سعر الفائدة النهائي الفعلي. لذلك، سيركز الاهتمام السياسي على المدى القريب على تمرير التكاليف، وتوقعات التضخم، وتقلبات البات، وجودة ائتمان المقترضين بدلاً من ضبط النشاط من خلال تغييرات صغيرة في سعر الفائدة.»
«المخاطر على توقعاتنا لسعر الفائدة ذات اتجاهين، لكن عتبات التحرك لا تزال مرتفعة. رفع بنك تايلاند لسعر الفائدة سيتطلب دليلاً على أن صدمة الأسعار النسبية الحالية أصبحت عامة — من خلال تضخم مستمر في الخدمات، ونمو أجور أقوى، وارتفاع جوهري في توقعات التضخم متوسطة الأجل، أو انخفاض غير منظم في البات يعزز تمرير أسعار الواردات. وجهة نظرنا الحالية هي أن الاحتياطي الفيدرالي سيظل على موقف التثبيت طوال عام 2026 وسيستأنف التيسير في 2027، بدلاً من تنفيذ المزيد من الزيادات في أي من العامين.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
