หุ้น AMD พุ่งขึ้น 4% ก่อนรายงานผลประกอบการ: ปัจจัยใดที่หนุนความเชื่อมั่นของตลาด?

TradingKey - การที่ Advanced Micro Devices (AMD) กลับมาเป็นหุ้นขวัญใจตลาดอีกครั้งอย่างเห็นได้ชัด โดยเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา หุ้นของผู้ผลิตชิปรายนี้พุ่งขึ้น 4% เพียง 24 ชั่วโมงก่อนการรายงานผลประกอบการในบ่ายวันอังคาร การปรับตัวขึ้นดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่หุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่ 7 ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องยาวนานที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปี

ทำไมตลาดถึงมีมุมมองเชิงบวกขนาดนี้?

เป็นเวลานานแล้วที่ความพยายามของ AMD ในการช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาดที่มีนัยสำคัญจาก Nvidia (NVDA) ในตลาดหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ได้กลายเป็นปัจจัยกดดันความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ความกังวลดังกล่าวเริ่มถูกชดเชยด้วยโอกาสที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วในตลาดหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) สำหรับเซิร์ฟเวอร์

ในสมรภูมิ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ซึ่ง AMD กำลังแข่งขันอย่างดุเดือดกับ Intel (INTC) ความต้องการยังคงแข็งแกร่งอย่างมาก นักลงทุนดูเหมือนจะได้รับแรงหนุนจากความยืดหยุ่นของธุรกิจเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิม โดยข้อมูลจาก FactSet consensus ระบุว่า นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้รายไตรมาสที่ 9.4 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลดที่ 1.23 ดอลลาร์

ปัจจัยพื้นฐานเริ่มมีความชัดเจนมากขึ้น การประเมินล่าสุดโดย KeyBanc บ่งชี้ว่ายอดคำสั่งซื้อ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ของ AMD ในปีนี้ "ใกล้จะเต็มเพดานการผลิตแล้ว" ขณะที่ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ (Hyperscale Data Centers) ต่างเร่งจองกำลังการผลิต ส่งผลให้บริษัทมีอำนาจต่อรองด้านราคามากขึ้น โดยคาดว่าราคาขายเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้น 10% ถึง 15% ภาวะอุปทานตึงตัวนี้เป็นผลมาจากวงจรการอัปเกรดสถาปัตยกรรมที่หนาแน่น โดยผู้ให้บริการคลาวด์ระดับโลกกำลังเร่งปลดระวางระบบเก่าเพื่อเปลี่ยนมาใช้แพลตฟอร์ม EPYC เจนเนอเรชันที่ 5 "Turin" ของ AMD และ Xeon "Granite Rapids" ของ Intel ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนยอดขายผลิตภัณฑ์เหล่านี้ให้พุ่งขึ้นถึง 30% ในปีนี้

เมื่อเปรียบเทียบกับ Intel ซึ่งเป็นคู่แข่งรายสำคัญในตลาดชิป x86 พบว่า AMD มีความได้เปรียบอย่างชัดเจนในด้านประสิทธิภาพและต้นทุนการเป็นเจ้าของทั้งหมด (TCO) เนื่องจากชิปของ AMD ใช้ชั้นวางเซิร์ฟเวอร์น้อยกว่า และช่วยลดค่าไฟฟ้าและค่าบำรุงรักษาสถานที่ในระยะยาว ลูกค้ารายใหญ่จึงเริ่มหันมาจัดสรรงบประมาณให้กับ AMD มากขึ้น นอกจากนี้ ข้อจำกัดด้านอุปทานของ Intel เองคาดว่าจะส่งมอบส่วนแบ่งการตลาดให้แก่ AMD มากขึ้น เนื่องจากยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์ต้องการกระจายคำสั่งซื้อในช่วงที่มีการขยายกำลังการผลิต

อย่างไรก็ตาม เส้นทางนี้ไม่ได้ปราศจากอุปสรรค การแข่งขันจาก Arm Holdings (ARM) มีแนวโน้มรุนแรงขึ้น เนื่องจากผู้ออกแบบสถาปัตยกรรมในชื่อเดียวกันนี้กำลังแย่งชิงพื้นที่ในตลาดได้มากขึ้น ขณะเดียวกัน ราคาชิปหน่วยความจำที่พุ่งสูงขึ้นอาจเป็นตัวฉุดรั้งการเติบโตในช่วงครึ่งหลังของปี วงจรของ "อุปสงค์ที่ถูกกดดัน การกำหนดค่าในระดับที่ต่ำลง และการเลื่อนการเปิดตัว" ขู่ว่าจะกลายเป็นปัจจัยลบต่อการเติบโตของการจัดส่ง CPU สำหรับ PC

แม้ว่าแรงส่งจากธุรกิจ CPU จะเป็นหัวข้อสนทนาในปัจจุบัน แต่นักลงทุนยังคงให้ความสนใจกับอนาคตของธุรกิจ GPU โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลยุทธ์ของ AMD ร่วมกับ OpenAI

ในเดือนตุลาคม 2025 OpenAI ได้ประกาศข้อตกลงระยะเวลาหลายปีเพื่อติดตั้งเครื่องเร่งความเร็ว AI ตระกูล Instinct ของ AMD ขนาด 6 กิกะวัตต์ในอีก 5 ปีข้างหน้า ข้อตกลงดังกล่าวยังรวมถึงใบสำคัญแสดงสิทธิในการซื้อหุ้น AMD จำนวนสูงสุด 160 ล้านหุ้น หรือคิดเป็นประมาณ 10% ของหุ้นหมุนเวียนในตลาด เมื่อรวมกับข้อตกลงการติดตั้งขนาด 500 เมกะวัตต์ร่วมกับ Oracle (ORCL), Bank of America (BAC) ประเมินว่าสัญญาเหล่านี้อาจสร้างรายได้สุทธิกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์ระบุว่าสิ่งนี้ถือเป็น "ความก้าวหน้าที่ปฏิเสธไม่ได้" ในความทะเยอทะยานด้าน AI ของ AMD อย่างไรก็ตาม OpenAI ยังคงเป็นลูกค้ารายใหญ่เพียงรายเดียวสำหรับระบบ Helios ดังนั้นเรื่องราวความสำเร็จด้าน AI ของบริษัทจึงขึ้นอยู่กับความสำเร็จของความร่วมมือนี้ และความสามารถในการขยายฐานลูกค้าสำหรับผลิตภัณฑ์ระดับแร็ค (rack-scale)

ในงาน CES 2026 AMD ได้จัดแสดงเครื่องเร่งความเร็ว AI รุ่น MI450 และระบบระดับแร็ค Helios โดยมีกำหนดการวางระบบในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 นอกจากนี้ บริษัทยังได้เปิดตัวโปรเซสเซอร์ Venice EPYC ที่ผลิตด้วยกระบวนการ 2 นาโนเมตรของ TSMC ซึ่งนักวิเคราะห์เชื่อว่าจะช่วยเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดและอัตรากำไรขั้นต้น ในการรายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง คาดว่าฝ่ายบริหารจะย้ำถึงกรอบเวลาการผลิตสำหรับ Instinct MI455 และ Helios โดยนักวิเคราะห์จาก Bernstein ระบุว่ามี "ความเชื่อมั่นในระดับสูง" ต่อโอกาสในระดับกิกะวัตต์

อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการแข่งขันของ GPU จาก AMD เมื่อเทียบกับ Nvidia ยังคงเป็นคำถามที่รอคำตอบ ส่งผลให้วอลล์สตรีทมีมุมมองที่ "ผสมผสาน" ต่อแนวโน้มของหุ้น ในแง่ของการประเมินมูลค่า หุ้น AMD ซื้อขายกันที่ 54 เท่าของคาดการณ์กำไรปี 2026 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก ฝั่งที่มีมุมมองเชิงบวก (Bulls) แย้งว่าโอกาสในด้าน AI ช่วยสนับสนุนมูลค่าที่สูงเกินพื้นฐานนี้ โดยเฉพาะหาก Lisa Su ซีอีโอสามารถบรรลุเป้าหมายรายได้จากศูนย์ข้อมูลที่ 1 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 แต่ฝั่งที่มีมุมมองเชิงลบ (Bears) เตือนว่าความผิดพลาดในการดำเนินงานใดๆ ไม่ว่าจะเป็นการล่าช้าในการผลิต MI450 การพึ่งพาฐานลูกค้าที่กระจุกตัว หรือการควบคุมการส่งออกที่เข้มงวดขึ้น อาจส่งผลให้เกิดการปรับฐานที่รุนแรง

ขณะนี้ภาระจึงตกอยู่ที่บริษัทในการให้รายละเอียดที่ชัดเจนเพื่อแสดงให้เห็นว่า สามารถรักษาความเป็นผู้นำในตลาดเซิร์ฟเวอร์ไว้ได้ ในขณะที่ต้องสามารถสร้างจุดเปลี่ยนสำคัญในการแข่งขันด้านเครื่องเร่งความเร็ว AI ได้สำเร็จในที่สุด