مؤشر الدولار الأمريكي ليس لديه ذيل متشائم للتسعير

• يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قرب 99.80، في الجلسة السابعة محافظًا على المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 200 يوم قرب 99.50.
• تسعّر العقود الآجلة عدم خفض معدلات الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في أي اجتماع حتى يوليو/تموز 2027.
• يتوقع الإجماع أن يبلغ مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (PPI) 4.2٪ على أساس سنوي مقابل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI) عند 2.5٪.

يمنح يوم الثلاثاء مؤشر الدولار جلسة تكاد تخلو من أي أحداث. ويتداول المؤشر قرب 99.80 داخل نطاق يقل عن عُشرين من النقطة، وهو أضيق نطاق في حركة تماسك ظلت محصورة بين المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 200 يوم قرب 99.50 ومستوى 100.00 منذ الأيام الأخيرة من يوليو/تموز. وقد صدرت قراءتان ولم تحمل أي منهما رسالة واضحة، إذ تباطأ متوسط أربعة أسابيع للتوظيف الخاص إلى 8.25 ألف من 11 ألفًا، وتراجعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 1.7٪ على أساس شهري.

قرعة لا تملك سوى اتجاه واحد للكسر

تضع العقود الآجلة اجتماع 16 سبتمبر/أيلول عند 50.1٪ للإبقاء مقابل 49.9٪ لرفع بمقدار ربع نقطة، وهي القراءة الأكثر تسطحًا هذا العام والجلسة الثانية على التوالي عند تعادل تام. ولن يغير شيء في تداولات الثلاثاء ذلك. فشكل التوزيع خلف الاجتماع القريب أهم بكثير من الاجتماع نفسه.

العمود الذي كان سيُسعّر خفضًا يسجل 0.0٪ في ثمانية اجتماعات متتالية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، من سبتمبر/أيلول حتى يوليو/تموز 2027، ولا يظهر أول رقم يستحق الذكر إلا عند 0.5٪ في سبتمبر/أيلول 2027. وعلى المسار نفسه، يرتفع الاحتمال الأكثر ترجيحًا بمقدار ربع نقطة بحلول الربيع. ويمكن لقراءة ضعيفة لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الأربعاء أن تؤجل رفعًا، لكنها لا تستطيع أن تمنح الدولار خفضًا، لأنه لا يوجد خفض في المنحنى ليتم تسعيره.

الفجوة التي يتعين على بيانات المنتجين إغلاقها

يتوقع الإجماع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلك CPI لشهر يوليو/تموز 3.4٪ على أساس سنوي مقابل 3.5٪، وأن يبلغ الأساسي 2.5٪ مقابل 2.6٪، وهي رسالة تراجع التضخم التي ستتداولها الأسواق عند 12:30 بتوقيت جرينتش يوم الأربعاء. أما إجماع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس فيحمل قصة مختلفة في الساعة نفسها: 4.9٪ على أساس سنوي للقراءة الرئيسية و4.2٪ للقراءة الأساسية، أي أعلى بنحو نقطة ونصف من مقياس المستهلك للشهر نفسه.

وهذه الفجوة هي المكان الذي تقف فيه علاوة الحرب ومسار الرسوم الجمركية، كما تحدد حسابات الإنتاجية للربع الثاني من كان يمتصها. فقد سجلت تكاليف العمالة للوحدة 1.3٪ على أساس سنوي مقابل معامل انكماش الناتج المضاف 7.0٪، مع وصول حصة العمالة إلى أدنى قراءة منذ بدء السلسلة في 1947. وحتى الآن، تحملت الهوامش الضربة، وبيانات أسعار المنتجين هي السلسلة التي ستوضح ما إذا كانت لا تزال قادرة على ذلك.

ويتحدث رئيسان إقليميان في بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الخميس، أحدهما عند 12:15 بتوقيت جرينتش والآخر عند 12:40، بما يحيط بوقت صدور البيانات. وكان الأول قد خالف القرار في يوليو/تموز لصالح رفع بمقدار ربع نقطة، واحتج يوم الاثنين بأن أكثر من رفع واحد قد يكون مطلوبًا، وأن نطاق 3.50٪ إلى 3.75٪ لا يقيّد أي شيء بشكل ملموس. وأي قراءة ساخنة لأسعار المنتجين تقع بين هذين الظهورين ستكون أوضح إعداد متشدد في هذا الأسبوع.

الحرب توقفت عن دفع الدولار

جعلت طهران التعويض عن أضرار الحرب شرطًا لإعادة فتح مضيق هرمز، وردت واشنطن بمطلب تعويض خاص بها. وهذا ليس تفاوضًا بقدر ما هو فاتورتان، وتُظهر تغطية الثلاثاء أن الإدارة تعود إلى العقوبات مع تعثر المسارات الأخرى.

لم يتغير الخبر بقدر ما تغير رد الفعل عليه. عناوين التصعيد التي كانت تدعم الدولار كملاذ آمن في يونيو/حزيران أصبحت الآن تدعم النفط الخام والعملات التي تبيعه بدلاً من ذلك. ويقف المؤشر عند مستويات شوهدت آخر مرة في أوائل يونيو/حزيران مع اشتداد الصراع بدلاً من تيسيره، وهو ما يعكس علاقة يونيو/حزيران بالكامل. تصل الحرب إلى الدولار عبر قناة التضخم الآن، ويمر هذا المسار عبر يوم الخميس بدلاً من أن يمر عبر شريط الأسعار.

مساء الأربعاء يحمل الرقم الآخر

يصدر بيان الميزانية الشهري عند 18:00 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء، بعد نحو ست ساعات من صدور مؤشر أسعار المستهلك CPI، مع إجماع عند عجز يقترب من 346 مليار دولار مقابل 120 مليارًا في الشهر السابق. وكانت عمليات رد الرسوم الجمركية التي أُمرت بعد حكم المحكمة العليا في فبراير/شباط ضد رسوم سلطات الطوارئ تمر عبر إيرادات الجمارك طوال الصيف، كما أن السنة المالية تسير فوق التقديرات التي دخلت بها.

كما يجلب يوم الخميس مطالبات البطالة الأولية عند إجماع 202 ألف مقابل 199 ألفًا. ويصدر يوم الجمعة مبيعات التجزئة عند 0.1٪ على أساس شهري مقابل 0.2٪، إضافة إلى مؤشر ميشيغان الأولي لثقة المستهلك لشهر أغسطس/آب عند 54.5 مقابل 55.2، مع توقعات التضخم لأجل عام واحد وخمسة أعوام عند 4.2٪ و3.3٪ على التوالي دون إجماع مرفق. أسبوع يفتتح على رمية عملة من غير المرجح أن يترك أحدًا واقفًا.

المستويات

المقاومة: لقد حدّ مستوى 100.00 من كل محاولة منذ اليوم الأخير من يوليو/تموز، وهو الخط المهم هذا الأسبوع. وفوقه، يشكل المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا الهابط قرب 100.25 أول اختبار حقيقي، مع قمة أواخر يوليو/تموز فوق 101.50 بقليل باعتبارها المستوى الذي سيستهدفه أسبوع متشدد.

الدعم: صمد المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم قرب 99.50 أمام أربعة اختبارات منفصلة داخل ثماني جلسات، مع استقرار القاعين المزدوجين للجلسات مباشرة أسفله في منطقة 99.45. وفقدان هذا النطاق يفتح الطريق إلى مستوى 99.00 ثم منطقة 98.50، حيث كوّن المؤشر آخر قاعدة له في مايو/أيار.

التحيز: صعودي ما دام نطاق 99.50 صامدًا. مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) قرب 25 يتجه إلى منطقة التشبع البيعي على أساس قيعان متساوية لا أدنى، كما أن مخاطر إعادة التسعير هذا الأسبوع تشير في اتجاه واحد، إذ إن المفاجأة المتشددة لديها مجال للامتداد بينما المفاجأة المتساهلة لا تملك خفضًا لتسعيره. الأهداف هي 100.00 ثم المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا قرب 100.25، مع إبطال هذا السيناريو عند إغلاق يومي دون منطقة 99.45، وهو ما سيضع مستوى 99.00 في دائرة التداول سريعًا.

الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي DXY