หุ้น Robinhood แพลตฟอร์มซื้อขายรายย่อยร่วงลงอีกครั้ง โดยทรุดตัวลงกว่า 7% ในช่วงหลังปิดทำการ (After Hours) ส่งสัญญาณถึงความสนใจในคริปโตเคอร์เรนซีที่ลดน้อยลงหรือไม่?

TradingKey - Robinhood (HOOD)รายได้สุทธิในไตรมาสที่สี่ลดลง 34% สู่ระดับ 605 ล้านดอลลาร์ และรายได้รวมที่ 1.28 พันล้านดอลลาร์ต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ ขณะเดียวกันรายได้จากการซื้อขายคริปโทเคอร์เรนซีดิ่งลง 38% สู่ระดับ 221 ล้านดอลลาร์ ซึ่งกลายเป็นปัจจัยหลักที่ฉุดรั้งรายงานผลประกอบการ ทั้งนี้ ราคาหุ้นของบริษัทได้ร่วงลงจากระดับสูงสุดที่ 153.86 ดอลลาร์ มาอยู่ที่ 85.6 ดอลลาร์ หรือลดลงสะสมกว่า 40% และราคาหุ้นยังคงปรับตัวลดลงต่อเนื่องอีก 7.6% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการหลังการประกาศดังกล่าว

Robinhood ประกาศผลประกอบการทางการเงินในไตรมาสที่ 4 ของปี 2024 โดยมีรายได้สุทธิ 605 ล้านดอลลาร์ (หรือ 66 เซนต์ต่อหุ้น) ลดลง 34% เมื่อเทียบเป็นรายปี แต่สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 64 เซนต์ อย่างไรก็ตาม รายได้รวมอยู่ที่ 1.28 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ที่ 1.34 พันล้านดอลลาร์

[รายงานผลประกอบการ Robinhood, แหล่งที่มา: Robinhood ]

ในบรรดาผลการดำเนินงาน รายได้จากการซื้อขายคริปโทเคอร์เรนซีลดลงอย่างรวดเร็วถึง 38% เมื่อเทียบเป็นรายปี สู่ระดับ 221 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 248 ล้านดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอนี้มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสภาพแวดล้อมของตลาด โดยนับตั้งแต่วันที่ 6 ตุลาคม 2025 เมื่อ Bitcoin (BTC)พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาได้ปรับตัวลดลงสะสมรวมกว่า 50% โดยเคยร่วงลงไปแตะระดับ 60,000 ดอลลาร์ กิจกรรมการซื้อขายในตลาดที่ลดลงส่งผลโดยตรงให้ปริมาณการซื้อขายคริปโทฯ บนแพลตฟอร์มซบเซาลง

[Bitcoin มีแนวโน้มปรับตัวลดลงนับตั้งแต่จุดสูงสุด, แหล่งที่มา: TradingView]

Robinhood ถือครองสินทรัพย์คริปโทฯ ในจำนวนที่จำกัด ดังนั้นความสามารถในการทำกำไรจึงขึ้นอยู่กับรายได้จากส่วนต่างราคา (spread) ของการซื้อขายของผู้ใช้เป็นหลัก ด้วยเหตุนี้ การชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญในธุรกิจคริปโทฯ จึงกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันรายได้โดยรวม ผลกระทบดังกล่าวส่งผลให้ราคาหุ้นร่วงลง 6.6% ในช่วงการซื้อขายนอกเวลาทำการหลังจากมีการเปิดเผยผลประกอบการ

ตอนนี้เป็นเวลาที่ควรลงทุนใน Robinhood หรือไม่?

ด้วยอานิสงส์จากตลาดการเงินที่คึกคักในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ขนาดธุรกิจของ Robinhood จึงเติบโตอย่างต่อเนื่อง จนนำไปสู่การถูกรวมเข้าในดัชนี S&P 500 ในเดือนกันยายน 2025 Robinhood เป็นแพลตฟอร์มการลงทุนที่ได้รับความนิยมในกลุ่มคนรุ่นใหม่ และมักถูกขนานนามว่าเป็นฐานที่มั่นของนักลงทุนรายย่อย นอกจากนี้ บริษัทยังดำเนินธุรกิจด้านการซื้อขายคริปโทเคอร์เรนซีและตลาดการพยากรณ์อีกด้วย

การประเมินมูลค่าหุ้นอยู่ในระดับที่สูงมากในช่วงที่ราคาพุ่งแตะจุดสูงสุด โดยมีอัตราส่วน P/E ใกล้เคียง 70 เท่า แม้ว่าปัจจุบันจะลดลงมาอยู่ที่ 34.5 เท่า แต่บริษัทยังคงเป็นหนึ่งในโบรกเกอร์ที่มีมูลค่าประเมินสูง และยังคงซื้อขายในราคาพรีเมียมเมื่อเทียบกับคู่แข่งอย่างCharles Schwab (SCHW) ซึ่งมีอัตราส่วน P/E อยู่ที่ประมาณ 21 เท่า

[การประเมินมูลค่าในอดีตของ Robinhood, แหล่งที่มา: Companiesmarketcap]

Robinhood กำลังเติบโต แต่แม้ว่าจะมีการปรับฐานราคาหุ้นไปแล้ว ราคาพรีเมียมดังกล่าวยังคงโดดเด่นในกลุ่มธุรกิจโบรกเกอร์ จึงยังคงเป็นที่ถกเถียงกันว่าราคาหุ้นยังมีโอกาสปรับตัวลดลง (downside) ต่อไปอีกหรือไม่

นักลงทุนควรสังเกตว่าบริษัทสามารถดึงดูดลูกค้าจำนวนมหาศาลได้ในช่วงเวลาสั้นๆ ซึ่งช่วยหนุนให้ราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย หากแรงส่งในการเติบโตของผู้ใช้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ หุ้นก็อาจสูญเสียประเด็นหนุนในขาขึ้น

นอกจากนี้ ลูกค้าของ Robinhood ดูเหมือนจะชื่นชอบการเก็งกำไรในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง ซึ่งเป็นแนวโน้มที่สะท้อนให้เห็นจากการที่บริษัทขยายธุรกิจเข้าสู่การพนันกีฬา ทั้งนี้ นับตั้งแต่ช่วงวิกฤตเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2007–2009 ตลาดก็ยังไม่เคยเผชิญกับภาวะตลาดหมีที่รุนแรงหรือการดิ่งตัวลงอย่างหนักอย่างแท้จริง

ในฐานะที่เป็นบริษัทมหาชนหน้าใหม่ Robinhood จึงยังไม่เคยผ่านสภาวะเศรษฐกิจถดถอยมาก่อน ทำให้เป็นการยากที่จะคาดการณ์ว่า Robinhood จะสามารถรักษาแรงส่งการเติบโตในระดับสูงในช่วงภาวะตลาดหมีได้หรือไม่

จากสถิติที่ผ่านมา การดิ่งตัวลงของตลาดและเศรษฐกิจครั้งใหญ่มักจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อนักลงทุนรุ่นใหม่ที่เน้นการลงทุนเชิงรุก ปฏิกิริยาที่พบบ่อยคือการรีบตัดขาดทุนและถอนตัวออกจากตลาดทันทีพร้อมกับเงินทุนที่เหลืออยู่ หากเหตุการณ์นี้เกิดขึ้นซ้ำรอย แนวโน้มขาขึ้นของสินทรัพย์และการเติบโตของจำนวนลูกค้าที่เคยเป็นแรงขับเคลื่อนให้ Robinhood อาจพลิกกลับด้าน และนำไปสู่การสูญเสียทั้งสองส่วนอย่างรวดเร็ว

เมื่อพิจารณาว่ามูลค่าของ Robinhood ยังคงสูงเมื่อเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมเดียวกัน มุมมองของวอลล์สตรีทที่มีต่อหุ้นตัวนี้มีแนวโน้มที่จะเป็นไปในทางลบมากขึ้นหากเกิดภาวะตลาดหมีหรือเศรษฐกิจถดถอย ปัจจุบันตลาดกำลังติดตามข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องเพื่อหาสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งจะไม่ส่งผลกระทบเพียงแค่ Robinhood เท่านั้น แต่จะส่งผลต่อหุ้นกลุ่มโบรกเกอร์ทั่วทั้งวอลล์สตรีทในภาพรวม