مراقبة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة: ديسمبر بعيد عن أن يكون نتيجة محسومة - ABN AMRO

خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) سعر سياستها بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75-4.00%. كان هناك معارضتان، حيث فضل ميران خفضًا بمقدار نصف نقطة، وفضل شميد عدم الخفض. جاءت معارضة شميد كمفاجأة، ومن المحتمل أن تعكس خلافًا وعدم يقين أوسع في المستقبل. أكد باول ذلك بشكل صريح، مشيرًا إلى اختلاف كبير في الآراء ولاحظ أن ديسمبر بعيد عن أن يكون نتيجة محسومة. بخلاف ذلك، يحتفظ بيان السياسة النقدية بوصف سوق العمل، مشيرًا إلى أن المؤشرات الأخيرة تتماشى مع التطورات السابقة. كانت مبررات باول لخفض اليوم متطابقة مع المرة السابقة؛ حيث أصبحت المخاطر على جانبي التفويض أكثر توازنًا وتم نقل سعر السياسة إلى مستوى أقرب إلى المحايد، كما أفاد كبير الاقتصاديين في ABN AMRO روجير كوادفليغ.

سوق العمل يبرد تدريجياً، لا تغييرات كبيرة في التوقعات

“كنا نبحث عن أمرين. تفاصيل حول نهاية محتملة للتيسير الكمي، وأي تغييرات في توقعات الاحتياطي الفيدرالي في غياب بيانات الحكومة. فيما يتعلق بالأمر الأول، أعلن الاحتياطي الفيدرالي بالفعل عن نهاية التيسير الكمي، وأنه سيتوقف عن تقليص الميزانية العمومية اعتبارًا من 1 ديسمبر. سيقوم بإعادة تدوير الديون المستحقة للوكالات إلى سندات الخزانة. كانت الاحتياطيات قد انخفضت إلى مستوى 'السيولة الكافية' في الأشهر الأخيرة. سيتم تجميد حجم الميزانية العمومية عند هذا المستوى، ولكن سيسمح لها بالنمو في وقت لاحق للحفاظ على السيولة الكافية مع نمو الاحتياطيات غير النقدية.”

“فيما يتعلق بالتوقعات، فإن تقييم باول هو أن البيانات المتاحة تشير إلى أن التوقعات لم تتغير كثيرًا. يبدو أن سوق العمل لا يزال يبرد تدريجياً، وفي وضع توظيف منخفض، وفصل منخفض. يؤكد تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأخير أن تضخم السلع مرتفع بسبب التعريفات، وخدمات الإسكان تبرد تدريجياً، وتضخم الخدمات بشكل عام يميل إلى الاستقرار. حتى أنه أشار إلى أنه في غياب التعريفات، سيكون تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي حوالي 2.3-2.4%. إنهم يراقبون، لكنهم لا يزالون لا يرون آثارًا تثير قلقهم بشأن آثار الجولة الثانية. ويتوقع أن يأتي 0.3-0.4 نقطة مئوية إضافية من التضخم بسبب التعريفات.”

“مع احتمال استمرار إغلاق الحكومة لفترة من الوقت، من المحتمل أن لا يكون لدى أعضاء FOMC بيانات التضخم أو سوق العمل لشهر أكتوبر بحلول الاجتماع التالي في 10 ديسمبر. أشار باول إلى أنهم سيكونون قادرين على رسم صورة بالبيانات التي لديهم، مؤكدًا على كتاب بيج للاحتياطي الفيدرالي عدة مرات، بينما يفتقدون الشعور المعتاد بالتفاصيل. يعتقدون أنهم سيكونون قادرين على التقاط تحول في الاقتصاد. يمكن للمرء أن يجادل في كلا الاتجاهين، لكن باول أشار إلى أن عدم اليقين قد يمنعهم من اتخاذ خطوة في ديسمبر، مشيرًا إلى أنه 'إذا كنت تقود في الضباب، فإنك تبطئ.' في الوقت الحالي، يبقى لدينا خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، و75 نقطة أساس إضافية طوال عام 2026، مع استمرار رؤية المخاطر على مسار الاحتياطي الفيدرالي نحو الاتجاه الصعودي.”