ميزة سعر الفائدة للجنيه الإسترليني لا تمنحه أي كلمة هذا الأسبوع

• يحافظ زوج استرليني/دولار GBP/USD على تداوله دون 1.3550 بقليل بعد يوم الاثنين الذي تحرك فيه 42 نقطة، مرتفعًا بنسبة ٪0.17.
• صوّت أحد شهود لجنة السياسة النقدية الأربعة يوم الثلاثاء لصالح رفع الفائدة في يوليو/تموز.
• تسعّر الأسواق رفعًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي Fed بنسبة 59% في 16 سبتمبر/أيلول و16% من بنك إنجلترا BoE.

يحافظ زوج استرليني/دولار GBP/USD على تداوله دون 1.3550 بقليل بعد يوم الاثنين الذي تحرك فيه 42 نقطة مع إغلاق المكاتب الأمريكية بمناسبة عيد العمال. أما الأسبوع الذي يليه فليس كذلك. يحمل الجنيه الإسترليني معدل السياسة الأعلى بين الاثنين، ومسار التشديد الأكبر على مدى اثني عشر شهرًا، وتقريبًا لا شيء من مخاطر الأحداث التي تحدد أين يستقر الزوج بحلول يوم الجمعة.

العطلة ليست حكمًا نهائيًا

كان آخر ما حرّك هذا الزوج هو بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية NFP يوم الجمعة، والتي سجلت 162 ألفًا مقابل إجماع عند 53 ألفًا. هبط زوج استرليني/دولار GBP/USD بمقدار 57 نقطة خلال دقائق إلى ما دون 1.3500 بقليل عند صدور البيانات في الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش، ثم استعاد نحو ثلثي خسائره بحلول فترة ما بعد الظهر في أوروبا.

الآلية أهم من الحركة نفسها. فالقوة في سوق العمل الأمريكي ترفع احتمالات أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي التشديد مرة أخرى، وتشديد الفيدرالي يعني دولارًا أقوى، والدولار الأقوى يعني زوج GBP/USD أدنى. وقد قضى الجنيه الإسترليني يوم الجمعة وهو يعاقَب على أخبار جيدة تخص طرفًا آخر، ويوم الجمعة المقبل سيجري التجربة نفسها على بيانات الأسعار.

الجنيه الإسترليني حسم بالفعل جدل أسعار الفائدة

يقف سعر البنك عند 3.75%. ويتراوح النطاق المستهدف للاحتياطي الفيدرالي بين 3.50% و3.75%، أي بمتوسط 3.625%، مع معدل فعلي عند 3.63%. لقد اختفت ميزة أسعار الفائدة للدولار مقابل الجنيه، وهي العامل الذي حدد شروط هذا الزوج معظم السنوات الأربع الماضية.

ويقرأ المسار المستقبلي بالطريقة نفسها. إذ تسعّر الأسواق 71.9 نقطة أساس من تشديد بنك إنجلترا على مدى اثني عشر شهرًا مقابل 59.5 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي، وسعرًا نهائيًا عند 4.47% في لندن مقابل 4.22% في واشنطن بحلول منتصف 2027.

ولا تدعم بيانات التضخم هذا الترتيب بوضوح. فقد بلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلك CPI في المملكة المتحدة 2.6% في يونيو/حزيران، وكان تقرير البنك في يوليو/تموز يتوقع أن يرتفع من هناك مع انتقال تأثير تكاليف الطاقة، بدلًا من أن يكون قد بلغ ذروته. أما المعدل السنوي الأمريكي فيُتوقع أن يسجل 3.4% يوم الجمعة. لدى لندن تضخم أقل، ومعدل سياسة أعلى، ومسار أكبر مسعّر ضدها، ومع ذلك لا يزال زوج GBP/USD أدنى بنحو 330 نقطة من أعلى مستوى له في يناير/كانون الثاني.

الثلاثاء هو اليوم البريطاني الوحيد المهم

تبدأ جلسات الاستماع الخاصة بتقرير السياسة النقدية في الساعة 13:15 بتوقيت جرينتش يوم الثلاثاء. ويظهر أربعة أعضاء من لجنة السياسة النقدية (MPC) أمام لجنة الخزانة: المحافظ، ونائب المحافظ للأسواق والخدمات المصرفية، وعضوان خارجيان. وتتناول الجلسة تقرير يوليو/تموز وقرار الإبقاء على سعر البنك دون تغيير.

وقد صوّت أحد هؤلاء الأربعة لصالح رفع سعر البنك بمقدار ربع نقطة في يوليو/تموز. وكان التصويت 6-3 لصالح الإبقاء، بعد أن كان 7-2 في يونيو/حزيران، لذا فإن الأقلية المتشددة أخذت تكبر عضوًا بعد آخر بينما لم يتحرك القرار الرئيسي. وقد صاغ تقرير يوليو/تموز المشكلة على أنها صدمة طاقة لا تستطيع اللجنة التأثير فيها، لكنها مضطرة إلى وضع السياسة حولها.

لا شيء من ذلك يمس سبتمبر/أيلول. يجتمع بنك إنجلترا في 17 سبتمبر/أيلول مع تسعير رفع عند 16٪، وأول تحرك يتوقعه السوق فعليًا هو نوفمبر/تشرين الثاني عند 56٪، يليه ديسمبر/كانون الأول عند 54٪، مع تسعير 1.25 رفع في سعر البنك بحلول منتصف ديسمبر/كانون الأول. لا يمكن ليوم الثلاثاء أن يغير الأسبوع المقبل. لكنه يمكن أن يغير نوفمبر/تشرين الثاني، وهو أكثر مما يمكن لأي شيء آخر في الأجندة البريطانية أن يدعيه.

الأسبوع المتبقي يعود للدولار

تصدر مبيعات اتحاد التجزئة البريطاني (BRC) في 23:01 بتوقيت جرينتش يوم الاثنين، ومن المتوقع أن تسجل 1.2٪ على أساس سنوي بعد 1٪. يلي ذلك مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) يوم الخميس في 12:30 بتوقيت جرينتش، ومن المتوقع أن يسجل 0.4٪ على أساس شهري بعد ثبات يوليو/تموز، و5.3٪ على أساس سنوي بعد 4.7٪، مع قراءة أساسية عند 4.6٪ على أساس سنوي بعد 4.2٪.

يفتتح يوم الجمعة ببيانات النمو في المملكة المتحدة في 06:00 بتوقيت جرينتش، حيث من المتوقع أن يكون إنتاج يوليو/تموز دون تغيير بعد 0.3٪، كما من المتوقع أن يسجل كل من الإنتاج الصناعي والإنتاج التصنيعي 0.1٪. تلي ذلك توقعات تضخم المستهلك في المملكة المتحدة في 08:30 بتوقيت جرينتش، وكانت آخر قراءة عند 4٪ مقابل معدل CPI أدنى بكثير من ذلك. يصل مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) في 12:30 بتوقيت جرينتش، ومن المتوقع أن يسجل 0.4٪ على أساس شهري بعد 0.1٪، مع استقرار المعدل السنوي عند 3.4٪ وتراجع القراءة الأساسية إلى 2.4٪. تأتي قراءة بريطانية متعثرة وقراءة أمريكية ساخنة بفارق ست ساعات ونصف، ولا يحرك سعر السياسة النقدية سوى واحدة منهما.

المستويات والانحياز

المقاومة: تحد منطقة 1.3550 من صعود الزوج، وقد توقف أعلى مستوى يوم الاثنين دونها، في نفس المكان الذي توقف فيه أعلى مستوى يوم الجمعة. وفوقها، تمثل 1.3600 أول رقم دائري، بينما تشكل قمة أواخر أغسطس/آب في منطقة 1.3650 ما يحدد النطاق. أما أعلى مستوى في يناير/كانون الثاني دون 1.3900 فليس من شأن هذا الأسبوع.

الدعم: يقوم مستوى 1.3500 بكل العمل. استقر أدنى مستوى يوم الاثنين فوقه بقليل، بينما جاء أدنى مستوى لبيانات الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة تحته بقليل، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا (EMA) بينهما: إذ اخترق الارتفاع هذا المتوسط إلى الأسفل بأقل من ثلاث نقاط قبل أن يستعيده الزوج. وأسفل ذلك، تمثل 1.3450 الرقم التالي، بينما يقع المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم فوق 1.3400 بقليل.

الانحياز: هبوطي ما دامت 1.3550 تحد من الصعود، مع استهداف 1.3500 والمتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا أسفله. وقد هبط مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) من فوق 90 في أواخر أغسطس/آب إلى 38 بينما ظل السعر داخل نطاقه، ما يعني أن الزخم غادر دون أن يتبعه السعر، رغم أن القراءة خلال اليوم قرب 67 كانت لا تزال ترتفع مع دخول المساء الأوروبي. كما أن نقاط المخاطر المجدولة تشير إلى الاتجاه نفسه، لأن إجماع التضخم الأمريكي يوم الجمعة ساخن بما يكفي لتعزيز رفع من الاحتياطي الفيدرالي تم تسعيره بالفعل عند 59٪، بينما لا شيء بريطاني هذا الأسبوع يمكنه تحريك تسعير سبتمبر/أيلول البالغ 16٪. ويؤدي الإغلاق اليومي فوق 1.3550 إلى إبطال هذا التوقع، كما أن جلسة الاستماع يوم الثلاثاء التي ترفع تسعير نوفمبر/تشرين الثاني تفعل ذلك بشكل أسرع.

الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD