الين الياباني: تفوق السندات الحكومية اليابانية وقصة إعادة الأموال إلى الوطن – BBH

يشير إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن زوج دولار/ين USD/JPY يتداول بالقرب من أعلى مستوى في 40 عاما فوق 162.00 بينما تتفوق سندات الحكومة اليابانية JGB. كما أن الطلب القوي في مزاد السندات لأجل 20 عاما وتعليقات وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما التي تشجع على مزيد من الاستثمار المحلي يدعمان سندات JGB. ويضيف حداد أن صافي مركز الأصول الأجنبية الكبير لليابان يعني أن حتى إعادة توطين متواضعة للمحافظ الاستثمارية قد تعزز الطلب على الين الياباني وسندات JGB.

ارتفاع USD/JPY مع قوة الطلب على JGB

"يواصل زوج USD/JPY التداول بالقرب من أعلى مستوى في 40 عاما فوق 162.00 بينما تتفوق سندات JGB على نطاق واسع. وتراجعت عوائد سندات JGB لأجل 20 عاما بما يصل إلى 18 نقطة أساس إلى 3.56٪ وسط اهتمام شراء قوي من المستثمرين. وبلغ متوسط نسبة التغطية إلى العطاء في بيع السندات لأجل 20 عاما 4.52 مقابل 2.97 في يونيو/حزيران، وهو الأعلى منذ أبريل/نيسان."

"علاوة على ذلك، كررت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما تصريحاتها الأخيرة لتشجيع الأسر اليابانية وصناديق التقاعد على الاستثمار أكثر داخل البلاد. وطرحت كاتاياما فكرة إضافة السندات الحكومية إلى برنامج استثماري معفى من الضرائب للأفراد وقالت إن "من الممكن أن تتم مراجعة المحفظة" [لصندوق استثمار معاشات الحكومة، GPIF] "وإذا لزم الأمر، تعديلها.""

"يحدد GPIF مزيج تخصيص أصوله كل خمس سنوات ويراجعه سنويا. وفي مارس/آذار 2025، قرر الصندوق البالغ 294 تريليون ين (1.8 تريليون دولار) الإبقاء على تخصيص 25٪ لكل من السندات المحلية والسندات الأجنبية والأسهم المحلية والأسهم الأجنبية. وبالنسبة للسندات والأسهم المحلية، فإن حدود الانحراف عن التخصيص المستهدف هي +/-6٪."

"تعد اليابان واحدة من أكبر الدائنين الصافيين في العالم، مع أصول أجنبية صافية تبلغ نحو 3.6 تريليون دولار في الربع الأول أو 83٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وعلى هذا النحو، فإن حتى إعادة توطين متواضعة للمحافظ الاستثمارية قد تولد طلبا ملموسا على الين الياباني وسندات JGB."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)