Anthropic ได้รับขุมพลังประมวลผลมหาศาลจาก Broadcom และ Google: สิ่งนี้จะนำมาซึ่งอะไร?

TradingKey - Broadcom ( AVGO) ประกาศเมื่อวันจันทร์ว่า บริษัทได้บรรลุข้อตกลงระยะยาวร่วมกับ Google ( GOOGL ) ซึ่งจะขยายเวลาออกไปจนถึงปี 2574 เพื่อร่วมกันออกแบบและจัดหาชิป TPU รุ่นใหม่และส่วนประกอบเครือข่าย ขณะเดียวกัน ความร่วมมือไตรภาคีนี้ยังได้ขยายขอบเขตออกไปอีก โดยเริ่มตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป บริษัทด้าน AI อย่าง Anthropic จะสามารถเข้าถึงกำลังการประมวลผลของ TPU ขนาด 3.5 กิกะวัตต์ (GW) ที่จัดหาโดย Broadcom ทั้งนี้ ภายหลังการประกาศดังกล่าว หุ้นของ Broadcom ปรับตัวขึ้นประมาณ 3% ในช่วงการซื้อขายนอกเวลาทำการ ขณะที่หุ้นของ Alphabet ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Google ทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ โดยเหล่านักวิเคราะห์เชื่อว่าข้อตกลงใหม่นี้จะทำให้ตลาดกลับมาให้ความสนใจ Broadcom ในฐานะ "ผู้ชนะรายใหญ่"

I. เกิดอะไรขึ้น? สองเหตุการณ์ และสามผู้เล่นหลัก

Broadcom + Google: Broadcom ประกาศว่าบริษัทได้ลงนามในข้อตกลงระยะยาวฉบับใหม่กับ Google เพื่อออกแบบและจัดหาหน่วยประมวลผล Tensor (TPU) แบบกำหนดเองสำหรับตัวเร่งความเร็ว AI รุ่นถัดไป นอกจากนี้ บริษัทยังจะจัดหาอุปกรณ์เครือข่ายและส่วนประกอบที่เกี่ยวข้องสำหรับดาต้าแร็ค AI รุ่นถัดไปของ Google โดยความร่วมมือนี้จะดำเนินต่อเนื่องไปจนถึงปี 2031

Broadcom + Google + Anthropic: ทั้งสามบริษัทกำลังกระชับความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น โดยตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป Anthropic จะได้รับขุมพลังการประมวลผล AI บนพื้นฐาน TPU รุ่นถัดไปขนาดประมาณ 3.5 กิกะวัตต์ (GW) ผ่าน Broadcom ทั้งนี้ ข้อตกลงดังกล่าวขึ้นอยู่กับแนวทางการเติบโตทางธุรกิจของ Anthropic โดยการจัดสรรพลังการประมวลผลจริงจะขึ้นอยู่กับความสำเร็จทางธุรกิจของ Anthropic เอง

II. Broadcom คือผู้ชนะรายใหญ่ที่สุดใช่หรือไม่?

1. แนวโน้มรายได้มีความมั่นคงในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ธุรกิจชิปสั่งทำพิเศษ (custom chip) ของ Broadcom ได้รับการยืนยันคำสั่งซื้อจาก Google เป็นเวลา 5 ปี (จนถึงปี 2031) ซึ่งปัจจัยนี้ถือเป็นแรงหนุนสำคัญต่อราคาหุ้น เนื่องจากช่วยลดความจำเป็นในการเผชิญกับข้อจำกัดด้านอุปทานในตลาด GPU ขณะที่ Huatai Securities ระบุว่า บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่กำลังพัฒนาชิป AI ของตนเอง กำลังหันมาให้ความสำคัญกับการพัฒนาแบบสั่งทำพิเศษเพื่อสร้างความมั่นคงให้กับห่วงโซ่อุปทาน

2. การขยายตัวสู่ธุรกิจอุปกรณ์เครือข่ายนอกเหนือจากชิป

สัญญาดังกล่าวระบุอย่างชัดเจนถึงการจัดหาอุปกรณ์เครือข่ายและส่วนประกอบอื่นๆ สำหรับตู้จัดเก็บข้อมูล AI (AI data racks) รุ่นถัดไปของ Google ซึ่งหมายความว่าโซลูชันสวิตช์และระบบเชื่อมต่อ (interconnect) ของ Broadcom จะถูกรวมเข้ากับกลุ่มคลัสเตอร์ TPU ของ Google ซึ่งช่วยสร้างรายได้หลักอีกทางหนึ่ง

3. การมุ่งเน้นกลยุทธ์ชิปสั่งทำพิเศษพิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จ

ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่ตั้งเป้าพัฒนาชิปที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเอง (เช่น TPU ของ Google) จำเป็นต้องพึ่งพาพันธมิตรอย่าง Broadcom ในด้านความช่วยเหลือด้านการออกแบบและการผลิตจำนวนมาก โดยบริษัทวิจัย Counterpoint คาดการณ์ว่า Broadcom จะยังคงรักษาความเป็นผู้นำในฐานะพันธมิตรด้านการออกแบบ ASIC ชั้นนำสำหรับการประมวลผลเซิร์ฟเวอร์ AI จนถึงปี 2027 และคาดว่าส่วนแบ่งการตลาดจะขยายตัวเพิ่มขึ้นเป็น 60%

III. Google จะสามารถยุติการพึ่งพา NVIDIA ได้หรือไม่?

1. การรักษาอำนาจการควบคุมโดยตรงด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) และกำลังการผลิต

ความมุ่งมั่นของ Google ในการพัฒนาชิปด้วยตนเองยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยมี Broadcom เป็น "พันธมิตรด้านชิปภายนอก" ที่สำคัญที่สุด ทั้งนี้ การรักษาความร่วมมือกับ Broadcom ไปจนถึงปี 2574 จะช่วยให้มั่นใจได้ว่าการพัฒนาชิป TPU ในรุ่นต่อๆ ไปจะดำเนินไปอย่างราบรื่นตั้งแต่ขั้นตอนการออกแบบจนถึงการผลิต

2. การเสริมสร้างอำนาจต่อรองกับ Nvidia

การพัฒนาชิป TPU ของตนเองช่วยให้ Google มีอำนาจต่อรองอย่างมีนัยสำคัญในการเจรจาราคากับ Nvidia ( NVDA ) โดยในสัญญาดังกล่าวมุ่งเน้นไปที่ "ส่วนประกอบด้านเครือข่าย" เป็นพิเศษ ซึ่งสะท้อนถึงความทะเยอทะยานของ Google ในการสร้างโซลูชัน AI Cluster ที่ครบวงจร

IV. ขีดความสามารถในการประมวลผลขนาด 3.5GW จะส่งผลอย่างไรต่อ Anthropic?

1. กำลังการผลิตระดับ 3.5GW นั้นยิ่งใหญ่แค่ไหน?

จากการประเมินคร่าวๆ กำลังการผลิตระดับนี้เพียงพอต่อการเดินเครื่องชิปประมวลผล AI (AI accelerator) หลายล้านตัวให้ทำงานเต็มประสิทธิภาพได้พร้อมกันอย่างไรก็ตาม มีข้อสังเกตว่า: ปริมาณการใช้งานจริงจะขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานด้านยอดขายในอนาคตของ Anthropic โดยคุณ Hock Tan ซีอีโอของ Broadcom กล่าวระหว่างการแถลงผลประกอบการว่า ความต้องการพลังการประมวลผล TPU ของ Anthropic คาดว่าจะพุ่งสูงขึ้นจาก 1GW ในปี 2026 เป็นมากกว่า 3GW ในปี 2027

2. โดยพื้นฐานแล้วคือการ "จัดสรร" แบบมีเงื่อนไข

เรื่องนี้เปรียบเสมือนธนาคารที่อนุมัติวงเงินสินเชื่อในระดับสูง แต่จำนวนเงินที่คุณสามารถใช้ได้จริงนั้นขึ้นอยู่กับหลักฐานแสดงรายได้ของคุณ

• หากรายได้จากโมเดล Claude และ API ระดับองค์กรของ Anthropic พุ่งสูงขึ้น → พลังการประมวลผลก็จะได้รับการจัดสรรให้อย่างเต็มที่
• หากการดำเนินธุรกิจในเชิงพาณิชย์ไม่ประสบความสำเร็จ → พลังการประมวลผลก็จะไม่ได้รับการสนับสนุนให้ใช้งานได้ฟรี

Anthropic คาดการณ์ว่ารายได้ต่อปีจะทะลุ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่จำนวนลูกค้าองค์กรที่มียอดใช้จ่ายต่อปีเกิน 1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวในเวลาไม่ถึงสองเดือน จากประมาณ 500 รายในเดือนกุมภาพันธ์ เป็นมากกว่า 1,000 ราย

3. เริ่มต้นในปี 2027 ยังมีเวลาเตรียมตัว

สัญญาดังกล่าวจะยังไม่มีผลบังคับใช้จนกว่าจะถึงปี 2027 ซึ่งช่วยให้ Anthropic มีโอกาสในการพิสูจน์ความสามารถในการทำกำไร

V. เหตุใด Broadcom จึงสำรองกำลังการประมวลผลขนาด 3.5 กิกะวัตต์ ให้แก่ Anthropic?

ความเคลื่อนไหวนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นการดำเนินการเชิงกลยุทธ์อย่างตั้งใจที่ขับเคลื่อนด้วยสามปัจจัยที่สอดประสานกัน

1. ความต้องการพลังการประมวลผลของ Anthropic พุ่งสูงขึ้นอย่างก้าวกระโดด

Anthropic คาดการณ์ว่ารายได้ต่อปีจะสูงเกิน 3 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในปี 2026 โดยจำนวนลูกค้าองค์กรขนาดใหญ่เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวภายในเวลาเพียงสองเดือน และเพื่อรองรับการฝึกฝนโมเดลและการประมวลผล (inference) ความต้องการพลังการประมวลผล TPU ของบริษัทจึงถูกคาดการณ์ว่าจะพุ่งขึ้นจาก 1GW ในปี 2026 สู่ระดับกว่า 3GW ในปี 2027 การสำรองกำลังการผลิต 3.5GW ล่วงหน้าจึงเป็นแนวทางของ Anthropic ในการจัดหาทรัพยากรที่จำเป็นเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันในอนาคต

2. กลยุทธ์แบบ Win-Win ของ Broadcom: การรักษาฐานลูกค้าที่เติบโตสูงและลดการพึ่งพาบริษัทใดบริษัทหนึ่งเพียงรายเดียว

• การบูรณาการเชิงลึก: ด้วยการลงนามโดยตรงกับ Anthropic ส่งผลให้ Broadcom สามารถดึงบริษัทเข้าสู่ระบบนิเวศ ASIC ของตนได้อย่างเหนียวแน่น โดย Mizuho Securities ประมาณการว่าเพียงแค่คำสั่งซื้อจาก Anthropic อย่างเดียว อาจสร้างรายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ให้กับ Broadcom ได้ประมาณ 2.1 หมื่นล้านดอลลาร์ และ 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ในปี 2026 และ 2027 ตามลำดับ
• การกระจายฐานลูกค้า: ลดการพึ่งพา Google มากเกินไป พร้อมทั้งเปิดช่องทางขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ใหม่ๆ และเสริมความแข็งแกร่งในฐานะผู้นำด้านการออกแบบชิป AI แบบปรับแต่งเฉพาะ (custom AI chip design)

3. "กลยุทธ์แบบเปิด" ของ Google: การวางตำแหน่ง TPU ให้เป็นคู่แข่งที่น่ากลัวของ Nvidia

การจัดหา TPU จำนวนมหาศาลให้กับ Anthropic ผ่าน Broadcom ช่วยให้ Google ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนผ่านจากการใช้ TPU ภายในองค์กรไปสู่การจำหน่ายภายนอก ซึ่งเป็นการสร้างห่วงโซ่อุปทานรองในรูปแบบ "Google TPU + การผลิตโดย Broadcom" ควบคู่ไปกับ GPU ของ Nvidia และเป็นการท้าทายอำนาจในการกำหนดราคาของ Nvidia โดยตรง

4. กลไกความร่วมมือที่เป็นเอกลักษณ์: พลังการประมวลผลในฐานะ "ออปชัน" ไม่ใช่ "ของขวัญ"

Broadcom ระบุในเอกสารที่ยื่นต่อทางการว่า ขนาดของการวางระบบพลังการประมวลผลนั้นขึ้นอยู่กับ "ความสำเร็จทางการค้าอย่างต่อเนื่อง" ของ Anthropic โดยกำลังการผลิต 3.5GW นี้ทำหน้าที่คล้ายกับออปชันการประมวลผลแบบมีเงื่อนไข ซึ่งผลการดำเนินงานทางการค้าของ Anthropic เช่น ตัวชี้วัดด้านรายได้ จะเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจว่าจะมีการส่งมอบกำลังการผลิตจริงเท่าใด การออกแบบในลักษณะนี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าทรัพยากรที่ลงไปจะเชื่อมโยงกับผลลัพธ์ที่ได้ ตามตรรกะทางธุรกิจที่เข้มงวด

VI. แนวโน้มอุตสาหกรรม: กำลังการประมวลผล AI ปรับเปลี่ยนสู่สัญญาซื้อขายระยะยาว แทนที่การเร่งจัดหาในตลาดสปอต

บริษัทชั้นนำไม่พอใจกับการเช่าระยะสั้นอีกต่อไปและหันไปทำสัญญาระยะยาวแทน โดย Broadcom ไม่ได้เพียงแค่วางเดิมพันกับ Google เท่านั้น แต่ยังร่วมมือกับ OpenAI เพื่อพัฒนาชิปสั่งทำพิเศษ ซึ่งบริษัทโมเดลขนาดใหญ่ที่ทรงอิทธิพลที่สุดในโลกทั้งสองแห่งต่างพยายามลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์ GPU เพียงรายเดียว

VII. 3 จุดเวลาสำคัญ

• TPU รุ่นถัดไปของ Broadcom จะเริ่มส่งมอบเมื่อใด? : ปัจจัยนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตราการเติบโตของรายได้จากธุรกิจชิปของ Broadcom โดยคาดว่าจะมีการส่งมอบในช่วงปลายปี 2568 ถึงต้นปี 2569
• สถาปัตยกรรมเครือข่ายคลัสเตอร์ TPU ของ Google สำหรับปี 2569-2570: สิ่งนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าธุรกิจเครือข่ายของ Broadcom (สวิตช์, ส่วนเชื่อมต่อระหว่างกัน ฯลฯ) จะสามารถสร้างปริมาณการขายที่มีนัยสำคัญได้หรือไม่
• ข้อมูล ARR (อัตรารายได้ต่อเนื่องรายปี) ของ Anthropic ในปี 2569: ปัจจัยนี้จะเป็นตัวกำหนดว่าการจัดสรรขีดความสามารถในการประมวลผลขนาด 3.5GW จะสามารถรับรู้ได้จริงเพียงใด ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้ในอนาคตของ Broadcom ด้วยเช่นกัน

VIII. คำถามหลักของตลาด

ถาม: กำลังการประมวลผลขนาด 3.5GW เทียบเท่ากับจำนวน GPU ประมาณกี่ตัว?

ตอบ: จากการประมาณการเบื้องต้นด้วยอัตราการใช้พลังงานสูงสุดที่ประมาณ 700 วัตต์ต่อ GPU พบว่า 3.5GW จะเทียบเท่ากับขีดความสามารถในการใช้พลังงานสำหรับ GPU ประมาณ 5 ล้านตัว อย่างไรก็ตาม คลัสเตอร์ที่ใช้งานจริงไม่ได้ทำงานเต็มกำลังความสามารถ ตัวเลขนี้จึงใกล้เคียงกับขีดจำกัดสูงสุดในทางทฤษฎีมากกว่า

ถาม: สัญญาที่ลงนามระหว่าง Broadcom และ Google เป็นความร่วมมือแบบเอ็กซ์คลูซีฟ (Exclusive Partnership) หรือไม่?

ตอบ: Broadcom ผลิตชิปแบบกำหนดเองให้กับผู้ให้บริการคลาวด์หลายรายพร้อมกัน (เช่น Meta, Google เป็นต้น) แทนที่จะให้บริการเพียงรายเดียว โดยผลการวิเคราะห์อุตสาหกรรมคาดการณ์ว่า Broadcom จะยังคงครองส่วนแบ่งการจัดหาคำสั่งซื้อ TPU ของ Google ที่ระดับ 85%-90% ภายในปี 2027

ถาม: ทำไม Anthropic ถึงไม่รับกำลังการประมวลผลจาก Google โดยตรง?

ตอบ: Anthropic มีการใช้งาน Google TPU เพื่อฝึกฝนโมเดลของตนเองอยู่แล้ว ความเคลื่อนไหวผ่านทาง Broadcom ในครั้งนี้จะช่วยเพิ่มแหล่งกำลังการประมวลผลที่เป็นอิสระ ซึ่งช่วยกระจายความเสี่ยงและอาจช่วยให้ได้รับราคาที่ดีขึ้น โดยแถลงการณ์อย่างเป็นทางการของ Anthropic ยืนยันว่า "เราฝึกฝนและรัน Claude บนฮาร์ดแวร์ที่หลากหลาย ซึ่งรวมถึง AWS Trainium, Google TPU และ NVIDIA GPUs สิ่งนี้ช่วยให้เราสามารถจับคู่ภาระงานกับชิปที่เหมาะสมที่สุดได้"

ถาม: Broadcom ยังน่าไล่ราคาอยู่หรือไม่หลังจากที่พุ่งขึ้นล่าสุด?

ตอบ: จากมุมมองของนักวิเคราะห์ สถาบันหลายแห่งเชื่อว่าความคาดหวังในปัจจุบันนั้น "ยังคงต่ำอยู่" อย่างไรก็ตาม เนื่องจากหุ้น Broadcom ปรับตัวลดลงประมาณ 9% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน การที่ข่าวเชิงบวกนี้จะสามารถกระตุ้นให้เกิดการกลับตัวของแนวโน้มได้หรือไม่นั้น จะต้องขึ้นอยู่กับการตรวจสอบข้อมูลจากรายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง