دولار: رحلة وعرة على أفعوانية البنك الاحتياطي الفيدرالي – ING

إنه يوم اجتماع اللجنة الفيدرالية FOMC، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. هناك العديد من العوامل المتغيرة في اجتماع اليوم، لكن دعونا نستعرض بعضها. أولاً، في الساعة 20:00 بتوقيت وسط أوروبا، سنحصل على بيان اللجنة الفيدرالية وتحديث ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، والذي يتضمن مخططات النقاط حول التوقعات المتوسطة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية خلال 2025 و2026 و2027 وعلى المدى الطويل.

قد يظهر بائعو DXY مرة أخرى في منطقة 97.50/98.00

"في البيان، بخلاف خفض 25 نقطة أساس، سنبحث عن عبارة مثل 'عند النظر في التعديلات الإضافية على النطاق المستهدف' التي استخدمها البنك الاحتياطي الفيدرالي العام الماضي للإشارة إلى سلسلة من التخفيضات. البديل: 'عند النظر في مدى وتوقيت التعديلات الإضافية'، سيعكس ترددًا ويرفع معدلات الفائدة قصيرة الأجل والدولار. سيظهر البيان أيضًا نمط التصويت، والذي قد يكون شيئًا مثل ثمانية لصالح خفض 25 نقطة أساس، وثلاثة لصالح 50 نقطة أساس (والر، بومان، ميران) وربما واحد لصالح إبقاء المعدلات دون تغيير (شميت).

"في مخططات النقاط، يعتقد معظم الاقتصاديين أن مخطط النقاط المتوسطة لعام 2025 سيستمر في رؤية خفضين فقط - أي أن السياسة ستنهي العام في نطاق مستهدف يتراوح بين 3.75-4.00% من 4.25-4.50% الآن. قد تكون هذه مشكلة لنهاية منحنى الولايات المتحدة القصير، الذي يسعر 70 نقطة أساس من تخفيضات الأسعار. التوقعات هي أن مخطط النقاط لعام 2026 سيضيف خفضًا إضافيًا واحدًا إلى توقعات يونيو، لذا سيتحول إلى 3.25-3.50%، بينما سيتحول مخطط النقاط لعام 2027 أيضًا بخفض واحد إلى 3.00-3.25%. باختصار، قد يظهر مخطط النقاط مسارًا أبطأ للوصول إلى 3.00-3.25% مقارنةً بالتسعير الحالي الذي يشير إلى أن تلك المنطقة ستصل في أواخر الصيف المقبل.

"يدخل الدولار هذا الاجتماع في جانب ضعيف حيث يستعد البنك الاحتياطي الفيدرالي لاستئناف دورة التيسير. هناك بعض المخاطر الإيجابية المحتملة للدولار من مخطط النقاط - وربما من مؤتمر باول الصحفي أيضًا. ومع ذلك، يجب أن يؤكد اليوم أن البنك الاحتياطي الفيدرالي يبدأ دورة تيسير بمقدار 125 نقطة أساس. سنرى أي ارتفاع مؤقت في الدولار كتصحيح مؤقت - على سبيل المثال، قد يظهر بائعو DXY مرة أخرى في منطقة 97.50/98.00. ونشك في أن دورة التيسير الأكثر تدريجياً قليلاً مما يتوقعه السوق تحتاج إلى تحفيز إعادة تسعير حادة للأصول ذات المخاطر.