مؤشر داو جونز الصناعي ينتعش على خلفية الأرباح مع استبدال ترامب حربًا بأخرى في التجارة

• ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي DJIA بنحو 340 نقطة ليوقف سلسلة خسائر استمرت ثلاثة أيام، رغم أن الارتداد توقف عند مستوى 52200، ولا يزال بعيدًا جدًا عن الرقم القياسي المسجل في أوائل يوليو/تموز.
• تجاوزات 3M وجنرال موتورز وارتفاع واسع في قطاع أشباه الموصلات يدفعان الجلسة بينما يتجاهل المستثمرون الليلة العاشرة على التوالي من الضربات على إيران.
• واشنطن تفتح جبهة رسوم جمركية بنسبة 50٪ ضد كندا بينما يتباطأ مقياس التوظيف الأسبوعي لدى ADP للأسبوع الرابع على التوالي ضمن أجندة خفيفة تتصدرها جولة مؤشرات مديري المشتريات PMI يوم الجمعة.

يرتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 340 نقطة، أو 0.7٪، يوم الثلاثاء، منهياً تراجعًا استمر ثلاثة أيام كان قد أبعد المؤشر عن الرقم القياسي المسجل في أوائل يوليو/تموز فوق 53300 بقليل. ويتلاشى الارتداد عند مستوى 52200، ويتداول داو جونز قرب هذا الحاجز في وقت متأخر من الجلسة، أي أقل بنحو 2٪ من أعلى مستوى له.

ويأتي هذا الارتفاع بينما تدخل الحملة الجوية للقيادة المركزية ضد إيران ليلتها العاشرة على التوالي، مع إضافة خام غرب تكساس الوسيط 2٪، وعودة خام غرب تكساس الوسيط فوق 85 دولارًا مع خام برنت فوق 91 دولارًا. وقد وضع مستثمرو الأسهم الحرب في خانة الضجيج الخلفي في الوقت الراهن: إذ تمنح التقارير عن مقترح لوقف إطلاق النار لمدة 10 أيام صاغه وسيط ما صفقة السلام نبضًا خافتًا، كما تمنح سلسلة أرباح قوية المؤشر سببًا للنظر إلى مكان آخر.

الأرباح تقوم بالعبء الأكبر

ترتفع أسهم 3M بأكثر من 9٪ بعد تجاوز نتائج الربع الثاني للتوقعات، وتتفوق جنرال موتورز على تقديرات الإيرادات والأرباح مع مكسب يبلغ 3٪، مما يمدد موسم النتائج الذي بدأ بقوة: فقد تجاوز ما يقرب من 88٪ من نحو 66 شركة من شركات ستاندرد آند بورز 500 التي أعلنت حتى الآن تقديرات الأرباح، وفقًا لـ FactSet. وتتصدر ألفابت وIBM وتسلا جدول الإعلانات في وقت لاحق من هذا الأسبوع.

وتوفر أشباه الموصلات القوة الدافعة تحت السطح، إذ ارتفع صندوق المؤشرات المتداولة المرجعي للرقائق بنسبة 3٪، وأضافت ميكرون 7٪، وإنتل أكثر من 5٪، ومارفيل نحو 6٪. وتصف تعليقات جانب البيع الأسبوعين المقبلين بأنهما الفترة الحاسمة للموسم، وتحذر من أنه بعد الصعود إلى المستويات القياسية، لم تعد النتائج الجيدة كافية تلقائيًا. فالسوق المسعّر للكمال بدأ يقيّم الأداء وفق منحنى مختلف، والشركات التي تخفق تُعاد إلى المنزل مع ملاحظة.

تكملة للرسوم الجمركية في توقيت يتزامن مع قراءة باهتة

تقدم واشنطن عامل الموازنة أمام هذا التفاؤل، إذ دخلت رسوم الاثنين الجمركية البالغة 50٪ على معظم السلع الكندية حيز التنفيذ ردًا على ما يسميه مسؤولو الإدارة تمييزًا ضد المنتجات الأمريكية. وأضاف الممثل التجاري الأمريكي جيميسون غرير يوم الثلاثاء أن إجراءً ضد عشرات الدول قادم قريبًا، ردًا على تقرير لصحيفة فايننشال تايمز يفيد بأن البيت الأبيض يخطط لموجة رسوم جديدة قبل انتهاء ضريبته العالمية البالغة 10٪.

ويحكي ترتيب الأحداث قصته الخاصة: فبعد أسابيع كانت فيها إيران تتصدر كل العناوين، يعيد الرئيس توجيه الانتباه نحو حرب التجارة التي يفضلها، ويبدو أن المبرر الظاهر هو مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو/حزيران، الذي انخفض 0.4٪ على أساس شهري وتراجع إلى 3.5٪ على أساس سنوي. وقراءة هذه البيانات على أنها مساحة للمناورة تتجاهل ما أنتجها، إذ إن الانخفاض كان في معظمه أثرًا طاقويًا ناتجًا عن أرباح السلام، حيث هبطت أسعار البنزين 9.7٪ في شهر واحد، كما أن وقف إطلاق النار الذي كان وراء تلك الأسعار عند المضخات انهار قبل أن يجف الحبر على الإصدار.

وتجادل فاتورة الواردات ضد هذه المناورة بشكل أوضح: فقد ارتفعت أسعار جميع الواردات 7.1٪ على أساس سنوي في يونيو/حزيران، وهي الأسرع منذ أغسطس/آب 2022، مع ارتفاع الواردات غير النفطية 4.2٪، ولأن المؤشر يستثني الرسوم، فإن هذه أسعار حدودية قبل تطبيق أي رسوم جمركية. ولا يمتص المصدرون هذه الرسوم، لذا فإن الرسوم الإضافية البالغة 50٪ على السلع الكندية تأتي فوق أشد تضخم في أسعار الواردات خلال أربع سنوات، وفي النهاية يدفعها أولئك الذين يخاطبهم الرئيس.

احتياطي فيدرالي صامت وسوق عمل متجمدة

يقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في فترة التعتيم التي تسبق اجتماع 29 يوليو/تموز، وللمرة الأولى لا يضيف الصمت شيئًا: ففي ظل رئيسه الجديد، لا يتجاوز البيان نحو 130 كلمة، وقد أزيل التوجيه المستقبلي بالكامل، وتقوم الفلسفة الراسخة على أن تتفاعل الأسواق مع البيانات بدلًا من التخمين بشأن اللجنة. ومن الصعب التمييز بين فترة التعتيم وسياسة التواصل التي تقطعها.

وتواصل البيانات المتاحة للتفاعل التراجع هامشيًا: إذ يظهر التقدير الأسبوعي الصادر عن المعالجة التلقائية للبيانات (ADP)، وهو متوسط متحرك لمدة 4 أسابيع وُلد خلال فترة التعتيم الرسمية لبيانات الخريف الماضي، أن أصحاب العمل في القطاع الخاص أضافوا في المتوسط 16.5 ألف وظيفة أسبوعيًا، انخفاضًا من 19.25 ألف، وهو تباطؤ للأسبوع الرابع على التوالي يتماشى مع حالة التجميد في التوظيف والتسريح المنخفضة التي عكستها قراءة الوظائف غير الزراعية NFP لشهر يونيو/حزيران البالغة 57 ألفًا. ولم تكترث أسواق الفائدة كثيرًا، إذ لا تزال تسعّر تثبيتًا في يوليو/تموز بنحو 86٪، ورفعًا واحدًا على الأقل مسعّرًا بنحو الثلثين بحلول سبتمبر/أيلول، ورفعًا كاملًا بحلول نهاية العام.

أجندة خفيفة حتى ثنائية مؤشرات مديري المشتريات يوم الجمعة

لا يقدم التقويم سوى مقاومة محدودة قبل نهاية الأسبوع: إذ تصدر مطالبات البطالة الأولية يوم الخميس في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش، مع توقعات عند 212 ألفًا مقابل 208 آلاف سابقًا، وهو ارتفاع طفيف من شأنه أن يؤكد حالة التجميد دون أن يثير قلقًا لدى أحد. ويأتي يوم الجمعة في الساعة 13:45 بتوقيت جرينتش مع القراءة الأولية لشهر يوليو/تموز من مؤشر ستاندرد آند بورز جلوبال لمديري المشتريات PMI، حيث يُتوقع أن يتسارع التصنيع إلى 54.5 من 53.9 بينما يتراجع قطاع الخدمات إلى 51 من 51.2 ويبدأ المؤشر المركب من 51.9، قبل مبيعات المنازل الجديدة لشهر يونيو/حزيران في الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش، بعد انخفاض مايو/أيار بنسبة 7.3٪.

والفارق داخل هذا الزوج من مؤشرات PMI هو الإشارة الجديرة بالمتابعة، لأن تسارع قطاع السلع داخل نظام رسوم جمركية بينما يقترب قطاع الخدمات من خط الركود يبدو كاقتصاد الرسوم الجمركية في صورة مصغرة: إنتاج يُسحب إلى الأمام وأسعار تُدفع إلى الأعلى من جهة، والجانب الموجه للمستهلك يتباطأ من جهة أخرى. إنه أول اختبار ضمن النطاق الأحمر لمعرفة ما إذا كان التحول نحو حرب التجارة سيهبط على اقتصاد قادر على استيعابه.

المستويات الفنية لمؤشر داو جونز الصناعي

المقاومة: يحد مستوى 52200 من الارتداد، مع ازدحام منتصف يوليو/تموز حول 52400 خلفه، والرقم القياسي فوق 53300 بقليل كوجهة بعد ذلك.

الدعم: يمثل مستوى 52000 أول أرضية، مدعومًا بقاع الأسبوع قرب 51800. ودون ذلك، فإن المتوسط المتحرك الأسي الصاعد لمدة 50 يومًا قرب 51400 هو الخط الذي يبقي الاتجاه الصاعد الصيفي قائمًا.

الانحياز: صعودي ما دام المؤشر يحافظ على مستوى 52000، رغم أن مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي المتراجع عبر منطقة 40 يشير إلى أن الارتداد لا يزال بحاجة إلى بيانات الجمعة لإعادة التزود بالزخم. وإغلاق يومي فوق مستوى 52200 يعيد فتح الطريق نحو الرقم القياسي؛ أما الكسر دون 51800 فيحوّل هذا التراجع إلى تصحيح أعمق باتجاه المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا.

الرسم البياني اليومي لمؤشر داو جونز