AI資料中心互連需求激增，哪些光通訊股最受益？5檔美股盤點

TradingKey - 人工智慧資料中心的競爭，正從單純增加 GPU 數量擴展至提高整個計算集群的資料傳輸效率。隨著數千乃至數萬顆 AI 加速器被連接到同一個集群，傳統銅纜在傳輸距離、頻寬和能耗方面逐漸面臨限制，800G、1.6T 光模組、光交換以及共封裝光學等技術因此加速發展。

AI 光通訊，是指透過光訊號在晶片、伺服器、機架和資料中心之間傳輸資訊。與傳統銅連接相比，光連接在遠距離、高頻寬和能耗控制方面更具優勢，尤其適合規模不斷擴大的 AI 計算集群。

大型模型訓練並不是由單顆 GPU 獨立完成，而是需要大量處理器持續交換參數和資料。當網路傳輸速度跟不上運算速度時，GPU 就可能因等待資料而處於閒置狀態。所以 AI 資料中心不僅需要更多晶片，還需要同步升級交換機、連接晶片、光模組、雷射器和光網路系統。

與傳統雲端運算相比，AI 訓練需要在伺服器之間頻繁傳輸大量資料。如果網路速度無法匹配 GPU 的運算能力，再昂貴的晶片也可能因等待資料而無法充分運作。

因此，光通訊正在由普通配套設備轉變為 AI 基礎設施的重要組成部分。

在美股市場中，Coherent（COHR）、Lumentum（LITE）、Credo Technology（CRDO）、Applied Optoelectronics（AAOI）和 Ciena（CIEN）是目前具有代表性的 AI 高速互連概念股。不過，五家公司的業務定位並不完全相同，分別涵蓋光元件、光模組、連接晶片、光網路系統及資料中心互連設備。

Lumentum：高速光元件與雷射器核心供應商

Lumentum 正在成為本輪 AI 光通訊週期中成長較快的公司之一。其產品涵蓋光通訊元件、雲端光模組、光路交換系統，以及共封裝光學所需的高功率雷射。

Lumentum 最新公布的 2026 財年第四季營收達到 10.06 億美元，年增 109.3%，非 GAAP 每股盈餘為 3.23 美元。公司預估 2027 財年第一季營收達到 12.25 億至 12.75 億美元，顯示高速光通訊需求仍在快速成長。

更重要的是，Lumentum 管理階層明確表示，隨著 AI 運算工作負載不斷提高速度和頻寬，資料中心架構正在轉向光連接，公司正推進 1.6T 相關產品，並擴大光學連接解決方案佈局。

Lumentum 的優勢在於其光通訊核心元件與雷射技術，因此相比單純的資料中心設備廠商，公司對高速光互連需求變化的敏感度更高。

不過，LITE 目前已經成為市場高度關注的 AI 基礎設施股票，股價和估值波動較大，因此高速成長預期一旦下降，也可能帶來較大的估值壓力。

Coherent：涵蓋光元件、光模組和AI資料中心多環節

Coherent 是這 5 家公司中業務涵蓋範圍最廣的光子學企業之一，其產品涉及光通訊、雷射器、光模組及其他光子技術。

公司 2026 財年第四季營收達到 20.5 億美元，年增 34%，GAAP 毛利率達到 38.5%，非 GAAP 毛利率為 40.2%。公司表示，AI 資料中心正在從銅連接轉向光連接，而 Coherent 的完整光子技術組合和製造規模能夠協助其承接這一長期需求。

在此前的 2026 財年第三季，Coherent 資料中心與通訊業務按備考口徑成長 41%，占公司收入的 75%，顯示 AI 資料中心已經成為公司成長的重要引擎。

Coherent 的優勢在於產品線完整、客戶涵蓋廣，並擁有較強的量產能力。公司不僅能夠受益於 800G 和 1.6T 光模組需求，也參與雷射器及其他上游光學元件供應。

此外，Coherent 還與輝達展開戰略合作，共同開發面向下一代 AI 資料中心架構的先進雷射與光網路產品，這進一步增強了其在 AI 光互連產業鏈中的地位。

Applied Optoelectronics：800G與1.6T升級的高彈性標的

如果說 Lumentum 和 Coherent 更偏向大型光通訊供應商，那麼 Applied Optoelectronics 則屬於更高彈性的高速光模組公司。

AOI 2026 年第二季營收達到 1.919 億美元，年增約 86%，連續第五個季度創下營收紀錄。更值得關注的是，公司 800G 產品出貨量季增超過一倍，並表示客戶對 800G 和 1.6T 產品的需求持續強勁，預計需求在 2027 年年中之前仍可能超過公司現有產能。

公司此前還獲得一家大型超大規模雲端客戶的 800G 訂單，訂單規模達到 7,100 萬美元，此前 3 月中旬以來來自該客戶的累計訂單已經達到 1.24 億美元。

今年 3 月，AOI 進一步宣布獲得一家長期大型超大規模客戶的首筆 1.6T 資料中心光模組量產訂單，說明公司已經開始進入下一代高速互連產品的商業化階段。

為了滿足需求，公司今年 7 月啟動德州 Pearland 製造基地擴建，新增近 40 萬平方英呎產能，並重點用於擴大 800G 和 1.6T 光模組生產。

AAOI 最大的吸引力在於高成長和高彈性，但風險也明顯高於 LITE 和 COHR。公司規模較小，目前仍處於擴產和獲利改善階段，因此一旦客戶訂單、產品價格或產能爬坡不及預期，股價波動可能非常劇烈。

Credo Technology：高速互連晶片與主動式電纜受益者

Credo 並非傳統意義上的純光模組公司，其核心業務包括主動式電纜、連接晶片和數位訊號處理器，同時也在擴大光學互連產品佈局。公司的主要優勢是透過低功耗連接方案，解決 AI 伺服器機架內部及機架之間的高速資料傳輸問題。

2027 財年第一季，Credo 營收達到 4.79 億美元，年增 114.7%；非 GAAP 毛利率為 68%，調整後淨利達到 2.363 億美元。公司預計下一季營收將進一步升至 5.25 億至 5.35 億美元。

Credo 表示，其產品已經涵蓋從毫米級到公里級的傳輸距離，同時佈局銅纜連接與光纖連接。隨著 AI 叢集規模擴大，公司有望持續受益於高速、低功耗和高可靠性的資料傳輸需求。

與傳統光模組公司相比，Credo 擁有更高的毛利率，並在主動式電纜和高速連接晶片市場建立了較強競爭力。不過，公司估值通常高於傳統光通訊企業，同時部分收入依賴少數大型雲端運算客戶，客戶集中度和產品結構變化可能引發較大的業績及股價波動。

Ciena：從光元件延伸至資料中心光網路

Ciena 更偏向網路設備與光網路系統，而不是光模組製造商。公司提供高速光網路、資料中心互聯與網路基礎設施解決方案，因此能從 AI 資料中心之間以及大型計算叢集內部的網路升級中受益。

Ciena 最新公布的 2026 財年第三季營收達 16.7 億美元，年增 37%；雲端服務商營收佔比達 53%，年增 82%。公司表示，AI 基礎設施正在推動雲端廠商擴大網路投資，WaveLogic 等高速光網路產品也在持續成長。

其中，Ciena 的可插拔產品營收年增超過一倍，800ZR 等產品出貨繼續增加，公司還獲得大型超大規模客戶的光學模組訂單，並贏得新的高密度光子架構專案。

因此，CIEN 的特點與 LITE、COHR 不同，它並不是單純押注某一種光模組，而是直接參與資料中心光網路與長距離互聯基礎設施建設。

結論：5檔光通訊股哪一檔更值得關注？

如果以 AI 光學業務的直接程度衡量，Lumentum 最接近本輪高速光互聯投資主線。其營收成長率超過 100%，1.6T、光路交換和高功率雷射均處於擴張階段，與輝達的合作也提高了長期訂單能見度。

如果更重視業務覆蓋、營收規模和長期穩定性，Coherent 可能是五家公司中相對均衡的選擇。其成長速度雖然不及 LITE 和 CRDO，但產品組合更完整，也具備承接大規模客戶需求的製造能力。

Credo 擁有五家公司中最高的非 GAAP 毛利率，並在 AI 機架內部高速互聯市場建立了較強優勢，經營品質突出。不過，它並非純光模組公司，且較高估值和客戶集中度會放大業績波動。

AAOI 適合關注 800G 與 1.6T 出貨成長的高風險投資者。公司訂單和營收進入快速擴張期，但能否順利完成產能爬坡、提高毛利率並實現持續 GAAP 獲利，仍是決定股價表現的關鍵。Ciena 則提供了不同的投資路徑，其主要機會來自 AI 推動的資料中心互聯和光網路升級，營收基礎更大，但短期彈性通常弱於小型光模組公司。