الدولار الأمريكي: مكاسب محددة النطاق وقوة متقطعة – TD Securities

يتوقع استراتيجيون في TD Securities قوة متواضعة للدولار الأمريكي (USD) في الربع الثالث من عام 2026 مع وجود مجال لإعادة بناء المراكز. ومع ذلك، يرون أن الارتفاع المستدام سيكون محدودًا، مع عودة الدولار الأمريكي إلى ملف الملاذ الآمن التقليدي واتجاه فوري أكثر محدودية ضمن نطاق، ويتوقعون انخفاضًا بنحو 2٪ للدولار في النصف الثاني من عام 2026.

ملف ملاذ آمن مع حد أقصى للارتفاع

"نتوقع أن يبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed على حالة تثبيت ممتدة. أصبحت العتبة اللازمة لرفع الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed أقل، لكن لجنة FOMC ربما تحتاج إلى رؤية مزيد من الأدلة على استمرار القوة في التضخم وسوق العمل قبل الشروع في مسار رفع الفائدة. وفي بيئة يبدأ فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed برفع الفائدة بسبب مخاوف التضخم من جانب العرض، فمن المرجح أن تقوم البنوك المركزية العالمية الأخرى، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي ECB، برفع الفائدة أيضًا."

"مراكز الدولار الأمريكي الشرائية طويلة لكنها ليست ممتدة بشكل مفرط، مما يترك مجالًا لمزيد من البناء في صفقة شراء الدولار إذا استمرت حالة عدم اليقين بشأن أسعار النفط والجيوسياسة ومسار بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. نتوقع بعض الزخم الصعودي المستمر للدولار الأمريكي في الربع الثالث مع وجود مجال أكبر لتصحيح المراكز في AUD وCNH وBRL (الأقرب إلى الانتخابات) مع صفقة شراء الدولار. ونفضل التعبير عن أي صعود في الدولار الأمريكي عبر عقود آجلة طويلة الأجل على USD/CNH."

"على الرغم من نظام تقلبات الفوركس الأعلى هيكليًا، فإن غياب اختراق في اتجاه فوري للدولار الأمريكي وبقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed على التثبيت من المرجح أن يضع حدًا لمدى ارتفاع تقلبات الفوركس في عام 2026. نرى ارتفاعًا محدودًا للدولار الأمريكي في عام 2026 لأن ارتفاع الدولار في الربع الثاني حدث إلى حد كبير خلال ساعات التداول الأمريكية ويتوافق مع زيادة تسعير رفع الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. وبالقدر الذي نعتقد فيه أن الأسواق ستسحب تسعير رفع الفائدة لهذا العام، فإن مكاسب الدولار الأمريكي خلال ساعات التداول الأمريكية من الربع الثاني ستنعكس."

"كما كتبنا سابقًا، استعاد الدولار الأمريكي بعضًا من ارتباطه السلبي التاريخي مع الأسهم الأمريكية، كما تراجع اهتمام المستثمرين العالميين بالتحوط من الاستثمارات الأمريكية. ومن غير المرجح أيضًا أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed تكاليف التحوط عبر المزيد من تخفيضات الفائدة في عام 2026، إذ سيظل التضخم الأمريكي على أساس سنوي مرتفعًا حتى نهاية العام بسبب تأثيرات الأساس. ونتيجة لذلك، وبينما نتوقع انخفاضًا متواضعًا للدولار الأمريكي بنسبة 2٪ في النصف الثاني من العام، فإن الاتجاه الفوري الأكثر محدودية للدولار الأمريكي ضمن نطاق سيشكل عامل ضغط على اختراقات تقلبات الفوركس."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)