البرازيل: توقعات النمو والمخاطر التضخمية – سوسيتيه جنرال

يستعرض ديف أشيش من سوسيتيه جنرال التوقعات الكلية والمالية المحدثة للبرازيل الصادرة عن وزارة المالية، مسلطًا الضوء على خفض توقعات الناتج المحلي الإجمالي لعامي 2026-27، واستمرار أعباء خدمة ديون الأسر، وضعف الخلفية الخارجية الداعمة. ويشير التقرير إلى مخاطر صعودية على التضخم من النفط، وظاهرة النينيو وعوامل العرض، ويجادل بأن البرازيل تواجه مرحلة إعادة توازن أكثر صعوبة مع تراجع الدعم المالي.

وزارة المالية تعدل النمو والتضخم

"أصدرت وزارة المالية البرازيلية أمس توقعاتها الكلية والمالية المحدثة، متبنية نظرة أكثر حذرًا بشأن التوقعات القريبة الأجل. وخفضت الوزارة توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي في 2026 إلى 2.0٪ (متماشية مع توقعاتنا) من 2.3٪، وتوقعاتها لعام 2027 إلى 2.3٪ من 2.5٪ (SGe: 1.5٪)، مشيرة إلى الآثار المستمرة للسياسة النقدية التقييدية، وضعف نشاط الخدمات، وتراجع التوقعات الصناعية."

"ويجادل التقرير بأن البرازيل تمر بتباطؤ دوري تدريجي (بدلاً من تراجع حاد) مع تأثر الخدمات والتصنيع بارتفاع تكاليف الاقتراض. كما أصبح استهلاك الأسر مقيدًا بشكل متزايد بأعباء خدمة ديون قياسية. وعلى الرغم من استقرار مديونية الأسر، بلغت مدفوعات خدمة الدين مستوى تاريخيًا مرتفعًا عند 28.9٪ من الدخل، مما يحد من انتقال نمو الأجور القوي وسوق العمل الضيق إلى الإنفاق الاستهلاكي."

"ويبرز التقرير خلفية خارجية أكثر صعوبة. فارتفاع أسعار النفط، وتجدد التشديد من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، وارتفاع عوائد السندات العالمية، واستمرار التباطؤ الاقتصادي في الصين، كلها تمثل رياحًا معاكسة للبرازيل. وفي الوقت نفسه، فإن تحول الصين نحو تصدير سلع تصنيع أعلى تقنية مثل السيارات الكهربائية والبطاريات وأشباه الموصلات يزيد الضغط التنافسي على الصناعة العالمية."

"خفضت الحكومة توقعاتها للتضخم IPCA لعام 2026 إلى 4.9٪ من 5.1٪، لكنها رفعتها لعام 2027 من 3.6٪ إلى 3.8٪. وبينما تراجع التضخم إلى 4.2٪ على أساس سنوي في أغسطس، مدعومًا بانخفاض أسعار الغذاء والوقود والكهرباء، لا تزال وزارة المالية ترى مخاطر صعودية من ارتفاع أسعار النفط، وتمرير تكاليف الوقود، وأسعار الغذاء (التي تعكس اضطرابات محتملة بسبب ظاهرة النينيو في الإنتاج الزراعي إلى جانب مخاطر إمدادات الأسمدة) واحتمال انعكاس في دورة الثروة الحيوانية، وهو ما لن يؤدي فقط إلى تضخم أعلى في الأشهر المقبلة، بل قد يكون له أيضًا أثر ممتد حتى 2027."

"يبدو افتراض الحكومة بحدوث تعافٍ معتدل في النمو في 2027 متفائلًا. ومع احتمال تراجع الدعم المالي بشكل ملموس بعد الانتخابات، وارتفاع المخاطر المرتبطة بالطقس على الزراعة، وتحمل الأسر تكاليف خدمة دين مرتفعة، نرى أن النمو سيتباطأ بشكل أكثر حدة (SGe: 1.5٪) مما تتوقعه الحكومة في 2027."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)