الفرنك السويسري يصل إلى أدنى مستوياته الجديدة في 16 شهرًا قبل صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI

• انخفضت توقعات المستثمرين السويسريين ZEW إلى 2.6 في سبتمبر/أيلول، مما يعكس تزايد المخاوف بشأن اتجاهات التضخم المحلي.
• أبقى البنك الوطني السويسري SNB سعر الفائدة عند 0% وأكد مجددًا استعداده للتدخل في أسواق الفوركس.
• تظل مكاسب الدولار محدودة مع تراجع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي PCE، مما قلص التوقعات برفع الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في أكتوبر/تشرين الأول.

يواصل زوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF سلسلة مكاسبه للجلسة التداولية السابعة على التوالي، مسجلًا أعلى مستوى جديد له خلال 16 شهرًا عند 0.8367 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس. وارتفع الزوج مع فقدان الفرنك السويسري (CHF) زخمه بسبب التراجع الحاد في معنويات المستثمرين في سبتمبر/أيلول. وينتظر المتداولون صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك السويسري (CPI) في وقت لاحق من اليوم.

أظهر مسح ZEW السويسري – التوقعات تراجعًا إلى 2.6، وهو أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، مقارنة بـ 12.1 سابقًا. وعلى الرغم من هذا الانخفاض، أشار المسح إلى أن المحللين ما زالوا ينظرون بإيجابية إلى الوضع الأساسي للاقتصاد السويسري، رغم تزايد المخاوف بشأن التضخم.

وفي الوقت نفسه، وفي تقييمه الثالث للسياسة النقدية الفصلية في 24 سبتمبر/أيلول 2026، قرر البنك الوطني السويسري (SNB) الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير عند 0%. وأشار البنك الوطني السويسري إلى أن الضغوط التضخمية متوسطة الأجل ارتفعت بشكل طفيف فقط منذ يونيو/حزيران، وأن موقفه الحالي لا يزال مناسبًا للحفاظ على استقرار الأسعار مع دعم التطور الاقتصادي. كما أكد البنك المركزي مجددًا استعداده للتدخل في سوق الصرف الأجنبي عند الضرورة للحفاظ على الظروف النقدية المناسبة.

ومع ذلك، قد تظل وتيرة الزخم الصعودي لزوج دولار أمريكي/فرنك سويسري USD/CHF محدودة، إذ يواجه الدولار الأمريكي (USD) صعوبة أمام تراجع توقعات رفع الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد بيانات التضخم الأضعف من المتوقع الصادرة يوم الأربعاء. وتُظهر أداة CME FedWatch أن الأسواق تسعّر الآن احتمالًا بنحو 38% لرفع الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول، انخفاضًا من ما يقرب من 51% قبل صدور بيانات PCE. ويتحول تركيز السوق الآن إلى تقرير الوظائف غير الزراعية NFP الأمريكي يوم الجمعة، حيث تتوقع التقديرات الإجماعية إضافة 90000 وظيفة في سبتمبر/أيلول وأن يظل معدل البطالة مستقرًا عند 4.1%.

جاء التحول في توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي مدفوعًا ببيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE الأمريكي لشهر أغسطس/آب، والتي ارتفعت بنسبة 0.3% على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.4%، بينما ارتفع مؤشر PCE الأساسي بنسبة 0.2%، دون تقدير الإجماع البالغ 0.3%. وعلى أساس سنوي، تباطأ تضخم PCE الرئيسي إلى 3.4%، وجاء أقل بكثير من التوقعات البالغة 3.7%.

تفاصيل التضخم الأمريكي تبقي الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي رغم تراجع العنوان الرئيسي للتضخم الأساسي PCE

يشير جان غروين من سوسيتيه جنرال إلى أنه رغم أن التضخم الأمريكي في أغسطس/آب بدا هادئًا للوهلة الأولى، فإن الصورة الأساسية كانت أكثر إثارة للقلق. ويشير إلى أن "مؤشر PCE الأساسي جاء دون التوقعات، لكن التفاصيل كانت أقل طمأنة"، إذ إن "ضعف تضخم السلع الأساسية أخفى إعادة تسارع في الخدمات الأساسية والتضخم الفائق الأساسي، مما يشير إلى استمرار الضغوط السعرية الأساسية القوية". ومن وجهة نظر غروين، فإن الجمع بين ضعف العنوان الرئيسي وتجدد القوة في الخدمات يؤكد أن اتجاه تراجع التضخم لا يزال غير متساوٍ، ويواصل تشكيل تحدٍ أمام جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لإعادة التضخم إلى الهدف بشكل مستدام.