หุ้น NBIS เทียบกับ CoreWeave: มีศักยภาพที่จะเป็นการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ทำกำไรได้มากที่สุดหรือไม่?

TradingKey - การลงทุนที่เพิ่มขึ้นในด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ไม่เพียงแต่เป็นประโยชน์ต่อผู้ผลิตชิปเท่านั้น แต่ยังนำไปสู่การเกิดบริษัทโครงสร้างพื้นฐานประเภทใหม่ด้วย หุ้น NBIS ของ Nebius และ CoreWeave ต่างเป็นหุ้นที่มีการเติบโตสูงซึ่งเกี่ยวข้องกับความต้องการด้านการคำนวณของ AI ในขณะที่ทั้งผู้ให้บริการระบบคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) และองค์กรต่าง ๆ ยังคงจัดหาขีดความสามารถของ GPU อย่างต่อเนื่อง จึงเกิดคำถามว่า บริษัทใดในสองแห่งนี้จะสามารถช่วงชิงส่วนแบ่งที่สำคัญจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวได้?

การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ AI ได้เผยให้เห็นถึงคอขวดของโครงสร้างพื้นฐานในการเข้าถึงทรัพยากรการคำนวณ ในขณะที่ Nvidia ยังคงนำเสนอโซลูชันการออกแบบชิปชั้นนำสำหรับการประมวลผลประสิทธิภาพสูงให้แก่ลูกค้าดาต้าเซ็นเตอร์ แต่ระบบนิเวศโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์คู่ขนานก็เริ่มพัฒนาขึ้นเพื่อส่งมอบขีดความสามารถในการประมวลผลประสิทธิภาพสูง (HPC) ผ่านผู้ให้บริการคลาวด์

ทั้งหุ้น NBIS และ CoreWeave ต่างให้บริการคลาวด์ที่ออกแบบมาเพื่อตอบสนองความต้องการของลูกค้าสำหรับบริการคลาวด์ที่เพิ่มประสิทธิภาพสูงสุดสำหรับ AI (ทำให้ลูกค้าสามารถเข้าถึงความสามารถของ GPU ระดับสูงได้โดยไม่ต้องสร้างโครงสร้างพื้นฐานของตนเอง) โดยสรุปแล้ว ทั้งคู่เป็นตัวเลือกที่น่าดึงดูดกว่าผู้ให้บริการคลาวด์แบบดั้งเดิม เนื่องจากช่วยให้การปรับใช้ทำได้ง่ายขึ้น มีการประมวลผลที่ปรับขนาดได้ และมีความยืดหยุ่นมากกว่าผู้ให้บริการคลาวด์แบบดั้งเดิม

เนื่องจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่ปรับให้เหมาะสมกับ GPU ยังคงเติบโตทั้งในด้านความซับซ้อนและปริมาณ รวมถึงการใช้จ่ายด้านทุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับภาระงาน AI ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานดาต้าเซ็นเตอร์เฉพาะทางเหล่านี้จึงจะเติบโตอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

ทำไมหุ้น NBIS ถึงได้รับความสนใจ

หุ้น NBIS เป็นหนึ่งในผู้เล่นรายใหม่ที่สุดและเติบโตเร็วที่สุดในตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยมุ่งเน้นที่การพัฒนาขีดความสามารถบนระบบคลาวด์เพื่อรองรับการเรียนรู้ของเครื่อง (Machine Learning) และแอปพลิเคชันที่เน้นการใช้ข้อมูลจำนวนมาก

NBIS สร้างความแตกต่างด้วยการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์เพื่อดำเนินงานในตลาด AI ที่กำลังเกิดใหม่ นอกเหนือจากระบบนิเวศการให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่เน้นสหรัฐฯ เป็นศูนย์กลางแบบเดิม การกระจายความหลากหลายทางภูมิศาสตร์และการดำเนินงานจะช่วยให้ NBIS สามารถเข้าถึงอุปสงค์ที่ผู้เล่นรายใหญ่อื่น ๆ ยังเข้าไม่ถึง

ผลประกอบการของหุ้น NBIS ในปัจจุบันสะท้อนถึงความสนใจที่กำลังเพิ่มขึ้น โดยหุ้นมีความผันผวนสูงและมีแรงส่งขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนเริ่มพิจารณาศักยภาพระยะยาวของ NBIS ในด้าน AI เข้าไปในราคาหุ้นแล้ว

CoreWeave: ผู้ให้บริการด้านการประมวลผล AI ที่มีความมั่นคงกว่า

ในทางกลับกัน CoreWeave มักถูกมองว่าเป็นผู้เล่นที่มีความมั่นคงมากกว่าในตลาดเฉพาะกลุ่มนี้ โดย CoreWeave ถูกสร้างขึ้นเพื่อให้บริการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่ใช้ GPU และได้พัฒนาความร่วมมือกับผู้พัฒนา AI รายใหญ่หลายรายแล้ว

CoreWeave ได้พัฒนารูปแบบธุรกิจอย่างใกล้ชิดกับระบบนิเวศของ Nvidia จึงทำให้บริษัทมีความสำคัญในตลาดการฝึกสอน (training) และการอนุมาน (inference) ของ AI ในทันที จากการสร้างความสัมพันธ์เหล่านี้ ทำให้ CoreWeave สามารถเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงที่ AI กำลังเฟื่องฟู

นอกจากนี้ CoreWeave ยังมีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวจากการพึ่งพาซัพพลายเออร์หรือระบบนิเวศเพียงแห่งเดียวอย่างมากสำหรับผลิตภัณฑ์หลักบางตัว ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงหรือการปรับเปลี่ยนใด ๆ ในพลวัตการแข่งขันอาจกลายเป็นข้อจำกัดสำหรับ CoreWeave ได้

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญร่วมกันคืออุปสงค์ด้าน AI

อุปสงค์ AI ที่เพิ่มขึ้นเป็นตัวขับเคลื่อนทั้งหุ้น NBIS และ CoreWeave โดยทั้งคู่ต่างได้รับผลประโยชน์จากการเติบโตอย่างก้าวกระโดดของการประมวลผล AI

เมื่อลูกค้าองค์กรปรับใช้โมเดลภาษาขนาดใหญ่และแอปพลิเคชัน AI อื่น ๆ ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีประสิทธิภาพสูงจึงเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความต้องการนี้ถูกขับเคลื่อนโดยแนวโน้มระยะยาวที่เกี่ยวข้องกับการทำดิจิทัลทรานส์ฟอร์เมชัน (digital transformation) ซึ่งต่างจากแนวโน้มที่เป็นวัฏจักร

ความไม่สมดุลนี้ส่งสัญญาณไปยังผู้ให้บริการอุปทานในตลาด เนื่องจากมีหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) ขั้นสูงในจำนวนจำกัดสำหรับการขยายขนาดและการใช้งานภายในสภาพแวดล้อมคลาวด์ในปัจจุบัน ส่งผลให้ผู้ให้บริการอุปทานที่สามารถนำเข้าและปรับใช้ทรัพยากร GPU ขั้นสูงได้อย่างมีประสิทธิภาพ มีอำนาจในการกำหนดราคาสำหรับต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมด

ทั้ง NBIS และ CoreWeave ต่างได้รับประโยชน์จากพลวัตของอุปสงค์และอุปทานที่เอื้ออำนวย

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างสองบริษัท

แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะมีเรื่องราวการเติบโตที่คล้ายคลึงกัน แต่ก็มีลักษณะความเสี่ยงที่แตกต่างกัน

หุ้น NBIS มีโอกาสปรับตัวขึ้น (upside potential) สูงกว่ามาก เนื่องจากบริษัทยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรการเติบโต ในขณะที่กำลังดำเนินแผนการขยายธุรกิจและสร้างตำแหน่งทางการแข่งขันในตลาดที่ยังไม่ค่อยอิ่มตัว หากบริษัทดำเนินกลยุทธ์การดำเนินงานได้สำเร็จ ก็อาจสร้างผลตอบแทนได้อย่างมหาศาล อย่างไรก็ตาม เนื่องจากวงจรการเติบโตยังอยู่ในระยะเริ่มแรก จึงมีความไม่แน่นอนในระดับสูงเกี่ยวกับการขยายการดำเนินงานและการช่วงชิงความต้องการในอนาคต

ในทางกลับกัน CoreWeave มีความชัดเจนในเส้นทางการเติบโตมากกว่า เนื่องจากจำนวนพันธมิตรที่ได้จัดตั้งขึ้นและจำนวนลูกค้าโครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนการเติบโตอยู่ในปัจจุบัน ดังนั้น แม้ว่าการเติบโตในอนาคตของ CoreWeave จะมีความชัดเจนมากกว่า แต่อาจมีความก้าวกระโดดน้อยกว่าบริษัทที่อยู่ในระยะเริ่มต้นในตลาดปัจจุบัน

หุ้นและ CoreWeave: ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องพิจารณา

หุ้น NBIS และ CoreWeave กำลังเผชิญกับความท้าทายที่สำคัญ แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีในปัจจุบัน (แรงส่งเชิงบวก) ความท้าทายที่ใหญ่ที่สุดสำหรับทั้งสองบริษัทในขณะนี้มุ่งเน้นไปที่การดำเนินงาน โดยการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI (เทคโนโลยีพื้นฐานสำหรับ AI) จะต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมหาศาลและความแม่นยำในการดำเนินงาน

นอกจากนี้ยังมีปัจจัยเสี่ยงเพิ่มเติมคือ ภัยคุกคามจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น องค์กรขนาดใหญ่ (hyperscalers) เช่น Amazon, Microsoft และ Google กำลังขยายผลิตภัณฑ์ด้าน AI ของตนอย่างหนัก ซึ่งจะจำกัดส่วนแบ่งการตลาดที่เหลือสำหรับผู้เล่นรายเล็ก

ความเสี่ยงประการที่สามคือเรื่องมูลค่าหุ้น (valuation) ด้วยความกระตือรือร้นของนักลงทุนที่มีต่อ AI จึงมีโอกาสเพิ่มขึ้นที่ความคาดหวังเกี่ยวกับการเติบโตของรายได้จะสูงกว่าการเติบโตของรายได้จริง ซึ่งอาจส่งผลให้ตลาดเกิดความผันผวน

ประเด็นสำคัญสำหรับการลงทุน: การเติบโตเทียบกับความแน่นอน

หุ้น NBIS และ CoreWeave แสดงถึงสองมุมมองที่แตกต่างกันของทฤษฎีการลงทุนที่เน้น AI หุ้น NBIS มอบความเสี่ยงที่สูงกว่าแต่มีศักยภาพในการเติบโตในระยะเริ่มต้น ขณะที่ CoreWeave มอบเส้นทางที่มั่นคงกว่าในการสร้างมูลค่าตามความต้องการขีดความสามารถของโครงสร้างพื้นฐานเมื่อ AI เติบโตขึ้น

การตัดสินใจเลือกตัวเลือกการลงทุนใดนั้นขึ้นอยู่กับเกณฑ์ส่วนบุคคลของนักลงทุนในเรื่องการยอมรับความเสี่ยงเทียบกับระยะเวลาการลงทุน นักลงทุนที่มองหาโอกาสสร้างผลตอบแทนสูงอาจพบว่าหุ้น NBIS มีความน่าสนใจมากกว่า อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่ต้องการจำกัดความเสี่ยงด้วยการลงทุนที่เห็นการเติบโตที่จับต้องได้อาจพิจารณาว่า CoreWeave เป็นตัวเลือกที่ดีกว่า

โดยสรุป ความต้องการการประมวลผลที่เพิ่มขึ้นจะสร้างโอกาสอย่างต่อเนื่องภายในระบบนิเวศโครงสร้างพื้นฐาน AI ดังนั้น หุ้น NBIS และ CoreWeave จึงน่าจะมีความสัมพันธ์อย่างสูงกับกระแสเงินทุนระลอกใหม่ในวงจรการลงทุนด้าน AI