Standard Chartered ประเมินจีน: ต้องรับมือกับทางเลือกสามทาง

PBoC เผชิญกับการแลกเปลี่ยนที่ทำใจยากลําบากระหว่างเป้าหมายการเติบโต สกุลเงิน และเสถียรภาพทางการเงิน  โดยการเติบโตดูเหมือนจะเป็นสิ่งสําคัญในระยะสั้น เราคาดการณ์การปรับลดอัตรา RRR และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นในระยะสั้นนี้  แรงกดดันต่อหยวนหยวนอาจเพิ่มขึ้นในกรณีที่เกิดสงครามการค้าครั้งใหม่ แม้ว่าเฟดจะผ่อนคลายเชิงนโยบายเมื่อเร็ว ๆ นี้จากการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย การแทรกแซงในตลาด CGB มีแนวโน้มที่จะหลีกทางให้กับมาตรการที่รอบคอบเพื่อลดความเสี่ยงทางการเงิน  Shuang Ding และ Hunter Chan นักเศรษฐศาสตร์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดตั้งข้อสังเกตเช่นนั้น

มีขอบเขตที่จํากัดสําหรับการอ่อนค่าของ CNY

"ธนาคารประชาชนจีน (PBoC) มีเป้าหมายหลายประการ และเมื่อเป้าหมายเหล่านี้ขัดแย้งกัน ทางธนาคารกลางจะต้องจัดลําดับความสําคัญบางอย่างในขณะที่รักษาความเบี่ยงเบนของเป้าหมายอื่น ๆ ให้อยู่ในช่วงที่ยอมรับได้ หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน่าประหลาดใจในเดือนกรกฎาคม เราคาดว่าจะมีการผ่อนคลายทางการเงินมากขึ้นในอนาคตอันใกล้ พร้อมกับการใช้จ่ายทางการคลังที่เร็วขึ้นและการลดสต็อกที่อยู่อาศัย เพื่อป้องกันไม่ให้การเติบโตลดลงต่ำกว่า 5% อย่างมีนัยสําคัญ"

"ในขณะที่เงินหยวนของจีน (CNY) เพิ่งฟื้นตัวจากการขาดทุนก่อนหน้านี้เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากความคาดหวังของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เร็วขึ้นและส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แคบลง สกุลเงินอาจอยู่ภายใต้แรงกดดันอีกครั้งหากทรัมป์ชนะการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายนและใช้ภาษี 60% สําหรับการนําเข้าของจีน เราเห็นขอบเขตที่จํากัดสําหรับค่าเสื่อมราคาของ CNY ในกรณีนั้น เนื่องจากผลประโยชน์ของการลดค่าเงินจํานวนมากดูเหมือนจะเข้าใจยากในขณะที่ความเสี่ยงในการไหลออกของเงินทุนมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในทันที"

"ด้วยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกลางระยะยาว (CGB) ที่ลดลงอย่างรวดเร็ว PBoC มีความกังวลมากขึ้นว่าธนาคารขนาดเล็กที่มีความเสี่ยง CGB จํานวนมากอาจประสบกับการขาดทุนอย่างหนักเมื่อเทียบกับตลาดเมื่ออัตราผลตอบแทนดีดตัวขึ้น เราคาดว่าธนาคารกลางจะเปลี่ยนไปใช้มาตรการที่รอบคอบเพื่อจัดการกับความไม่ตรงกันของระยะเวลาของธนาคารขนาดเล็ก เนื่องจากการแทรกแซงตลาดโดยตรงมีค่าใช้จ่ายสูงและมีแนวโน้มที่จะสร้างการบิดเบี้ยวขึ้น"