ما الذي يمنح الين الياباني مجالًا للارتفاع مقابل عملات آسيا والمحيط الهادئ؟

لا يزال الين الياباني (JPY) يلعب دورًا محوريًا في إعادة تشكيل الديناميكيات الاقتصادية الكلية الأوسع، إذ إن ارتفاعه الأخير يخفف ضغوط أسعار الصرف المرجحة بالتجارة عبر عملات آسيا والمحيط الهادئ (APAC) ويفتح المجال أمام ارتفاع اسمي في العملات النظيرة الإقليمية. وبينما أدت تعليقات وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت بشأن "المعلومات غير المتماثلة" حول قرارات سياسة بنك اليابان (BoJ) إلى ردع فعلي للمراكز المضاربية على ضعف الين، يحذر محللون مؤسسيون من أن الارتفاع على المدى القريب قد يكون محدودًا. ومع قيام الأسواق المالية بالفعل بتسعير كامل لرفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان الأسبوع المقبل، فإن المزيد من المكاسب في العملة يعتمد على تنفيذ فعلي للسياسة من جانب مسؤولي البنك المركزي الياباني وغياب صدمات جديدة في أسواق الطاقة العالمية.

ارتفاع الين يخفف الضغط على سوق الصرف الأجنبي الإقليمي ويفتح المجال لمكاسب APAC

وفقًا لجيوف يو لدى BNY، فإن الأهمية المرجحة تجاريًا للين عبر آسيا سمحت لقوته الأخيرة بأن تعمل كصمام تخفيف للاقتصادات المجاورة. ومن خلال موازنة تحركات الدولار الأمريكي وخفض الرياح المعاكسة الفعلية لسعر الصرف، يوفر الين الياباني الأقوى مجالًا للعملات الإقليمية كي ترتفع، شريطة أن يستمر الدعم من الحساب الجاري وأن تظل أسعار النفط الخام تحت السيطرة.

"إن تحرك JPY وتسامح الولايات المتحدة مع ضعف واضح للدولار قد خلقا مجالًا لبقية المنطقة لرفع عملاتها الخاصة من حيث القيمة الاسمية: فالين الياباني الأقوى يعوض أي مكاسب في جانب الدولار، كما أن التضخم الأمريكي القوي الحالي يمنع أيضًا ضعف الدولار المفرط من حيث القيمة الحقيقية... حافظ على نظرة بناءة هيكليًا تجاه JPY وKRW وCNY طالما استمر الدعم من الحساب الجاري، لكن راقب أسعار الطاقة عن كثب: فصدمة نفطية جديدة ستضعف سوق الصرف الأجنبي الإقليمي وترفع خطر المزيد من تصفية الأصول الاحتياطية."

توقعات قوية لبنك اليابان BoJ والإشارات اللفظية الأمريكية تحد من صعود الين الياباني JPY على المدى القريب

من منظور تكتيكي، يلاحظ مايكل فستر في كومرتس بنك أنه بينما نجحت التصريحات غير المعتادة من مسؤولي وزارة الخزانة الأمريكية في تحذير المتداولين من البيع على المكشوف للين الياباني، فإن التوقعات المرتفعة في السوق تضع عتبة عالية لمزيد من الهبوط في زوج دولار/ين USD/JPY. ومع تسعير رفع سعر الفائدة من بنك اليابان في سبتمبر/أيلول بالكامل في أسواق أسعار الفائدة، يتعين على صناع السياسة المضي قدماً في زيادات فعلية في أسعار الفائدة للحفاظ على الزخم الصعودي للين.

"ادعى وزير الخزانة الأمريكي مؤخراً أنه يمتلك "معلومات غير متماثلة" بشأن الخطوات التالية لبنك اليابان... أصبح رفع سعر الفائدة الأسبوع المقبل مسعراً بالكامل الآن، مع توقع تشديد بمقدار 90 نقطة أساس بحلول منتصف العام المقبل... ومع ذلك، وبالنظر إلى التوقعات المرتفعة المحيطة ببنك اليابان، فمن المرجح أن تظل إمكانية صعود الين أقوى محدودة في الوقت الراهن، على الأقل حتى تبدأ أولى زيادات أسعار الفائدة في التحقق فعلياً."

استناداً إلى التقييمات المشتركة للمؤسستين، وفر تعافي الين الياباني متنفساً مهماً لعملات آسيا والمحيط الهادئ الأوسع نطاقاً، بينما حد من صعود زوج دولار/ين USD/JPY. وتتوقع BNY أن تظل أساسيات الحساب الجاري القوية داعمة جيداً للعملات الأجنبية الإقليمية ما لم تحدث صدمة طاقة جديدة، بينما ترى كومرتس بنك أن استمرار هبوط زوج دولار/ين USD/JPY يتطلب من بنك اليابان أن يواكب توقعات السوق المرتفعة عبر رفع ملموس لأسعار الفائدة بدلاً من الاعتماد فقط على الردع اللفظي الرسمي.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)