الجنيه الإسترليني يتماسك مقابل الين؛ لا يزال التحيز الصعودي قائمًا وسط المخاوف المالية في اليابان
- يتوقف زوج استرليني/ين GBP/JPY عن تعافيه الأخير من أدنى مستوى خلال عدة أشهر، رغم أن الهبوط يبدو محدودًا.
- تطغى المخاوف المالية في اليابان على التدخل المشترك الأخير بين الولايات المتحدة واليابان وتضغط على الين الياباني JPY.
- يحافظ فارق أسعار الفائدة الواسع بين المملكة المتحدة واليابان على نشاط تجارة المناقلة ويوفر بعض الدعم للأسعار الفورية.
يواجه زوج استرليني/ين GBP/JPY صعوبة في الاستفادة من الارتداد القوي هذا الأسبوع من محيط منتصف 109.00، أو أدنى مستوى خلال أربعة أشهر، ويتراجع خلال الجلسة الآسيوية يوم الخميس. ومع ذلك، تفتقر الأسعار الفورية إلى عمليات بيع لاحقة، وتتداول حاليًا حول منطقة 212.30، منخفضة بأقل من 0.10٪ خلال اليوم.
وبينما يتجاوز المستثمرون التدخل المشترك الأخير بين الولايات المتحدة واليابان، فإن المخاوف بشأن تدهور الوضع المالي في اليابان تقوض الين الياباني JPY وتعمل كرياح مواتية لزوج استرليني/ين GBP/JPY. وقد أيد الحزب الديمقراطي الليبرالي الحاكم في اليابان اقتراحًا لخفض ضريبة استهلاك الغذاء من 8٪ إلى 1٪ لمدة عامين بدءًا من أبريل/نيسان 2027. وإضافة إلى ذلك، اقترحت الحكومة اليابانية تحويلات نقدية بنحو 600 مليار ين سنويًا تستهدف الأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط كجزء من حزمة إغاثة. ومع ذلك، لا يزال غياب آلية تمويل واضحة مصدر قلق رئيسي، وهو ما ينبغي أن يحد من أي مكاسب ملموسة للين الياباني JPY.
يصف محللو BNY Mellon في اليابان نبرة من "التحدي المالي" بينما تمضي رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي قدمًا في خفض ضريبة استهلاك الغذاء في البلاد لمدة عامين "رغم المخاوف المالية واستمرار ضعف الين". ويشيرون إلى أنه بينما "قد يخفف الإجراء الضغط على الأسر"، فإن "تفاصيل التمويل تظل الاختبار الرئيسي للمصداقية" وأن هذه المبادرة "تتعارض مع الانضباط المالي اللازم لجعل التدخل المنسق في العملة مستدامًا".
وتضيف BNY Mellon أن "الأسواق قد تدعم الإغاثة على المدى القريب، ولكن ليس بأي ثمن على مسار ديون اليابان"، مما يؤكد حساسية المستثمرين تجاه التداعيات المالية طويلة الأجل. وتشير المصرفية إلى أن الحزب الديمقراطي الليبرالي الحاكم في اليابان قد أيد الآن خطة تاكايتشي "وسط تزايد المخاوف المالية"، مع "إقرار الاقتراح بالإجماع من قبل المجلس العام للحزب" ومن المتوقع أن يحصل لاحقًا على موافقة مجلس الوزراء. ووفقًا لـ BNY Mellon، فإن خفض الضريبة "سيدخل حيز التنفيذ في أبريل/نيسان 2027 بعد مناقشة برلمانية"، مما يترك الأسواق توازن بين الدعم قصير الأجل للأسر وبين التساؤلات حول التمويل واستدامة المزيج السياسي الأوسع في اليابان.
وفي الوقت نفسه، أظهرت البيانات الصادرة يوم الأربعاء أن الأجور الحقيقية في اليابان نمت للشهر السادس على التوالي، بنسبة 1.6٪ في يونيو/حزيران. وإضافة إلى ذلك، تدعم محاضر بنك اليابان BOJ المتشددة حالة المزيد من تشديد السياسة وسط المخاطر الصعودية للتضخم. ومع ذلك، لا تزال تكاليف الاقتراض في اليابان منخفضة للغاية مقارنة بالاقتصادات الكبرى الأخرى، بما في ذلك المملكة المتحدة. وقد رفع بنك اليابان BOJ سعر الفائدة قصير الأجل في يونيو/حزيران إلى 1.00٪، وهو الأعلى منذ عام 1995، بينما يبلغ سعر الفائدة الأساسي لبنك إنجلترا BoE 3.75٪. وهذا يترك فجوة بنحو 275 نقطة أساس (bps)، وهو ما يبقي بدوره ما يُعرف بتجارة المناقلة للين الياباني JPY نشطة ويفضل ثيران زوج استرليني/ين GBP/JPY.
ويتطلع المتداولون الآن إلى صدور مؤشر مديري المشتريات PMI البريطاني الصعودي للحصول على بعض الزخم. ومع ذلك، فإن الخلفية الأساسية الداعمة المذكورة أعلاه تشير إلى أن المسار الأقل مقاومة لزوج العملة لا يزال نحو الاتجاه الصعودي. وبالتالي، قد يُنظر إلى أي تراجع تصحيحي خلال اليوم على أنه فرصة للشراء ومن المرجح أن يظل محدودًا.
أسئلة شائعة عن بنك إنجلترا
يقرر بنك انجلترا BoE السياسة النقدية للمملكة المتحدة. هدفه الأساسي هو تحقيق "استقرار الأسعار"، أو معدل تضخم ثابت قدره 2٪. أداته لتحقيق ذلك هي من خلال تعديل معدلات الفائدة الأساسية على الإقراض. يحدد بنك انجلترا BoE معدل الفائدة الذي يقرض به البنوك التجارية والذي تقرض به البنوك بعضها البعض، ويحدد مستويات معدلات الفائدة في الاقتصاد بوجه عام. يؤثر هذا أيضًا على قيمة الاسترليني GBP.
عندما يكون التضخم أعلى من مستهدف بنك انجلترا BoE، فإنه يستجيب عن طريق رفع معدلات الفائدة، مما يجعل الحصول على الائتمان أكثر تكلفة بالنسبة للأشخاص والشركات. هذا أمر إيجابي بالنسبة للاسترليني لأن معدلات الفائدة المرتفعة تجعل المملكة المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لوضع أموالهم. عندما ينخفض التضخم إلى ما دون المستهدف، فهذه علامة على تباطؤ النمو الاقتصادي، وسوف يفكر بنك انجلترا BoE في خفض معدلات الفائدة من أجل تخفيض تكلفة الائتمان على أمل أن تقترض الشركات للاستثمار في المشاريع المولدة للنمو - وهو أمر سلبي بالنسبة للاسترليني.
في الحالات القصوى، يمكن لبنك انجلترا BoE أن يسن سياسة تسمى التيسير الكمي QE. التيسير الكمي هو العملية التي من خلالها يقوم بنك انجلترا BoE بزيادة تدفق الائتمان بشكل كبير في نظام مالي عالق. التيسير الكمي QE هو سياسة الملاذ الأخير عندما لا يؤدي خفض معدلات الفائدة إلى تحقيق النتيجة الضرورية. تتضمن عملية التيسير الكمي QE قيام بنك انجلترا BoE بطباعة الأموال من أجل شراء الأصول ــ عادة تكون سندات حكومية أو سندات شركات ذات تصنيف AAA ــ من قبل البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. يؤدي التيسير الكمي QE عادة إلى ضعف الاسترليني.
التشديد الكمي QT هو عكس التيسير الكمي QE، حيث يتم تفعيله عندما يتعزز الاقتصاد ويبدأ التضخم في الارتفاع. أثناء برنامج التيسير الكمي، يقوم بنك انجلترا BoE بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من قبل المؤسسات المالية لتشجيعها على الإقراض. في التشديد الكمي QT، يتوقف بنك انجلترا BoE عن شراء مزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار رأس المال المستحق على السندات التي يحتفظ بها بالفعل. عادة ما يكون هذا إيجابيًا بالنسبة للاسترليني.
مقالات مقترحة
