الدولار الأمريكي يحتفظ بميزة العائد: لماذا أدت طلبات الملاذ الآمن إلى تراجعه أمام الين الياباني

شهد الدولار الأمريكي (USD) انتكاسة حادة مقابل الين الياباني (JPY)، مع هبوط USD/JPY من منطقة 158.20 إلى أدنى مستوياته خلال اليوم قرب 156.08، إذ أدى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية وارتفاع حالة النفور من المخاطرة الجيوسياسية إلى تحفيز طلب قوي على الين كملاذ آمن. وبينما يواصل الدولار الأمريكي الاحتفاظ بمزايا عوائد واسعة النطاق مقابل معظم أزواج العملات الرئيسية، فإن زخمه أمام الين الياباني يواجه رياحًا معاكسة من بيانات التضخم اليابانية الأكثر سخونة ونمو القطاع الخاص القوي. ويقيّم استراتيجيون مؤسسيون في UOB وBBH ما إذا كان هذا التراجع الحاد في حالة التشبع البيعي يمثل تراجعًا تكتيكيًا مؤقتًا ضمن نطاق تداول أوسع بين 155.00–160.00 أو بداية تفكك هيكلي أعمق.

ترى UOB أن الزخم الهبوطي يدفع USD/JPY نحو 156.00 و155.50

يشير كويك سير ليانج ولي سو آن في UOB إلى التسارع المفاجئ في الزخم الهبوطي لزوج USD/JPY، والذي كسر الزوج خارج نطاق التماسك الأخير بين 157.70–158.80 نزولًا إلى 156.67. وعلى الرغم من أن المؤشرات الفنية في حالة تشبع بيعي عميق على المدى القصير، فإنهما يتوقعان أن يمدد زوج USD/JPY انخفاضه نحو 156.00 قبل أن يستقر، مع خفض المقاومة القوية الآن إلى 157.30.

"في حركة حادة ومفاجئة، هبط الدولار إلى قاع عند 156.67. ويشير الارتفاع السريع في الزخم الهبوطي إلى أن الدولار مرجح أن يواصل الانخفاض. وتقع مستويات الدعم عند 156.00 و155.50. وعلى الجانب الصعودي، فإن الاختراق فوق 157.80 سيعني أن الدولار لا يواصل الانخفاض... ورغم حالة التشبع البيعي العميق، فقد يمتد التراجع إلى 156.00 قبل أن يمكن توقع الاستقرار."

تتوقع BBH أن تدفقات الملاذ الآمن نحو الين الياباني ستُبقي USD/JPY ضمن نطاق 155.00–160.00

يشير إلياس حداد في براون براذرز هاريمان (BBH) إلى أن الين الياباني يقود مكاسب العملات العالمية مع سعي المستثمرين إلى ملاذ آمن خلال تقلبات السوق. وبينما تعزز بيانات التضخم اليابانية الأكثر سخونة (مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي 2.4%) وبيانات مديري المشتريات المرنة (52.3) الحجة طويلة الأجل لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، فإن التوقعات السوقية المنخفضة لتحرك في أسعار الفائدة في أكتوبر (احتمال 2%) تعني أن زوج دولار/ين USD/JPY ينبغي أن يبقى داخل نطاق محدد بين 155.00–160.00 ما لم تتفاقم معنويات العزوف عن المخاطرة.

"يتصدر الين الياباني (JPY) المكاسب، مما يؤكد مكانته كعملة الملاذ النهائي. تدعم بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الياباني لشهر سبتمبر/أيلول ومؤشر مديري المشتريات لشهر أكتوبر/تشرين الأول المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان... ومع ذلك، من غير المرجح أن يسرّع بنك اليابان وتيرة التشديد مع بقاء تضخم المؤشر العام والأساسي لأسعار المستهلكين دون توقعاته لعام 2026 البالغة 2.5%. وتُسعّر منحنيات المقايضات احتمالًا لا يتجاوز 2% لرفع بنك اليابان أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.50% في 30 أكتوبر/تشرين الأول، واحتمالًا بنسبة 80% لرفع في 18 ديسمبر/كانون الأول... وهذا يترك زوج دولار/ين USD/JPY مرجحًا للتداول ضمن نطاق 155.00-160.00 في المدى القريب."

الخلاصة الرئيسية

يُظهر الهبوط الحاد في زوج دولار/ين USD/JPY نحو 156.08 أنه رغم احتفاظ الدولار الأمريكي بالهيمنة الكلية على صعيد الاقتصاد الكلي، فإنه يظل عرضة لارتفاعات مفاجئة في الطلب على الين كملاذ آمن ولانخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية. وبينما يحذر UOB من أن الزخم الفني قد يدفع زوج دولار/ين USD/JPY إلى مزيد من الهبوط نحو 156.00 و155.50 على المدى القريب، يؤكد BBH أنه مع تأجيل توقعات تشديد بنك اليابان إلى ديسمبر/كانون الأول إلى حد كبير (احتمال 80%)، ينبغي أن يجد الزوج دعمًا هيكليًا قويًا ضمن ممر تداول أوسع بين 155.00–160.00.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)