การคาดการณ์ราคาหุ้น TSMC: ราคาหุ้นของ TSMC จะเพิ่มขึ้นเป็นสามเท่าภายในปี 2030 หรือไม่?

TradingKey - ในช่วงสามปีที่ผ่านมา Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) ได้ตอกย้ำตำแหน่งการเป็นซัพพลายเออร์หลักสำหรับตลาดการผลิตชิปทั่วโลก และได้รับผลตอบแทนจากราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นกว่า 379%

บริษัทชิปรายใหญ่ส่วนใหญ่ไม่ได้เป็นเจ้าของโรงงานเอง แต่เลือกจ้าง TSMC ให้ผลิตชิปตามการออกแบบที่บริษัทเหล่านั้นจัดทำขึ้น โดย TSMC ดำเนินงานโรงงานที่ล้ำสมัยซึ่งใช้กระบวนการทางเทคโนโลยีล่าสุดที่มีประสิทธิภาพสูงทั้งในด้านการใช้พลังงาน และมีความสามารถในการผลิตชิปประสิทธิภาพสูงมากที่จำเป็นสำหรับการรองรับทั้งภาระงานที่เกี่ยวข้องกับ AI และอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคที่ทันสมัยที่สุด

นี่คือเหตุผลที่ TSMC มักได้รับเลือกจากบริษัทที่ออกแบบอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ที่สุด ซึ่งรวมถึง Nvidia (NVDA), Apple (AAPL), และ Broadcom (AVGO) ในฐานะแหล่งหลักสำหรับบริการรับจ้างผลิตชิป

ฐานลูกค้าที่กว้างขวางของ TSMC ช่วยให้บริษัทสามารถเข้าถึงชิปและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์เกือบทุกประเภทที่วางจำหน่ายในปัจจุบัน (เช่น พีซี, สมาร์ทโฟน, เซิร์ฟเวอร์ในศูนย์ข้อมูล, ยานยนต์, อุปกรณ์อุตสาหกรรม, เครื่องเล่นเกม และอื่น ๆ) ส่งผลให้บริษัทได้รับความได้เปรียบทางการแข่งขันที่ยากจะเอาชนะได้ในแง่ของจำนวนชิปที่ผลิตและจำหน่ายเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่ใกล้เคียงที่สุด

ราคาหุ้นของ TSMC จะอยู่ที่ระดับใดภายในปี 2030?

ภาพรวมการขยายตัวเป็นปัจจัยบวกสำหรับ TSMC โดยเมื่อพิจารณาจากประมาณการล่าสุดของ IDC พบว่ายอดขายเซมิคอนดักเตอร์รวมจะสูงกว่า 1.29 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2569

เพื่อเป็นการอ้างอิง มีการคาดการณ์ว่ากลุ่มเซิร์ฟเวอร์ AI จะเติบโตมากกว่า 4 เท่าในช่วงปี 2568 - 2573 (สู่ระดับเกือบ 4.5 แสนล้านดอลลาร์ภายในสิ้นทศวรรษนี้)

นอกจากนี้ ยอดจัดส่งอุปกรณ์พกพาที่รองรับ Generative AI (สมาร์ทโฟนและพีซี) จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญภายใน 5 ปีข้างหน้า และจะต้องใช้พลังการประมวลผลขั้นสูงจากชิปเพื่อดำเนินภารกิจด้าน AI ภายในตัวเครื่อง ในฐานะผู้รับจ้างผลิตเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ที่สุดของโลก TSMC จึงอยู่ในตำแหน่งที่จะได้รับประโยชน์จากส่วนแบ่งจำนวนมากของอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นนี้

TSMC คาดการณ์ว่ารายได้จากชิปเร่งความเร็ว AI (AI Accelerator Chips) เพียงอย่างเดียว จะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตแบบทบต้นต่อปี (CAGR) ในระดับ 50% กลางถึงสูงไปจนถึงปี 2572 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้หลักอย่างแข็งแกร่งในอีกหลายปีข้างหน้า

นักวิเคราะห์จำนวนมากขึ้นได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรของ TSMC โดยความเห็นพ้องของตลาดในปัจจุบันระบุว่ากำไรต่อหุ้นแบบทบต้นจะเติบโตเกิน 10.65 ดอลลาร์ ณ เดือนธันวาคม 2568 และจะเพิ่มขึ้นในอัตราการเติบโตแบบทบต้นต่อปี (CAGR) ประมาณ 33% ระหว่างปี 2569 ถึง 2571 หากอัตรา CAGR คาดการณ์ชะลอตัวลงเหลือ 25% ในช่วงปี 2572 และ 2573 กำไรของ TSMC จะเข้าใกล้ระดับ 38.98 ดอลลาร์ต่อหุ้นภายในสิ้นทศวรรษนี้

เมื่อนำประมาณการกำไรของ TSMC มาคูณด้วยค่าตัวคูณ (Multiple) ของ Nasdaq-100 ที่ระดับ 34 เท่า จะได้ราคาเป้าหมายในปี 2573 อยู่ที่ประมาณ 1,325 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นปัจจุบันเกือบ 3 1/3 เท่า และบ่งชี้ว่า TSMC อาจมอบผลตอบแทนแบบทวีคูณ (Multibagger) ให้แก่นักลงทุนได้อีกครั้ง เนื่องจากอุปสงค์ด้าน AI ขยายตัว และสัดส่วนผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีขั้นสูง (Advanced Nodes) ของ TSMC ยังคงเป็นที่ต้องการสูง นอกจากนี้ เป้าหมายภายในของ TSMC สำหรับการเติบโตของรายได้ชิปเร่งความเร็ว AI ที่ระดับ 50% กลางถึงสูง ตั้งแต่ปัจจุบันถึงปี 2572 ยังช่วยสนับสนุนมุมมองเชิงบวกนี้ แม้จะเป็นการคาดการณ์ที่ค่อนข้างเชิงรุกก็ตาม

ตัวบ่งชี้ทางการเงินที่สำคัญและสิ่งที่ข้อมูลเหล่านี้สะท้อนถึงหุ้น TSMC

ปัจจุบัน บริษัทมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าจะชะลอตัวลงในอนาคตอันใกล้ โดยในช่วงไตรมาสแรกของปี 2569 รายได้รวมของ TSMC เพิ่มขึ้น 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือขยายตัวประมาณ 35% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของรายได้ของ TSMC ในปี 2568 ที่ระดับประมาณ 31% ในทำนองเดียวกัน กำไรเบ็ดเสร็จของ TSMC เพิ่มขึ้นสู่ระดับกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 60% จากปีก่อนหน้า ทั้งนี้ คาดการณ์ว่ารายได้ของ TSMC จะยังคงเติบโตที่ระดับ 35% ในปี 2569 ซึ่งสะท้อนว่าความต้องการผลิตภัณฑ์ของบริษัทยังคงแข็งแกร่งในระยะใกล้

แม้ผลประกอบการทางการเงินจะให้ผลตอบแทนน้อยกว่าลูกค้ารายใหญ่บางราย อาทิ Nvidia, Apple และ Broadcom แต่ตลาดกำลังให้ความสนใจกับราคาหุ้นของ TSMC ที่พุ่งขึ้นประมาณ 120% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) อยู่ที่ประมาณ 33 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่า P/E ของ Apple ที่ระดับ 34 เท่า เมื่อพิจารณาว่ากำไรเบ็ดเสร็จขยายตัว 60% ในไตรมาสล่าสุด และ 33% ในปี 2568 ค่า P/E ที่ประมาณ 33 เท่าจึงดูไม่สูงจนเกินไป ซึ่งน่าจะเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ความต้องการหุ้น TSMC ของนักลงทุนเพิ่มสูงขึ้น

นัยของการประเมินมูลค่าสำหรับนักลงทุนระยะยาว

เมื่อพิจารณาจากภาพรวมการเติบโตของ TSMC มูลค่าหุ้นในปัจจุบันดูเหมือนจะมีความเหมาะสมเมื่อเทียบกับอัตราการเติบโตดังกล่าว

อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ที่ระดับ 33 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับ Apple ไม่ถือว่าสูงจนเกินไป เมื่อพิจารณาว่า TSMC รายงานกำไรเติบโตถึง 60% ในไตรมาสที่เพิ่งสิ้นสุดลง และคาดว่าจะมีการเติบโตในระดับเลขสองหลักไปจนถึงปี 2025 นอกจากนี้ ด้วยราคาหุ้นของ TSMC ที่พุ่งขึ้นถึง 120% ในช่วงปีที่ผ่านมา ดูเหมือนว่านักลงทุนจะรับรู้ถึงแนวโน้มการเติบโตเหล่านี้แล้ว ขณะที่ TSMC จะแสดงให้เห็นถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside) ของกำไรและระดับมูลค่าหุ้นในปี 2030 อย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับหุ้นตัวอื่น ๆ โดย TSMC เป็นหนึ่งในบริษัท AI ชั้นนำที่นักลงทุนมักประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างชัดเจน เนื่องจากความเป็นผู้นำในเทคโนโลยีการผลิตขั้นสูง (advanced nodes) การมีส่วนร่วมในตลาดเซมิคอนดักเตอร์ส่วนใหญ่ที่เติบโตเร็วที่สุด และการขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่อง