أسواق العملات في وسط وشرق أوروبا: البنوك المركزية مرتاحة للانتظار حتى زوال الصدمة – ING

يبرز فرانتيك تابورسكي من ING أن أسواق العملات الأجنبية وأسعار الفائدة في أوروبا الوسطى والشرقية شهدت بعض الارتياح على الرغم من ارتفاع أسعار الطاقة. تعالج البنوك المركزية الإقليمية حاليًا الارتفاع المرتبط بالطاقة في الخليج كصدمة في العرض وتفضل الانتظار، دون وجود مبرر لرفع الأسعار. توفر خلفية التضخم الأكثر ملاءمة مقارنة بعام 2022 مجالًا لها للبقاء على وضع الانتظار لفترة أطول.

صدمة العرض تدعو إلى صبر السياسة

"مع الأسواق العالمية، شهدت منطقة CEE بعض الارتياح يوم أمس على الرغم من بقاء أسعار الطاقة مرتفعة. تراجعت الأسعار من أعلى مستوياتها يوم الجمعة وشهدت أسواق العملات الأجنبية بعض الارتياح أيضًا. أكدت أرقام التضخم الثانوي لشهر فبراير في بولندا وجمهورية التشيك نقطة انطلاق مواتية قبل الصراع الأمريكي الإيراني. ومع ذلك، السؤال هو: إلى متى ستبقى أسعار الطاقة المرتفعة؟"

"في الوقت الحالي، يبدو أن البنوك المركزية في منطقة CEE ترى الصدمة كمشكلة من جانب العرض وتفضل رؤيتها حتى النهاية. هذا منطقي فقط طالما أن الصراع قصير الأمد ويمكننا فقط أن ننسب بضع أعشار من نقطة مئوية إلى التضخم العام من خلال ارتفاع أسعار الوقود. في الوقت الحالي، نرى أنه يجب علينا التمسك بهذا السيناريو وربما تأثير محدود من الجولة الثانية على التضخم، على افتراض أن أسواق العملات الأجنبية تبقى مستقرة نسبيًا كما رأينا حتى الآن."

"في مثل هذا السيناريو، ستبقى البنوك المركزية في منطقة CEE في وضع الانتظار، ويبدو أن استبعاد تخفيضات الأسعار منطقي. ولكن في الوقت الحالي، لا نرى مبررًا لرفع الأسعار، وهو ما قام السوق بتسعيره بسرعة."

"نقطة الانطلاق لهذا الصراع مختلفة تمامًا عن عام 2022، عندما بدأت الحرب الأوكرانية الروسية. في ذلك الوقت، لم يكن الاقتصاد قد أعيد فتحه بالكامل بعد كوفيد، وكانت الأسر تحتفظ بمدخرات زائدة من الدعم الحكومي، وكان الطلب المكبوت قويًا، وكان التضخم قد بدأ بالفعل في الارتفاع. في البيئة الحالية، التضخم أقل من الهدف، وأسواق العملات الأجنبية أكثر استقرارًا، وتحسن الحساب الجاري، والاقتصاد المحلي أكثر قابلية للتنبؤ بكثير مما كان عليه خلال كوفيد. هذا يمنح البنوك المركزية مجالًا للانتظار لفترة أطول - وهو ما يمثل خط الأساس لدينا في الوقت الحالي."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)