اليورو: أسئلة معقدة حول مسار سعر الفائدة لزوج اليورو – كومرتس بنك
تشير ثو لان نجوين من كومرتس بنك إلى أن البنك المركزي الأوروبي بدا متشددًا قليلاً، لكن المستثمرين قد قاموا بالفعل بتسعير زيادتين إضافيتين، مما ترك اليورو أضعف بعد أن تجنبت الرئيسة لاجارد تقديم توجيهات واضحة. تجادل نجوين بأن توقيت الزيادات، سواء في يوليو/تموز أو لاحقًا، لا يزال مهمًا، حيث أن التحرك المبكر سيشير إلى حالة من العجلة، ومع ذلك قد ترى الأسواق التشديد السريع كخطأ في السياسة وتسعر تخفيضات مستقبلية، مما يحد من دعم اليورو.
جدل توقيت البنك المركزي الأوروبي يغيم على آفاق اليورو
«بشكل أساسي، سارت الأمور كما توقع زميلي مايكل في الصباح: في رأينا، بدا البنك المركزي الأوروبي متشددًا قليلاً أمس. لكن ذلك لم يكن كافيًا لجذب المستثمرين من مخابئهم الذين يقومون بالفعل بتسعير زيادتين إضافيتين في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام على أي حال. وبناءً عليه، انخفض اليورو في النهاية قليلاً، حيث تجنبت الرئيسة لاجارد إرسال إشارة واضحة لصالح المزيد من زيادات أسعار الفائدة.»
«ربما لم يكن هذا هو السبب الرئيسي في الارتفاع في زوج يورو/دولار EUR/USD خلال تداولات الأمس – العامل الحاسم هنا كان تصريح الرئيس الأمريكي ترامب بأنه ألغى ضربة عسكرية أخرى ضد إيران لأن الاتفاق كان شبه مضمون. ومع ذلك، من المحتمل أن يكون قد ساهم في المعنويات الإيجابية تجاه اليورو. فبعد كل شيء، تُظهر المناقشة أن رفع سعر الفائدة في يوليو/تموز لا يزال مطروحًا على الأقل.»
«قد يُقال: سواء حدثت الزيادتان التاليتان المتوقعتان من السوق في يوليو/تموز وسبتمبر/أيلول، أو في سبتمبر/أيلول وديسمبر/كانون الأول، فإن ذلك بالكاد يحدث فرقًا كبيرًا وبالتالي فهو غير ذي صلة باليورو. لكن الأمر ليس بهذه البساطة. الزيادة الثانية في سعر الفائدة في وقت مبكر مثل يوليو/تموز ستشير إلى وجود حالة من العجلة وراء التشديد وبالتالي سيكون لها طابع متشدد إلى حد ما.»
«إذا شارك السوق هذا الرأي، فمن المحتمل أن يقوم بتسعير تصحيح سريع في أسعار الفائدة نحو الانخفاض على المدى الطويل، مما سيخفف – إن لم يلغي تمامًا – التأثير الإيجابي لرفع سعر الفائدة على اليورو. إذن: الجدل حول توقيت رفع سعر الفائدة التالي ليس غير ذي صلة على الإطلاق. الوضع أكثر تعقيدًا مما يبدو للوهلة الأولى.»
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)
مقالات مقترحة
