مؤشر داو جونز الصناعي يرتفع على موجة عروض لم يقدمها أحد

• يتداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من 53600، مرتفعًا بنسبة 0.44٪، بعد تحرك من جانب سندات الخزانة لمضاعفة عمليات إعادة شراء الديون طويلة الأجل.
• انخفض العائد لأجل 30 عامًا تسع نقاط أساس من أعلى مستوى في 19 عامًا فوق 5.33٪.
• لا تبدأ العمليات الأكبر حتى 9 سبتمبر/أيلول وتنتهي في 4 نوفمبر/تشرين الثاني.

يتداول مؤشر داو جونز الصناعي بالقرب من 53600 يوم الأربعاء، مرتفعًا بأكثر من 230 نقطة وبنسبة 0.44٪، وليس أي من هذه المكاسب مرتبطًا بالأرباح أو النمو أو الاحتياطي الفيدرالي. أعلنت وزارة الخزانة في وقت مبكر من اليوم أنها ستضاعف على الأقل الحجم الأقصى لعمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة في السندات طويلة الأجل، لترفع السقف من 2 مليار دولار لكل عملية إلى 4 مليارات دولار على الأقل. وتراجعت عوائد السندات طويلة الأجل بقوة، وتبعتها الأسهم صعودًا.

العرض الذي لم يُقدَّم

الجدول الزمني المرفق بهذا الإعلان لا يؤدي أيًا من الدور الذي نسبته إليه السوق. فهذه العمليات الأكبر لا تبدأ حتى 9 سبتمبر/أيلول، وتستمر فقط حتى 4 نوفمبر/تشرين الثاني، ثم يُعاد النظر فيها في عملية إعادة التمويل الفصلية في التاريخ نفسه. ولم يتم شراء أي سند إضافي.

تراجع عائد السند لأجل 30 عامًا، الذي سجل فوق 5.33٪ يوم الثلاثاء وكان الأعلى منذ يونيو/حزيران 2007، بأكثر من تسع نقاط أساس إلى قرب 5.19٪، كما خسر العائد على السند لأجل 10 سنوات أكثر من 6 نقاط أساس إلى قرب 4.65٪. إن رفع الحد الأقصى لحجم العملية بمقدار 2 مليار دولار حرّك الطرف الطويل بهذا القدر قبل ثلاثة أسابيع من بدء أول عملية أكبر. وهذا مقياس لمدى ضعف الطلب في قطاع شهد مقاطعة من المشترين منذ أواخر يونيو/حزيران، وليس مقياسًا لعودة الطلب إليه.

إعادة ترتيب، لا سداد

ما أعلنته وزارة الخزانة ليس خفضًا للديون. فإعادة شراء السندات طويلة الأجل ذات الكوبون مع تمويل الفارق عند الطرف الأمامي من المنحنى تعيد ترتيب جدول الاستحقاقات بدلًا من تقليصه، وينتهي الأمر بالمُصدر إلى تقصير متوسط أجل استحقاق اقتراضه. والسبب الذي قد يدفعه إلى فعل ذلك هو السعر الذي يفرضه الطرف الطويل.

وتوضح الحسابات المالية الدافع بجلاء. فقد بلغ عجز الميزانية الفيدرالية في يوليو/تموز 432.3 مليار دولار، وهو أكبر عجز شهري منذ مارس/آذار 2021، ضمن إجمالي للسنة المالية يقترب من 1.8 تريليون دولار، مع تجاوز مصروفات الفائدة بالفعل 1.1 تريليون دولار. كما تراجعت حيازات الأجانب من سندات الخزانة في يونيو/حزيران مع قيام المملكة المتحدة والصين واليابان بخفضها. والمقترض في هذا الوضع لا يضاعف أداةً من باب المساعدة.

تيسير لم يصوّت عليه أحد

ينشر مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) محضر اجتماعه في يوليو/تموز عند الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش، والاعتراض هو السبب في قراءته. فقد صوّت ثلاثة من رؤساء الفروع الإقليمية للاحتياطي الفيدرالي لصالح رفع بمقدار ربع نقطة مقابل الإبقاء دون تغيير، وهو أول اعتراض ثلاثي في اتجاه واحد منذ سبتمبر/أيلول 2016، ولا شيء نُشر حتى الآن يفسر ما الذي يفصلهم عن الأعضاء التسعة الذين أبقوا على الوضع الراهن.

ضع ذلك مقابل ما فعلته السلطة المالية في منتصف اليوم. فالصقور داخل اللجنة يريدون رفع سعر الفائدة في مواجهة أسعار المستهلكين التي ارتفعت 3.4٪ في يوليو/تموز، بينما استند المقترض للتو على الطرف الطويل في الاتجاه المعاكس. والدعم الزمني الذي يقدمه المُصدر هو تيسير يأتي من باب آخر، ولم يصوّت أي عضو في اللجنة لصالحه.

من أين جاءت النقاط فعليًا

لم يمنح أكبر تحرك منفرد في الجلسة المؤشر أي شيء على الإطلاق. تضاعفت أسهم Moderna (MRNA) بأكثر من الضعف، مرتفعة بأكثر من 120٪ وعلى المسار لتحقيق أفضل يوم لها على الإطلاق، بعد أن اجتاز لقاح لسرطان الجلد طورته مع Merck (MRK) تجربة في مرحلة متأخرة. تقع Moderna خارج قائمة الثلاثين. وتقع Merck داخلها، وكان التقدم بنسبة 10٪ في الشريك العضو هو المكان الذي وجد فيه مؤشر داو جونز دعمًا حقيقيًا.

أما المكونات الحساسة لأسعار الفائدة فقد قامت بالباقي، حيث أضافت كل من Home Depot (HD) وMcDonald's (MCD) نحو 1٪ في هيكل يحول دولارات سعر السهم مباشرة إلى نقاط في المؤشر. ولم تكلف الانخفاضات بنحو 4٪ في Broadcom (AVGO) وAdvanced Micro Devices (AMD) عقب مجموعة مخيبة للآمال من الأرقام الفصلية الصادرة عن قطاع الذكاء الاصطناعي مؤشر داو جونز شيئًا، لأن أياً منهما ليس عضوًا فيه. ويعود الفارق بين المؤشرات مرة أخرى إلى من هو داخل المؤشر وليس إلى ما يفعله الاقتصاد.

بقية الأسبوع

من المتوقع أن تبلغ مطالبات البطالة الأولية 210 ألف يوم الخميس عند 12:30 GMT مقابل 209 ألف، إلى جانب مسح التصنيع الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا المتوقع عند 25 بعد 41.4، وهو ما سيكون تراجعًا حادًا خلال شهر واحد فقط. ويتحدث رئيس أحد البنوك الإقليمية التابعة للاحتياطي الفيدرالي عند 15:10 GMT. ويأتي يوم الجمعة بقراءات مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأولية لشهر أغسطس/آب الصادرة عن ستاندرد آند بورز جلوبال عند 13:45 GMT، مع توقعات التصنيع عند 53.8 مقابل 53.9 والخدمات عند 54 مقابل 54.6، مقارنة بقراءة مركبة سابقة عند 54.5.

المستويات

المقاومة: ما يزيد قليلًا عن 53700 يحد من الجلسة حتى الآن، وقد أوقف نطاق 53800 فوقه كل محاولة منذ منتصف الشهر. وبعد ذلك، يشير 54100 إلى الحافة المسجلة في أوائل أغسطس/آب، مع بقاء الرقم القياسي أقل بقليل من 54750.

الدعم: حافظ نطاق 53250 على أدنى مستوى للجلسة، مع نطاق 53200 تحته مباشرة ثم الحاجز 53000 بعد ذلك. ويعد المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا (EMA) بالقرب من 52500 أول أرضية هيكلية وهو في ارتفاع، مع بقاء المتوسط 200 يوم بالقرب من 49700 بعيدًا إلى الأسفل.

الانحياز: هبوطي طالما أن نطاق 53800 يحد من الارتفاع. فقد ارتفع مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) إلى 72.60 داخل النطاق العلوي دون أن يسجل المؤشر قمة جديدة، كما أن الارتفاع الذي يُشترى بسبب إعلان وليس بسبب طلب حقيقي هو أضعف نوع متاح. الأهداف هي نطاق 53200 ثم الحاجز 53000. ويُبطل هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 53900.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز