صدمتان من الأرباح تلغيان بعضهما داخل مؤشر داو جونز الصناعي

• يتداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بالقرب من 52500 بعد رحلة ذهابًا وإيابًا بمقدار 600 نقطة من مستوى 52000.
• تراجع سهم أبل بنسبة 10٪، وارتفع سهم أمازون بنسبة 15٪، وكلاهما داخل المؤشر.
• يحافظ العائد لأجل 30 عامًا على أعلى مستوياته منذ 2007 قبيل أسبوع الوظائف غير الزراعية.

يتداول مؤشر داو جونز الصناعي دون مستوى 52500 بقليل يوم الجمعة، مرتفعًا بنحو 230 نقطة وبما يقارب 1.6٪ دون المستوى القياسي المسجل في أوائل يوليو/تموز. ويغطي هذا الرقم الهادئ جلسة تحركت بنحو 600 نقطة، من قمة قرب منطقة 52600 إلى قاع دون مستوى 52000 بقليل، قبل أن تتعافى بأكثر من 450 نقطة خلال ساعتين. ولم ترد أي معلومات جديدة بين هذين الحدين.

صدمتان في الأرباح، ومؤشر واحد، وصافي شبه معدوم

يتداول سهم أبل (AAPL) منخفضًا بنحو 10٪ بعد ربع ثالث مالي تجاوزت فيه الإيرادات التوقعات بفضل قفزة 22٪ في مبيعات iPhone، لكن ضعف قطاع الخدمات دفع السهم إلى التراجع على أي حال. ويتداول سهم أمازون (AMZN) مرتفعًا بأكثر من 15٪ بعد تجاوز إيرادات الربع الثاني التوقعات بدعم من أعمال الحوسبة السحابية، وهو ما فُسِّر على أنه تأكيد على أن دورة الإنفاق الرأسمالي وراء تداولات التكنولوجيا لا تزال قائمة. وكلا الاسمين مدرجان ضمن هذه الثلاثين.

المؤشر مرجح بالسعر، لذا فإن مساهمة أي مكون تكون عبر تحرك سعر السهم بالدولار وليس عبر نقاط مئوية من القيمة السوقية. وبالتالي، فإن اسمين يتداولان ضمن نطاق سعري متقارب إلى حد كبير، ويتحركان تقريبًا المسافة نفسها في اتجاهين متعاكسين، يضيفان ويخصمان عددًا متقاربًا من نقاط المؤشر. وهكذا فإن أكبر تباين فردي في أرباح هذا الربع ينتهي بصافي مكسب يقل عن نصف في المئة.

البنية التي أُلقى عليها اللوم طوال الصيف بسبب تخلف هذا المؤشر عن تداولات التكنولوجيا هي نفسها التي حيّدت أكبر صدمة أرباح هذا الأسبوع. فخمسة من أكبر سبعة أسماء تكنولوجية أصبحت الآن ضمن المؤشر، بينما تغيب Meta Platforms (META) وTesla (TSLA)، لذا فإن الفجوة بين المؤشرات المرجعية تعود إلى طريقة الترجيح واتساع المشاركة وليس إلى العضوية.

الطرف الطويل يرفض تأكيد ذلك

يحافظ العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا على قربه من أعلى مستوى له منذ 2007 وواصل الارتفاع مجددًا حتى يوم الجمعة، بينما يستقر العائد لأجل 10 سنوات فوق 4.7٪ وعند أعلى مستوى له منذ يناير/كانون الثاني 2025. وقد حدثت كلتا الحركتين مع بقاء الأسهم مطلوبة للشراء. وبعد يومين من تثبيت خامس متتالٍ، والذي جاء بأغلبية تسعة مقابل ثلاثة مع معارضة ثلاثة رؤساء فروع إقليمية لرفع بمقدار ربع نقطة، لا يزال الطرف الطويل يتعرض للبيع.

والاعتراض هو الإشارة الأوضح، لأن لجنة لن تتحرك قبل البيانات تترك مخاطر التضخم على عاتق من يملك السندات. وقد أقرّ رئيس البنك هذا الأسبوع بأن البنك المركزي لا يملك علاجًا فوريًا لخمسة أعوام من الأسعار فوق المستهدف، وأعاد المستثمرون في آجال الاستحقاق الطويلة تسعير الأموال لأجل 30 عامًا وفقًا لذلك.

السند الطويل عند مستويات لم تُرَ منذ ما قبل الأزمة المالية هو رسالة بشأن تكلفة المال على مدى عقود، وليس حكمًا على أرباح الربع المقبل. ومؤشر أسهم قريب من أعلى مستوياته القياسية ببضع نقاط مئوية ومنحنى يسعّر التشديد يصفان اقتصادين مختلفين، والحرب التي تبقي خام غرب تكساس الوسيط مطلوبًا للشراء توفق بينهما لصالح سوق السندات.

كل قراءة أمريكية جاءت في الجانب المتشدد

ارتفع مؤشر تكلفة التوظيف (ECI) للربع الثاني، الصادر عند 12:30 GMT، بنسبة 0.9٪ مقابل إجماع عند 0.8٪، وجاء مطابقًا للربع السابق. وهذه هي أوضح قراءة فصلية لتكاليف العمالة يحصل عليها الاحتياطي الفيدرالي، وقد تجاوزت التوقعات. وتبع ذلك مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو (PMI) عند 13:45 GMT مسجلًا 57.6 مقابل 56، مرتفعًا من 56.7.

ثم جاءت ثقة جامعة ميشيغان (UoM) عند 55.2 مقابل إجماع عند 54 في 14:00 GMT، مع مؤشر التوقعات عند 55.4 مقابل 54 نفسها، وكان هذا التجاوز هو ما تصدر العناوين. أما مكونات التضخم فلم تتحرك إطلاقًا. فقد استقرت توقعات عام واحد عند 4.2٪ وخمس سنوات عند 3.3٪، وكلاهما جاء مطابقًا للتوقعات وكلاهما دون تغيير على أساس شهري.

إن تحسن المعنويات بينما تظل توقعات التضخم مستقرة ليس قصة انحسار التضخم كما تم الإبلاغ عنها، وقد أدركت الأسواق ذلك. وتحدث رئيس إقليمي للاحتياطي الفيدرالي عارض زيادة بربع نقطة مئوية يوم الأربعاء ضمن نفس نطاق الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش، مسجلاً نبرة متشددة أعلى بكثير من متوسط حديثه المعتاد، وتم تسجيل أدنى مستوى للجلسة داخل ربع الساعة التالي.

تليها أسبوع بيانات الوظائف

يفتتح مسح معهد إدارة التوريد (ISM) التصنيعي يوم الاثنين في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش مع إجماع عند 54 مقابل 53.3، ومن المتوقع أن يتراجع مكون الأسعار المدفوعة إلى 70 من 73. ويصدر مسح الخدمات يوم الأربعاء في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش عند 54.2 مقابل 54. وبالنظر إلى مكان تداول الطرف الطويل، فإن قراءات الأسعار المدفوعة تكتسب أهمية أكبر من أي من العناوين الرئيسية.

يصدر تقدير الوظائف الخاصة يوم الأربعاء في الساعة 12:15 بتوقيت جرينتش مع إجماع عند 75 ألف مقابل 98 ألف، وتليه يوم الخميس الإنتاجية الأولية للربع الثاني وتكاليف وحدة العمل. ويعيد هذان المؤشران اختبار السؤال نفسه من جانب الإنتاج بشأن الأجور الذي أثاره مؤشر تكلفة التوظيف يوم الجمعة.

تصل الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة 7 أغسطس في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش مع إجماع عند 91 ألف بعد 57 ألف في يونيو، مع توقع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.3% من 4.2%، ومتوسط الأجور في الساعة عند 0.3% على أساس شهري و3.5% على أساس سنوي. لا يوجد اجتماع في أغسطس، لذا يصل تقريران للوظائف قبل قرار 16 سبتمبر. والرقم الضعيف لا يشتري أي ارتياح هنا، لأن الطرف الأمامي يسعر الخطوة التالية على أنها زيادة.

المستويات والانحياز

المقاومة: يمثل أعلى مستوى للجلسة في منطقة 52600 السقف الأول، وهو نفس المستوى الذي حدّ من الحركة حتى أواخر يوليو. وفوقه، يبقى الرقم القياسي الذي يزيد قليلاً عن 53300 هو العلامة الوحيدة المتبقية على الرسم البياني.

الدعم: صمد مستوى 52000 عند الهبوط الحاد وهو الآن الخط المهم، مع وجود 51800 تحته، والمتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 50 يومًا بالقرب من 51600 يرتفع نحو السعر.

الانحياز: صعودي ما دام مستوى 52000 صامدًا. مؤشر القوة النسبية الاستوكاستك اليومي (Stoch RSI) بالقرب من 21 في منطقة تشبع بيعي ويتجه صعودًا بعد الهبوط الحاد يوم الأربعاء، والقراءة على إطار 5 دقائق فوق 90 تشير إلى أن الارتداد الفوري ممتد، والإغلاق اليومي دون 52000 يبطل هذا السيناريو ويكشف المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز