ทำไมหุ้นวอลมาร์ทถึงร่วงลง 9% หลังจากผลประกอบการมีรายได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้?

TradingKey - วอลมาร์ท (WMT) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ดูแข็งแกร่งในเบื้องต้น แต่กลับซ่อนความกังวลที่ชัดเจนไว้ภายใน

ทั้งรายได้และกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วของบริษัทต่างสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ และบริษัทยังได้ปรับเพิ่มแนวโน้มยอดขายและกำไรจากการดำเนินงานตลอดทั้งปี อย่างไรก็ตาม การเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิมในสหรัฐฯ ชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่า 6 ปี และประมาณการกำไรไตรมาส 3 ก็ต่ำกว่าที่คาดไว้ ซึ่งสร้างความกังวลให้แก่นักลงทุนว่าโมเมนตัมการเติบโตของบริษัทกำลังชะลอตัวลง

หลังจากการเปิดเผยผลประกอบการ หุ้นของวอลมาร์ทร่วงลงมากถึงประมาณ 10% ในช่วงหนึ่ง ก่อนจะปิดตลาดลดลง 9.15% ที่ระดับ 103.84 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงในวันเดียวที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2022 และทำให้มูลค่าตามราคาตลาดสูญหายไปมากกว่า 8 หมื่นล้านดอลลาร์

รายได้และกำไรประจำไตรมาส 2 ของวอลมาร์ทสูงกว่าที่คาดไว้ทั้งสองรายการ

สำหรับไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2027 ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 รายได้รวมของวอลมาร์ทเพิ่มขึ้น 5.9% เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 1.87937 แสนล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 1.8687 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.81 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.74 ดอลลาร์เช่นกัน

กำไรจากการดำเนินงานของบริษัทอยู่ที่ 9.383 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 28.8% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 0.96 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายปี สู่ระดับ 25.4% ส่วนยอดขายสุทธิของวอลมาร์ทในสหรัฐฯ เติบโต 3.5% สู่ระดับ 1.252 แสนล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 20.6% สู่ระดับ 8.1 พันล้านดอลลาร์ ด้านยอดขายอีคอมเมิร์ซทั่วโลกเติบโต 23% เมื่อเทียบรายปี โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายอีคอมเมิร์ซในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น 24% ซึ่งยังคงทำหน้าที่เป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้หลักอย่างต่อเนื่อง

ผลประกอบการประจำไตรมาสที่แข็งแกร่งยังส่งผลให้วอลมาร์ทปรับเพิ่มคาดการณ์แนวโน้มตลอดปีงบประมาณ โดยปัจจุบันบริษัทคาดว่ายอดขายสุทธิสำหรับปีงบประมาณ 2027 จะเติบโต 4% ถึง 5% เพิ่มขึ้นจากคาดการณ์เดิมที่ 3.5% ถึง 4.5% และคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วจะเพิ่มขึ้น 7% ถึง 8.5% เมื่อเทียบกับคาดการณ์เดิมที่ 6% ถึง 8%

แม้ว่าจะทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดไว้ในหลายตัวชี้วัด แต่ตลาดก็ไม่ได้ปรับเพิ่มมูลค่าหุ้นของวอลมาร์ท โดยเลือกที่จะมุ่งความสนใจไปที่ประเด็นต่าง ๆ เช่น การเติบโตที่ชะลอตัวลงในธุรกิจหลักในสหรัฐฯ แรงกดดันต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค และโอกาสที่อัตรากำไรในอนาคตอาจถูกกดดัน

เหตุใดยอดขายสาขาเดิมในสหรัฐฯ จึงกลายเป็นประเด็นความกังวลมากที่สุด?

ในไตรมาสที่สอง ยอดขายจากสาขาเดิมของวอลมาร์ทในสหรัฐฯ เติบโตเพียง 2.6% หากไม่รวมน้ำมัน ซึ่งต่ำกว่าที่วอลสตรีทคาดการณ์ไว้ที่ 3.7% ถึง 3.8% และนับเป็นอัตราการเติบโตรายไตรมาสที่ชะลอตัวที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 โดยตัวชี้วัดนี้ชะลอตัวลงเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน จนกลายเป็นตัวเลขที่สร้างความผิดหวังให้กับนักลงทุนมากที่สุดในรายงานผลประกอบการฉบับนี้

ธุรกิจร้านขายยาเป็นหนึ่งในปัจจัยฉุดรั้งหลัก เนื่องจากนโยบายกำหนดราคายาของรัฐบาลกลางกดดันรายได้จากยาตามใบสั่งแพทย์บางรายการ ขณะที่แรงส่งการเติบโตจากการรักษาด้วยยากลุ่ม GLP-1 ในช่วงสองปีที่ผ่านมาก็เริ่มแผ่วลงเช่นกัน

ขณะเดียวกัน การเติบโตของจำนวนผู้ใช้บริการในสาขาของวอลมาร์ทในสหรัฐฯ ชะลอตัวลงเหลือ 1.5% และยอดซื้อเฉลี่ยต่อครั้งเติบโตเพียง 1.1% ซึ่งต่ำกว่าระดับ 3.1% ที่บันทึกไว้ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้วอย่างมาก แม้ผู้บริโภคยังคงจับจ่ายใช้สอย แต่พวกเขาก็ใส่ใจเรื่องราคามากขึ้นและลดการใช้จ่ายสินค้าฟุ่มเฟือยบางรายการลง

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยิ่งเพิ่มความกดดันต่องบประมาณของครัวเรือน โดยจอห์น เดวิด เรนีย์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของวอลมาร์ท ระบุว่า เมื่อราคาเบนซินพุ่งสูงเกิน 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ผู้บริโภคจะได้รับผลกระทบทางจิตวิทยาอย่างเห็นได้ชัด และต้องชั่งน้ำหนักปรับเปลี่ยนการเลือกซื้อสินค้าที่จำเป็นในชีวิตประจำวันมากขึ้น ปัจจุบันบริษัทคาดว่าต้นทุนน้ำมันจะเพิ่มขึ้นกว่าที่เคยประเมินไว้ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งไม่เพียงแต่กระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคเท่านั้น แต่ยังเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านโลจิสติกส์และการกระจายสินค้าของวอลมาร์ทเองด้วย

ในฐานะผู้ค้าปลีกรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ วอลมาร์ทถูกมองว่าเป็นดัชนีชี้วัดสำคัญของภาพรวมการบริโภคมาโดยตลอด การที่อัตราการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิมร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 ปี เป็นสัญญาณชี้ว่า แม้แต่ผู้ที่มีความได้เปรียบด้านสินค้าราคาถูกอย่างวอลมาร์ท ก็เริ่มสัมผัสได้ถึงแรงกดดันจากการชะลอตัวของการใช้จ่ายของผู้บริโภคแล้ว

ค่าใช้จ่ายในการลดราคาและแนวโน้มผลประกอบการไตรมาสที่สามเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับกำไร

เพื่อดึงดูดผู้บริโภคที่ให้ความสำคัญกับเรื่องราคา วอลมาร์ทมีแผนที่จะใช้เงินคืนภาษีศุลกากรจำนวนประมาณ 2.9 พันล้านดอลลาร์ในการลดราคาสินค้าประมาณ 11,000 รายการ ซึ่งรวมถึงเนื้อวัว เครื่องดื่ม ขนมขบเคี้ยว และสินค้าทั่วไป บริษัทหวังว่าจะยอมแลกกำไรระยะสั้นบางส่วนเพื่อปริมาณยอดขายที่สูงขึ้น และขยายส่วนแบ่งตลาดเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม เงินคืนภาษีศุลกากรนี้เป็นเพียงรายการกำไรครั้งเดียว ในขณะที่แรงกดดันต่อกำไรจากการลดราคาอาจคงอยู่ยาวนานกว่า แม้การลดราคาจะช่วยกระตุ้นจำนวนลูกค้าเข้าร้าน แต่ความสามารถในการทำกำไรของวอลมาร์ทในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้าอาจได้รับผลกระทบ หากการเติบโตของปริมาณยอดขายไม่เพียงพอที่จะชดเชยการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้น

ขณะเดียวกัน การคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3 ที่ฝ่ายบริหารจัดทำขึ้นยังซ้ำเติมความกังวลเหล่านี้เพิ่มเติม โดยวอลมาร์ทคาดว่ายอดขายสุทธิในไตรมาส 3 จะเติบโต 3% ถึง 3.75% ซึ่งต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ที่ 4.8% ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงคาดว่าจะอยู่ที่ 0.62 ถึง 0.64 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ 0.68 ดอลลาร์เช่นกัน

เนื่องจากไตรมาสที่สามครอบคลุมช่วงเทศกาลเปิดเทอมและช่วงเร่งตัวก่อนถึงช่วงช้อปปิ้งวันหยุดปลายปี ผลการดำเนินงานในไตรมาสนี้จึงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อผลประกอบการตลอดทั้งปี การคาดการณ์ที่อ่อนตัวลงบ่งชี้ว่า การลดราคาในไตรมาสที่สอง ประกอบกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น อาจยังคงกดดันกำไรระยะสั้นอย่างต่อเนื่อง

แม้ว่าวอลมาร์ทจะปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับปรุงตลอดทั้งปีจาก 2.75–2.85 ดอลลาร์ เป็น 2.80–2.87 ดอลลาร์ แต่ก็ยังคงต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 2.90 ดอลลาร์

การวิเคราะห์ทางเทคนิคหุ้นวอลมาร์ต: WMT จะปรับตัวลดลงต่อหลังจากดิ่งลงอย่างหนักหรือไม่?

ที่มา: TradingView

เมื่อพิจารณาจากกราฟรายวัน หุ้นวอลมาร์ทร่วงลง 9.15% ภายในวันเดียว ปิดที่ระดับ 103.84 ดอลลาร์ พร้อมด้วยปริมาณการซื้อขายที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งนี้บ่งชี้ถึงลักษณะการเทขายแรงจากเงินทุน มากกว่าเป็นการย่อตัวตามปกติที่มีปริมาณการซื้อขายเบาบาง หุ้นดังกล่าวไม่เพียงแต่ปรับตัวหลุดเส้นแนวโน้มขาขึ้นรอบล่าสุดเท่านั้น แต่ยังหลุดเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันที่ระดับ 112.50 ดอลลาร์ และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 60 วันที่ระดับ 114.50 ดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้แนวโน้มระยะสั้นเปลี่ยนกลับมาเป็นขาลงอีกครั้ง

ระดับ Fibonacci Extension แสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวหลุดระดับ 0.5 ที่ 104.12 ดอลลาร์ โดยมีแนวรับสำคัญถัดไปใกล้ระดับ 100.83 ดอลลาร์ ขณะที่ระดับ 100 ดอลลาร์ยังทำหน้าที่เป็นแนวรับทางจิตวิทยาที่แข็งแกร่ง หากโซนนี้ประคองไว้ได้ หุ้นอาจมีการรีบาวด์ทางเทคนิคจากภาวะขายมากเกินไป (oversold) อย่างไรก็ตาม หากราคาหลุดแนวรับ 100.83 ดอลลาร์ลงมาในภายหลังด้วยปริมาณการซื้อขายที่หนาแน่น เป้าหมายขาลงอาจขยับลงไปถัดไปที่ 96.14 ดอลลาร์ และอาจปรับตัวลดลงสู่กรอบ 90 ถึง 92 ดอลลาร์ในกรณีที่เกิดสถานการณ์รุนแรง

ในแง่ของโมเมนตัม ดัชนี RSI 14 วันได้ลดลงสู่ระดับ 29.78 ซึ่งเข้าสู่เขตภาวะขายมากเกินไป (oversold) ตามรูปแบบดั้งเดิม สิ่งนี้ชี้ว่าความเสี่ยงในการตามเปิดสถานะขาย (short) ในระยะสั้นกำลังเพิ่มสูงขึ้น และหุ้นอาจเกิดการรีบาวด์จากภาวะขายมากเกินไปได้ตลอดเวลา อย่างไรก็ตาม การที่ RSI ร่วงลงต่ำกว่า 30 ไม่ได้หมายความว่าราคาได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ตัวชี้วัดดังกล่าวยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ของตัวเองที่ระดับ 49.80 อย่างมาก โดยยังไม่เกิดสัญญาณขัดแย้งเชิงบวก (bullish divergence) หรือยืนยันการกลับตัวด้วยการตัดกลับขึ้นเหนือระดับ 30 ดังนั้น ในปัจจุบัน การรีบาวด์ใด ๆ จึงควรได้รับการประเมินว่าเป็นเพียงการฟื้นตัวที่อ่อนแอเท่านั้น

สำหรับด้านขาขึ้น ให้ความสนใจกับกรอบ 104.12 ถึง 107.42 ดอลลาร์ก่อนเป็นอันดับแรก มีเพียงการกลับมายืนเหนือ 107.42 ดอลลาร์เท่านั้น หุ้นจึงจะเริ่มคลายแรงกดดันจากการหลุดแนวรับในเบื้องต้นได้ แนวต้านถัดไปอยู่ที่ 111.49 ดอลลาร์ ขณะที่ช่วง 112.50 ถึง 114.50 ดอลลาร์ ซึ่งเกิดจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันและ 60 วัน จะทำหน้าที่เป็นโซนแนวต้านด้านบนที่สำคัญยิ่งกว่า ทั้งนี้ มีเพียงการฟื้นตัวเหนือกรอบนี้ด้วยปริมาณการซื้อขายที่หนาแน่นเท่านั้น จึงจะทำให้แนวโน้มระยะสั้นมีโอกาสกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง