الين الياباني يقفز على خلفية قراءة الأجور التاريخية ويتراجع بحلول جرس الإغلاق

• يكسر زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY مستوى 153.00 على خلفية بيانات الأجور ويستعيد كامل 147 نقطة منه.
• نما الأجر الاسمي بنسبة 4.7٪ في يوليو/تموز، وهو الأسرع في اليابان منذ 1997.
• تسعّر مقايضات أسعار الفائدة (السواب) رفع بنك اليابان الأسبوع المقبل عند 98٪، وكان قد تم تسعيره قبل صدور البيانات.

يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY دون مستوى 154.00 بقليل، منخفضا بنحو 40 نقطة يوم الثلاثاء بعد رحلة ذهاب وإياب بلغت 147 نقطة. نشرت اليابان أسرع نمو اسمي للأجور منذ 1997، إلى جانب تعديل بالرفع لنمو الربع الثاني وفائض في الحساب الجاري أعلى من التوقعات، ومع ذلك لم يحتفظ الين بأي من ذلك حتى فترة بعد الظهر في نيويورك. لا يمكن لبيانات أن تجعل اجتماعًا يسعّره سوق المقايضات عند 98٪ أكثر يقينًا.

قراءة الأجور التي انتظرها بنك اليابان لسنوات

ارتفعت الأرباح النقدية الاسمية بنسبة 4.7٪ على أساس سنوي في يوليو/تموز مقابل إجماع عند 3.9٪ و4٪ في يونيو/حزيران، وهو الأسرع منذ يناير/كانون الثاني 1997 والسادس على التوالي فوق 3٪. وارتفعت الأجور الحقيقية بنسبة 2.4٪، في سابع زيادة متتالية وأفضل أداء منذ نحو خمس سنوات. كما ارتفع الأجر الأساسي بنسبة 4.1٪، وهو الأسرع منذ أبريل/نيسان 1992، لذا فهذه ليست مكافأة صيفية تُجمّل العنوان الرئيسي.

هذا المزيج يزيل الاعتراض الذي استند إليه بنك اليابان (BoJ) ضد التشديد الأسرع، وهو أن رفع أسعار الفائدة سيخنق تعافي الأجور قبل أن يصل إلى الأسر. تسعّر مقايضات أسعار الفائدة (السواب) زيادة بمقدار ربع نقطة إلى 1.25٪ في 18 سبتمبر/أيلول عند 98٪، وكان ذلك قبل صدور البيانات. وكان ثمن الين مقابل أقوى أرقام الأجور منذ 29 عاما هو 38 نقطة.

الآلية الكامنة وراء الرقم هيكلية أكثر منها دورية. فقد قدمت جولة الأجور الربيعية التي تقودها أكبر نقابة عمالية في اليابان زيادات متوسطة فوق 5٪ للعام الثالث على التوالي، فيما يستمر عدد السكان في سن العمل بالتراجع بينما تموّل أرباح الشركات هذه الزيادات. وأصحاب العمل يتنافسون على قوة عاملة تتقلص كل عام. وهذا يمثل أرضية للأجور لا دورة للأجور، وهو ما قال البنك إنه يحتاج إلى رؤيته.

لم ينفق أحد الزيادة

كان الاستهلاك الخاص مستقرا في الربع الثاني. ولم تتحول الدخول الحقيقية إلى المنطقة الإيجابية إلا مؤخرا بعد فترة طويلة كانت فيها التضخم يتقدم على الأجور، ولم يلحق طلب الأسر بعد. وقد رفع التقدير الثاني للناتج المحلي الإجمالي (GDP) القراءة إلى 1.4٪ على أساس سنوي مقابل إجماع عند 1.1٪، مع معدل ربع سنوي عند 0.4٪ بعد 0.3٪. وتُعاد صياغة التقديرات الثانية في اليابان استنادا إلى مسح إنفاق رأسمالي للشركات يُنشر بعد التقدير الأول، كما سيقوم المعيار السنوي بمراجعة الربع مرة أخرى. وسجل معامل الانكماش 2.6٪ على أساس سنوي، بما يتماشى مع الإجماع ودون تغيير عن القراءة السابقة.

ويكتسب هذا التمييز أهمية لأن تحرك سبتمبر/أيلول أصبح مسعرا بالفعل، أما وتيرة ما بعده فليست كذلك. فاستمرار سلسلة من الزيادات المتتالية يتطلب من الأسر تحويل شهر سابع من مكاسب الدخل الحقيقي إلى إنفاق، والحسابات القومية تقول إنها لم تبدأ بعد. وفائض الحساب الجاري في يوليو/تموز البالغ 2.988 تريليون ين مقابل إجماع عند 2.87 تريليون ين هو رقم تجاري لا استهلاكي، وقد تحقق في شهر دفعت فيه اليابان أسعار حرب مقابل كل برميل تستورده. الأجور سؤال اقتصادي وكان يوم الثلاثاء سؤالا يتعلق بالأسواق، وقد أُجيب عنهما بشكل مختلف. تعلم الاقتصاد أن التعافي حقيقي. أما السعر فلم يتعلم شيئا لم يكن قد قرره بالفعل.

كل ما تبقى هذا الأسبوع يعود إلى الدولار

تقويم اليابان فارغ حتى الاجتماع. يحمل يوم الأربعاء متوسطًا لأربعة أسابيع لتقدير خاص للوظائف الأمريكية في الساعة 12:15 بتوقيت جرينتش ولا شيء آخر عبر العملات الثلاث. ويأتي يوم الخميس بمؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش، والمتوقع أن يسجل 0.4٪ على أساس شهري بعد استقرار يوليو/تموز، و5.3٪ على أساس سنوي بعد 4.7٪، مع معدل أساسي عند 4.6٪ على أساس سنوي بعد 4.2٪، إلى جانب مطالبات البطالة الأولية عند 205 ألف بعد 206 ألف.

يوم الجمعة هو اليوم الحاسم. سيصدر مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس/آب في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش، والمتوقع أن يسجل 0.4٪ على أساس شهري بعد 0.1٪، مع استقرار المعدل السنوي عند 3.4٪ وتراجع المعدل الأساسي إلى 2.4٪. يجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 15-16 سبتمبر/أيلول ويليه بنك اليابان (BoJ) في 17-18 سبتمبر/أيلول، لذا فإن القراءة الأمريكية تأتي مقرونة بقرار. ويتراوح النطاق المستهدف في واشنطن بين 3.50٪ و3.75٪، وتضع الأسواق رفعًا بمقدار ربع نقطة الأسبوع المقبل عند نحو احتمالين من ثلاثة بعد أن جاءت وظائف أغسطس/آب عند 162 ألف. لقد أخبرت اليابان هذا السوق بكل ما لديها قبل الاجتماع. أما بقية الأسبوع فهي بيانات تخص طرفًا آخر.

المستويات والانحياز

المقاومة: يمثل الحاجز 154.00 نقطة الارتكاز، وتوقف تعافي يوم الثلاثاء ببضع نقاط دون 154.50 مرتين قبل أن يتراجع. وفوق ذلك، حدّ 155.00 من ارتداد يوم الاثنين، بينما يحد المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدة 200 يوم قرب 158.00 أي صعود أكبر، ويقع المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا دون 159.50 بقليل.

الدعم: يمثل الحاجز 153.00 الخريطة كاملة لما دونه. يقع قاع يوم الثلاثاء ببضع نقاط تحته، واستغرق الزوج أربع ساعات لاستعادته، ما يجعله أول مستوى يتعين على البائع الحفاظ عليه. ولم يمضِ الزوج وقتًا يُذكر دونه، لذا فإن 152.50 و152.00 هما مستويان دائريان أكثر من كونهما مستويات تم اختبارها.

الانحياز: هبوطي ما دام 154.50 يحدّ الصعود. فقد انخفض مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) إلى 76 فقط من 87 بينما خسر الزوج نحو ست نقاط ين من أعلى مستوى له في سبتمبر/أيلول، لذا لا توجد قراءة تشبع بيعي تدعم ارتدادًا، ولا يزال أمام المؤشر كامل نطاقه للتراجع. أما القراءة خلال اليوم قرب 20 فتشير إلى العكس خلال الساعات القليلة المقبلة، وهو ما يبدو عليه التراجع من القمة. لقد تم تسعير الجانب الياباني من هذه الصفقة بالكامل الآن، لذا فإن الخطر الذي ينهي هذا التوقع هو أمريكي. قراءة تضخم قوية يوم الجمعة تعيد إحياء رفع سبتمبر/أيلول وتدفع الزوج مجددًا فوق 155.00، وأي إغلاق يومي فوق هذا المستوى يبطل هذا السيناريو.

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني