ETF เลเวอเรจ 9 กองทุนสำหรับคิออกเซีย ยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำ เตรียมเปิดตัวในสหรัฐฯ
TradingKey - เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม ตามเวลาตะวันออก Bloomberg รายงานว่า มีกองทุน ETF เลเวอเรจอย่างน้อย 9 กองทุนที่ติดตามหุ้นของคิออกเซีย (Kioxia) ยักษ์ใหญ่ด้านชิปหน่วยความจำของญี่ปุ่น กำลังเตรียมจดทะเบียนในสหรัฐฯ ซึ่งหากประสบความสำเร็จ จะถือเป็นครั้งแรกที่มีบริษัทญี่ปุ่นทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์อ้างอิงสำหรับ ETF เลเวอเรจแบบอ้างอิงหุ้นเดี่ยว ทั้งนี้ ผู้จัดการกองทุนที่ออกผลิตภัณฑ์ดังกล่าว ได้แก่ ทัตเทิล แคปิตอล (Tuttle Capital), แกรนิตแชร์ส (GraniteShares) และคอร์กี้ สตราทีจีส์ (Corgi Strategies) โดยคาดว่าผลิตภัณฑ์ของ ทัตเทิล แคปิตอล (Tuttle Capital) จะเข้าจดทะเบียนอย่างเร็วที่สุดในเดือนสิงหาคม 2026
ผลิตภัณฑ์เหล่านี้แบ่งออกเป็นสองประเภทหลัก ได้แก่ ประเภทที่ให้ผลตอบแทนเลเวอเรจรายวันเป็น 2 เท่าของราคาหุ้นคิออกเซีย (Kioxia) และประเภทที่ให้ผลตอบแทนแบบผกผัน 2 เท่า ซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเป็นทวีคูณเมื่อราคาหุ้นปรับตัวลดลง อย่างไรก็ดี แม้ว่า ETF เลเวอเรจจะสามารถช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุนได้ แต่ในขณะเดียวกันก็เป็นการเพิ่มความผันผวนของตลาดด้วยเช่นกัน
Leveraged ETF เพิ่มความผันผวนของราคาหุ้นได้อย่างไร
แตกต่างจาก ETF ทั่วไป ETF ที่มีเลเวอเรจจำเป็นต้องปรับสถานะพอร์ตการลงทุนทุกวันเพื่อรักษาอัตราส่วนเลเวอเรจเป้าหมาย ซึ่งหมายความว่า เมื่อราคาหุ้นอ้างอิงปรับตัวสูงขึ้น ETF จำเป็นต้องซื้อหุ้นนั้นต่อไปเพื่อรักษาเลเวอเรจ 2 เท่า ในทางตรงกันข้าม เมื่อราคาหุ้นปรับตัวลดลง ETF จะถูกบังคับให้ต้องขายหุ้นที่ถือครองอยู่ออกมาเพื่อลดความเสี่ยง ซึ่งส่งผลซ้ำเติมให้แนวโน้มขาลงรุนแรงยิ่งขึ้น
สำหรับหุ้นรายตัวที่มีสภาพคล่องค่อนข้างจำกัด การซื้อขายเชิงรับในลักษณะนี้มีแนวโน้มที่จะขยายความผันผวนของราคาระหว่างวันให้รุนแรงยิ่งขึ้น โดยกองทุนเชิงปริมาณ (quantitative funds) บางแห่งได้ใช้ประโยชน์จากรูปแบบดังกล่าวเพื่อทำการซื้อขาย ขณะที่การซื้อขายเชิงรับของผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อป้องกันความเสี่ยงของตนเอง ยิ่งซ้ำเติมความผันผวนของตลาดให้รุนแรงขึ้นไปอีก
แมทธิว ทัตเทิล (Matthew Tuttle) ซีอีโอของทัตเทิล แคปิตอล (Tuttle Capital) เปิดเผยว่า เงินทุนจากนักลงทุนชาวเกาหลีใต้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 1 ใน 3 ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการในผลิตภัณฑ์ประเภทเดียวกันของบริษัท และเมื่อพิจารณาว่าตลาดเกาหลีใต้เพิ่งจะเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรงซึ่งมีสาเหตุมาจาก ETF ที่มีเลเวอเรจ สัดส่วนนี้จึงเป็นประเด็นที่น่าจับตามองเป็นอย่างยิ่ง
กรณีศึกษาหุ้นเกาหลีใต้: เกิดอะไรขึ้นกับซัมซุงและเอสเคไฮนิกซ์?
ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ เกาหลีใต้ได้เปิดตัวกองทุน ETF เลเวอเรจที่อ้างอิงหุ้นเดี่ยวของซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ และเอสเคไฮนิกซ์ อย่างเป็นทางการ ซึ่งภายหลังการจดทะเบียนของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ เงินทุนได้ไหลเข้าสู่กองทุนอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ความผันผวนของหุ้นเดี่ยวที่เกี่ยวข้องและกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมดปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ต่อมา ดัชนีชี้วัดความผันผวนของดัชนี Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) ได้พุ่งสูงเกินกว่า 75% ในช่วงเวลาหนึ่ง และเมื่อต้องเผชิญกับความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในที่สุดหน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีใต้จึงได้ระงับการอนุมัติผลิตภัณฑ์กองทุน ETF เลเวอเรจที่อ้างอิงหุ้นเดี่ยวตัวใหม่ เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดการสะสมความเสี่ยงมากยิ่งขึ้น
ผู้เข้าร่วมตลาดหลายรายเชื่อว่ากรณีนี้ถือเป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับประเทศญี่ปุ่น
แอนดรูว์ แจ็กสัน หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นญี่ปุ่นของออร์ทัส แอดไวเซอร์ส ชี้ว่า ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอาจบิดเบือนกลไกการค้นหาราคาตามปกติ และขยายผลกระทบของเงินทุนระยะสั้นที่มีต่อราคาหุ้นให้รุนแรงยิ่งขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้ประสิทธิภาพในการจัดสรรการลงทุนตามปัจจัยพื้นฐานของนักลงทุนระยะยาวลดลง ขณะเดียวกัน คิออกเซีย เองก็เป็นหนึ่งในหุ้นเดี่ยวที่มีความผันผวนสูงในตลาดหุ้นญี่ปุ่น
คิออกเซียร่วงลง 51% ขณะที่นักวิเคราะห์มองเห็นอัปไซด์ 110%
ในช่วงเวลาการซื้อขายในฝั่งเอเชียเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน ราคาหุ้นของคิออกเซีย (Kioxia) เคยพุ่งทะยานขึ้นไปแตะ 112,700 เยน (ประมาณ 689 ดอลลาร์) ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดพุ่งขึ้นเป็นอันดับหนึ่งของญี่ปุ่น อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับภาวะร้อนแรงเกินไปในเซกเตอร์ AI ได้ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว และภายในวันที่ 27 กรกฎาคม ราคาหุ้นได้ดิ่งลงเหลือประมาณ 54,550 เยน (ประมาณ 333.5 ดอลลาร์) ซึ่งคิดเป็นการปรับตัวลดลงมากกว่า 51% ในเวลาไม่ถึงหนึ่งเดือนครึ่ง
[แหล่งที่มา: Futu]
แม้ว่าราคาหุ้นจะมีการปรับฐานลงอย่างรุนแรง แต่ความเชื่อมั่นของตลาดยังคงเป็นไปในเชิงบวก โดยข้อมูลจาก Investing.com ระบุว่า นักวิเคราะห์ตลาดได้กำหนดราคาเป้าหมายเฉลี่ยในอีก 12 เดือนข้างหน้าไว้ที่ 116,768.75 เยน (ประมาณ 713.5 ดอลลาร์) ซึ่งยังคงสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันมากกว่า 110%
ความคาดหวังที่แตกต่างกันอย่างมากเช่นนี้ยังบ่งชี้ด้วยว่า ความผันผวนของราคาหุ้นคิออกเซียในอนาคตอาจยังคงอยู่ในระดับสูง นอกจากนี้ หากกองทุน ETF ประเภทเลเวอเรจได้รับการจดทะเบียนอย่างเป็นทางการ ก็อาจยิ่งเพิ่มความผันผวนของราคาที่ขับเคลื่อนโดยการซื้อขายของเงินทุน ไม่ว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้นหรือลดลงก็ตาม
[แหล่งที่มา: เว็บไซต์ทางการของ Investing.com]
เป็นที่น่าสังเกตว่า ผู้ออกตราสารไม่ได้มุ่งเน้นไปที่คิออกเซียเพียงอย่างเดียว
ทัตเทิล แคปิตอล (Tuttle Capital) ยังมีแผนที่จะเปิดตัวกองทุน ETF ประเภทเลเวอเรจที่อ้างอิงกับบริษัทต่าง ๆ เช่น ซอฟต์แบงก์ กรุ๊ป (SoftBank Group) และนินเทนโด (Nintendo) ขณะที่ไดเรกเชียน (Direxion) กำลังมุ่งเป้าไปที่โตเกียว อิเล็กตรอน (Tokyo Electron) และโตโยต้า มอเตอร์ (Toyota Motor) ส่วนธีมส์ อีทีเอฟ ทรัสต์ (Themes ETF Trust) วางแผนที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกันโดยเน้นไปที่หุ้นเทคโนโลยีประเภทยอดนิยม เช่น ฟูจิกุระ (Fujikura) และเลเซอร์เทค (Lasertec)
ปัจจุบัน กรอบการกำกับดูแลของญี่ปุ่นยังคงไม่อนุญาตให้มีการออกกองทุน ETF ประเภทเลเวอเรจที่อิงกับหุ้นรายตัวในตลาดในประเทศ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนที่ต้องการซื้อขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวจะต้องซื้อขายผ่านตลาดต่างประเทศ นอกจากนี้ การยื่นขออนุมัติผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องอย่างหนาหูโดยผู้ออกตราสารหลายรายของสหรัฐฯ ยังสะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากเงินทุนต่างประเทศในการซื้อขายหุ้นเทคโนโลยีของญี่ปุ่น
ไม่ว่ากองทุน ETF ประเภทเลเวอเรจชุดนี้จะได้รับการจดทะเบียนตามกำหนดการในท้ายที่สุดหรือไม่ และตลาดจะตอบสนองอย่างไรหลังการจดทะเบียนนั้นยังคงต้องติดตามกันต่อไป อย่างไรก็ดี สิ่งที่แน่นอนก็คือ เกาหลีใต้ได้มอบแนวทางอ้างอิงที่โดดเด่นอย่างยิ่งให้แก่หน่วยงานกำกับดูแลและนักลงทุนของญี่ปุ่นแล้ว
บทความแนะนำ
