มูลค่าบริษัทก่อนเข้าจดทะเบียน (Pre-IPO) ของ Anthropic ที่ 965 พันล้าน แซงหน้า OpenAI เป็นครั้งแรก. ถูกแซงหน้าทั้งในด้านมูลค่าบริษัทและรายได้ที่คำนวณเป็นรายปี, โอกาสในการทำ IPO ของ OpenAI เป็นอย่างไร?

TradingKey - รายงานจาก Bloomberg ระบุว่า การระดมทุนรอบปัจจุบันของ Anthropic พุ่งแตะระดับ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มูลค่าบริษัทขยับขึ้นสู่ 9.65 แสนล้านดอลลาร์ และก้าวข้าม OpenAI อย่างเป็นทางการ โดย OpenAI ได้เสร็จสิ้นการระดมทุนรอบล่าสุดเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมาด้วยมูลค่าบริษัท 8.52 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้ Anthropic ก้าวขึ้นเป็นสตาร์ทอัพด้าน AI ที่มีมูลค่าสูงสุดในโลกอย่างเป็นทางการ

ทั้งสองบริษัทกำลังเตรียมความพร้อมสำหรับการทำ IPO ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปีนี้ โดยรายงานข่าวระบุว่า OpenAI อาจยื่นขอทำ IPO แบบเป็นความลับไปแล้ว และมีเป้าหมายจะเข้าจดทะเบียนในตลาดอย่างเร็วที่สุดในเดือนกันยายน ขณะที่ Anthropic ก็อาจเข้าสู่ตลาดมหาชนได้เร็วที่สุดในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปีนี้

อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก SpaceX ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดไปแล้วเมื่อเดือนมิถุนายนด้วยมูลค่าเป้าหมายล่าสุดที่ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะดึงสภาพคล่องออกไปจากตลาดทุน ส่งผลให้การทำ IPO ของ Anthropic และ OpenAI ต้องเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนัก ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ ใครที่สามารถเข้าสู่ตลาดรองได้ก่อนก็จะได้รับสิทธิเป็นตัวเลือกแรกของตลาด

ปัจจุบัน Anthropic ไม่เพียงแต่จะเหนือกว่า OpenAI ในด้านมูลค่าบริษัทเท่านั้น แต่รายได้ต่อปีของบริษัทยังสูงถึง 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะทะลุ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนหน้า เมื่อเทียบกับรายได้ต่อปีของ OpenAI ที่อยู่ประมาณ 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ ท่ามกลางบริบทนี้ โอกาสที่ OpenAI จะเป็นผู้ชนะนั้นมีมากน้อยเพียงใด

IPO ของ Anthropic เป็นที่ต้องการอย่างมากในวอลล์สตรีทและซิลิคอนวัลเลย์; ยอดระดมทุนพุ่งสูงเกินความคาดหมาย

ตามรายงานระบุว่า การระดมทุนรอบปัจจุบันของ Anthropic นำโดย Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks และ Sequoia Capital โดยมี D.E. Shaw & Co., Blackstone และ DST Global เข้าร่วมด้วย ทั้งนี้ ผู้ลงทุนหลักแต่ละรายได้สมทบทุนมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต่างเข้าร่วมด้วย โดย Google (GOOG) (GOOGL) ได้เคยประกาศข้อตกลงการลงทุนระยะยาวมูลค่าสูงถึง 4 หมื่นล้านดอลลาร์ใน Anthropic และการลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในรอบนี้ถือเป็นส่วนหนึ่งของแผนการดังกล่าว ขณะที่ Amazon (AMZN) ได้ลงทุน 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการดำเนินการต่อเนื่องจากข้อตกลงก่อนหน้านี้เช่นกัน ส่วนยักษ์ใหญ่ด้านหน่วยความจำ 'บิ๊กทรี' อย่าง Micron (MU) , Samsung และ SK Hynix ต่างก็เข้าร่วมในรอบนี้ด้วยเช่นกัน ส่งผลให้มูลค่าการระดมทุนขั้นสุดท้ายของ Anthropic สูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ตั้งไว้ที่ 3 หมื่นล้านดอลลาร์อย่างมาก

Claude Code หนุนการเติบโตของรายได้ คาดทำกำไรครั้งแรกได้ในไตรมาสนี้

บริษัทคาดการณ์ว่าจะบันทึกรายได้ที่ 1.09 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งแสดงถึงการเติบโตที่เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวเมื่อเทียบรายไตรมาส และเตรียมบันทึกกำไรเป็นครั้งแรกในไตรมาสที่ 2 โดยมีกำไรจากการดำเนินงานที่คาดการณ์ไว้สูงถึง 559 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ บริษัทยังคาดว่าจะบรรลุจุดคุ้มทุนภายในปี 2571 ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงโมเดลธุรกิจที่เริ่มมีความมั่นคงและเติบโตเต็มที่

รายงานฉบับล่าสุดจาก SemiAnalysis ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยด้านเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน AI แสดงให้เห็นว่า รายได้ประจำปีของ Anthropic ในปัจจุบันเติบโตขึ้นเกือบ 5 เท่าจากประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์เมื่อสิ้นปีที่แล้ว ซึ่งหมายความว่าบริษัทมีรายได้ต่อเนื่องรายปี (ARR) เพิ่มขึ้นประมาณ 96 ล้านดอลลาร์ต่อวันภายในเวลาเพียงไม่กี่เดือน ขณะที่เหล่านักลงทุนร่วมลงทุน (Venture Capitalists) ที่ตรวจสอบข้อมูลทางการเงินของบริษัทระบุว่า การเติบโตในลักษณะนี้ไม่เคยมีปรากฏมาก่อน แม้ว่าทางบริษัทจะเคยศึกษาการทำ IPO ของบริษัทซอฟต์แวร์มาไม่น้อยกว่า 200 แห่งก็ตาม

แรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตในช่วงที่ผ่านมาคือ Claude Code ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์เอเจนต์ AI สำหรับการเขียนโปรแกรมที่เปิดตัวไปเมื่อเดือนพฤษภาคมปีที่แล้ว โดย ณ เดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ รายได้ประจำปีของธุรกิจดังกล่าวแตะระดับ 2.5 พันล้านดอลลาร์และยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ตั้งแต่เดือนมกราคม 2569 จำนวนผู้ใช้งานรายสัปดาห์ของ Claude Code เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัว และการใช้งานในระดับองค์กรมีส่วนสร้างรายได้มากกว่าครึ่งหนึ่ง รายงานของ SemiAnalysis แสดงให้เห็นว่า 8 ใน 10 ของบริษัทกลุ่ม Fortune 10 เป็นลูกค้าองค์กรของ Claude แล้ว และจำนวนลูกค้าที่มีการใช้จ่ายรายปีเกิน 100,000 ดอลลาร์และ 1 ล้านดอลลาร์มีการขยายตัวอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา สำหรับในด้านส่วนแบ่งการตลาด ข้อมูลองค์กรในสหรัฐฯ จาก Ramp Economics Lab เผยให้เห็นว่าส่วนแบ่งการใช้จ่ายรวมขององค์กรระหว่าง OpenAI และ Anthropic พบว่าส่วนแบ่งของ Anthropic เพิ่มขึ้นจาก 10% ในช่วงต้นปี 2568 เป็นกว่า 65% ภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ซึ่งบ่งชี้ถึงการย้ายฐานผู้ใช้จำนวนมหาศาลจาก OpenAI มายัง Anthropic

อย่างไรก็ตาม แม้รายได้และมูลค่าของ Anthropic จะพุ่งสูงขึ้น แต่บริษัทไม่ได้ละเลยการควบคุมอัตรากำไรขั้นต้น โดยอัตรากำไรขั้นต้นของโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผล (Inference Infrastructure) ของ Anthropic พุ่งขึ้นจาก 38% เมื่อปีก่อนสู่ระดับสูงกว่า 70% ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าโมเดลการเติบโตของบริษัทมีความแข็งแกร่งอย่างมาก

ถูกแซงหน้าทั้งในด้านมูลค่าบริษัทและรายได้: OpenAI ยังจะสามารถคว้าชัยชนะได้หรือไม่?

นอกจากข้อมูลทางการเงินที่อ่อนแอและการเปลี่ยนทิศทางของความเชื่อมั่นในตลาดที่มุ่งไปยังคู่แข่งของ OpenAI อย่างชัดเจนแล้ว ความขัดแย้งภายในกลุ่มผู้นำยังเป็นปัจจัยที่ต้องพิจารณาด้วย โดย Business Insider รายงานว่า Sarah Friar ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน (CFO) ของ OpenAI มีความกังวลเกี่ยวกับช่วงเวลาของการทำ IPO โดยได้แสดงความลังเลในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเกี่ยวกับแผนการนำ OpenAI เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ภายในสิ้นปีนี้ ขณะที่รายงานจาก The Information ระบุว่า Friar ถูกกีดกันจากการประชุมสำคัญ และเธอยังระบุว่าไม่เชื่อว่าบริษัทจะพร้อมสำหรับการทำ IPO ภายในปี 2026 ซึ่งตอกย้ำถึงความเห็นที่ไม่ลงรอยกันและการชิงอำนาจภายในกลุ่มผู้บริหารเกี่ยวกับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

แม้ว่าการแข่งขันด้านการใช้จ่ายในเทคโนโลยี AI จะกลายเป็นแนวทางปกติของอุตสาหกรรม แต่ปัจจุบันตลาดกำลังมุ่งเน้นไปที่ผลตอบแทนจากการลงทุนมากขึ้น โดยล่าสุด OpenAI รายงานผลขาดทุนจำนวนมหาศาลด้วยอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้วที่ -122% ในไตรมาสแรก ซึ่งหมายความว่าบริษัทขาดทุนถึง 1.22 ดอลลาร์ต่อทุกๆ 1 ดอลลาร์ของรายได้ สิ่งนี้อาจทำให้ตลาดตั้งคำถามเกี่ยวกับการใช้จ่ายฝ่ายทุนมหาศาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเปรียบเทียบกับ Anthropic ขณะที่ Anthropic ยังคงรักษาแรงส่งการเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ ChatGPT ของ OpenAI กลับหยุดชะงักและไม่สามารถบรรลุเป้าหมายผู้ใช้งานรายสัปดาห์ที่ 1 พันล้านคนตามที่ตั้งไว้ก่อนหน้านี้ จากความแตกต่างที่เห็นได้ชัดนี้ ตลาดรองอาจมองว่า Anthropic เป็นเป้าหมายการลงทุนด้าน AI ที่มีความพร้อมมากกว่าและอาจเริ่มเปลี่ยนทิศทางการลงทุนออกจาก OpenAI