نموذج خزينة البيتكوين يواجه ضغوطًا ممتدة مع خروج سيكانس من نموذج DAT

• أنهت شركة Sequans Communications استراتيجيتها في خزينة البيتكوين، حيث قامت بتصفية الحيازات لتقليل الديون وإعادة التركيز على عملياتها الأساسية.
• يستمر انخفاض سعر البيتكوين وتشديد السيولة في اختبار نموذج خزينة الأصول الرقمية DAT، مما يجبر الشركات على إعادة تقييم الرفع المالي وتخصيص رأس المال.
• تظل شركة Strategy اللاعب الرئيسي الذي يحافظ على حيازاته بينما يستخدم الأسهم لتمويل المزيد من مشتريات البيتكوين.

تُظهر موجة تبني الشركات للبيتكوين (BTC) التي ساهمت في أداء سوق قوي العام الماضي علامات واضحة على التباطؤ. أدى تراجع البيتكوين دون مستويات الدعم الرئيسية إلى كشف نقاط ضعف في نموذج خزينة الأصول الرقمية (DAT)، مما دفع الشركات إلى إعادة تقييم استراتيجيات خزائنها.

أصبح النموذج الشائع لجمع رأس المال وتخصيصه للبيتكوين أكثر صعوبة في الاستدامة وسط ظروف سيولة مشددة وتقلبات مرتفعة.

شركة Sequans تنهي نموذج DAT مع خطط لبيع الحيازات المتبقية من البيتكوين

أعلنت شركة Sequans Communications (SQNS) يوم الخميس أنها قامت بسداد كامل ديونها القابلة للتحويل وتقوم بإنهاء استراتيجيتها في خزينة البيتكوين.

https://sequans.com/sequans-completes-full-redemption-of-convertible-debt-reestablishes-pure-play-focus-on-iot-semiconductor-growth/

كشفت الشركة أن السداد تم تمويله جزئيًا من خلال مبيعات البيتكوين، مما ترك لها حوالي 658 بيتكوين في ميزانيتها العمومية، وهي الآن غير مقيدة بالكامل. وأوضحت Sequans أنها "لم تعد تتبع استراتيجية خزينة الأصول الرقمية" وتنوي تحقيق السيولة تدريجيًا من حيازاتها المتبقية.

يمثل هذا القرار تحولًا حاسمًا للعودة إلى أعمالها الأساسية في مجال أشباه الموصلات، مع تركيز متجدد على حلول إنترنت الأشياء الخلوية 4G و5G.

وصف الرئيس التنفيذي جورج كارام هذه الخطوة بأنها "نقطة تحول"، مشيرًا إلى تعزيز الميزانية العمومية وتحسين التركيز التشغيلي.

"لقد عززنا ميزانيتنا العمومية، وبسطنا هيكل رأس المال، ونحن الآن مركزون بالكامل على توسيع أعمال أشباه الموصلات لإنترنت الأشياء"، قال ذلك.

في ذروتها، كانت Sequans تمتلك أكثر من 3200 بيتكوين، لكن تراجع الإيرادات، والخسائر التشغيلية، وتقلب سعر البيتكوين وضع ضغوطًا متزايدة على الاستراتيجية. في الربع الأول من العام، باعت الشركة أكثر من 1000 بيتكوين، مما يشير إلى تصاعد الضغوط على ميزانيتها العمومية.

يعكس خروج Sequans من نموذج DAT تحولًا أوسع في القطاع. في عام 2025، تبنت أكثر من 200 شركة عامة أو وسعت خزائن البيتكوين الخاصة بها مع ظهور وعود استراتيجية DAT. ومع ذلك، لا يزال بيئة ما بعد الذروة تؤثر على ميزانيات العديد من هذه الشركات، حيث سجلت خسائر في الربع الرابع من 2025 والربع الأول من 2026 نتيجة تراجع البيتكوين.

وسط التباطؤ الأوسع، تظل شركة Strategy اللاعب المهيمن. تواصل الشركة قيادة تراكم البيتكوين المؤسسي، بحيازة 843,738 بيتكوين.

حافظت Strategy على تموضعها طويل الأجل مع إظهار مرونة في إدارة رأس المال. نفذت الشركة إعادة شراء ديون قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار في وقت سابق من الشهر، تم تمويلها بشكل رئيسي من خلال الاحتياطيات النقدية القائمة وإصدار الأسهم بدلاً من مبيعات البيتكوين.

على الرغم من صلابة Strategy، يعكس الوضع الحالي نهجًا مؤسسيًا أكثر حذرًا تجاه البيتكوين، بما في ذلك بين مستثمري صناديق المؤشرات المتداولة (ETF).

صرح محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرغ، إريك بالتشوناس، في منشور على X أن صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة بلاك روك سجل ثاني أكبر تدفقات خارجة ليوم واحد منذ إطلاقه، بقيمة 528 مليون دولار من التدفقات السلبية.

وأشار إلى أن هذه التدفقات الخارجة تمثل فقط %1 من إجمالي تدفقات الصندوق البالغة 64 مليار دولار، مما يشير إلى تأثير محدود على الصندوق.

يتداول البيتكوين عند 75000 دولار، منخفضًا بنسبة %1.1 خلال الأربع وعشرين ساعة الماضية.