มติอัตราดอกเบี้ยของ BOJ พบความเห็นแตกแยกครั้งใหญ่ที่สุดในรอบสิบปี, คาซูโอะ อุเอดะ ส่งสัญญาณนโยบายการเงินเชิงรุก

TradingKey - เมื่อวันที่ 28 เมษายน ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้เสร็จสิ้นการประชุมนโยบายการเงินระยะเวลา 2 วัน และประกาศคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ระดับ 0.75% ซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดส่วนใหญ่ โดยนักเศรษฐศาสตร์ประมาณ 80% จากทั้งหมด 51 รายที่สื่อสำรวจได้คาดการณ์ไว้ล่วงหน้าว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง

อย่างไรก็ตาม ผลการลงมติในการประชุมครั้งนี้เป็นที่น่าจับตามองอย่างยิ่ง เมื่อกลุ่มสมาชิกคณะกรรมการบริหาร 3 ท่าน ได้แก่ ฮาจิเมะ ทาคาตะ, นาโอกิ ทามูระ และจุนโกะ นากากาวะ ได้เสนอให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับ 1.0% แต่ท้ายที่สุดข้อเสนอดังกล่าวได้ถูกปฏิเสธด้วยคะแนนเสียงเห็นชอบ 3 เสียงต่อไม่เห็นชอบ 6 เสียง

นี่ถือเป็นการแตกเสียงในการลงมตินโยบายการเงินที่สำคัญที่สุดของธนาคารกลางญี่ปุ่นนับตั้งแต่ปี 2016 และเป็นครั้งแรกที่เกิดการคัดค้านอย่างชัดเจนเช่นนี้นับตั้งแต่คุณคาซูโอะ อุเอดะ เข้ารับตำแหน่งผู้ว่าการในปี 2023 ซึ่งเน้นย้ำถึงแรงกดดันภายในที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องเผชิญในการปรับนโยบายการเงินให้เข้าสู่ภาวะปกติ

พร้อมกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางได้เปิดเผยการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจล่าสุด โดยได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อระยะกลางขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงสำหรับปีงบประมาณ 2026 จากเดิม 1.0% ลงสู่ 0.5% ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลว่าเศรษฐกิจอาจขาดความยืดหยุ่นเพียงพอภายใต้ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น

ภายหลังการประชุม ธนาคารกลางญี่ปุ่นยืนยันว่าจะปรับอัตราดอกเบี้ยตามพัฒนาการทางเศรษฐกิจ ราคา และตลาดการเงิน นอกจากนี้ยังจำเป็นต้องติดตามผลกระทบจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่มีต่อเศรษฐกิจและราคาอย่างใกล้ชิด รวมถึงต้องบริหารจัดการจังหวะและเวลาในการปรับเปลี่ยนนโยบายอย่างระมัดระวัง โดยปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำมาก และจุดยืนของนโยบายการเงินโดยรวมยังคงเป็นไปในทิศทางผ่อนคลาย

โอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนปรับตัวสูงขึ้น

ผลการศึกษาล่าสุดจาก Bloomberg Economics บ่งชี้ว่า กระแสเรียกร้องให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยในการประชุมนโยบายเดือนนี้ มีกรรมการเพิ่มอีก 2 ท่านที่คัดค้านการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ส่งผลให้ในท้ายที่สุด มีกรรมการ 3 จาก 9 ท่านที่เสนอให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากเดิมที่มีเสียงคัดค้านเพียงเสียงเดียวในการประชุมเดือนมีนาคม

ความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนกำลังพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่ Bloomberg Economics ยังคงคาดการณ์การปรับขึ้นดอกเบี้ยสู่ระดับ 1% ในเดือนมิถุนายน แต่ตั้งข้อสังเกตเกี่ยวกับความไม่แน่นอนว่า รัฐบาลที่เน้นการกระตุ้นเศรษฐกิจภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิชิ กำลังกดดันความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ซึ่งเมื่อประกอบกับสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลาง ได้กดดันให้ BOJ ต้องลดท่าทีที่แข็งกร้าวจากเมื่อเดือนมีนาคมลง

ราคาในตลาด Overnight Swap บ่งชี้ว่า ภายหลังการตัดสินใจของ BOJ ความเป็นไปได้ที่เหล่านักลงทุนจะเดิมพันว่ามีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 16 มิถุนายน ได้เพิ่มขึ้นเป็น 74% ขณะที่ก่อนหน้านี้ ผลสำรวจของสื่อระบุว่านักเศรษฐศาสตร์ 57% มองว่าเดือนมิถุนายนเป็นจังหวะเวลาที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไป

นายจิน เคนซากิ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ญี่ปุ่นจาก Societe Generale กล่าวว่า "เราได้วางกำหนดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปไว้ในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม หากยังไม่มีการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดอยู่ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็อาจถูกเลื่อนออกไปจนถึงการประชุมในเดือนกรกฎาคม"

ขณะเดียวกัน ท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญในรายงานแนวโน้มรายไตรมาสฉบับล่าสุด โดยปรับเพิ่มคาดการณ์ดัชนี CPI พื้นฐานสำหรับปีงบประมาณนี้เป็น 2.8% จากระดับ 1.9% ในเดือนมกราคม พร้อมทั้งปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลงเหลือ 0.5% จากเดิมที่คาดไว้ที่ 1.0%

คาซูโอะ อุเอดะ ส่งสัญญาณท่าทีสายเหยี่ยว

ผู้ว่าการคาซูโอะ อุเอดะ ส่งสัญญาณจุดยืนสายเหยี่ยวอย่างชัดเจนในการแถลงข่าวในเวลาต่อมา โดยเน้นย้ำว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะยังคงดำเนินต่อไปตามสภาวะเศรษฐกิจ เขาระบุว่าในขณะนี้ความเสี่ยงขาขึ้นของราคามีน้ำหนักมากกว่าความเสี่ยงขาลงของเศรษฐกิจ และธนาคารกลางต้องหลีกเลี่ยงการดำเนินนโยบายที่ล่าช้าเกินไปในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ

นายอุเอดะชี้ให้เห็นว่าความเต็มใจของบริษัทญี่ปุ่นในการปรับขึ้นราคาสินค้ามีความแข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้อจะสูงเกินความคาดหมาย เขากล่าวเสริมว่าแนวโน้มการเติบโตที่สอดประสานกันของค่าจ้างและราคามีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป ในขณะที่ภาวะทางการเงินโดยรวมยังคงอยู่ในระดับผ่อนคลาย

เขาระบุอย่างชัดเจนว่าตราบใดที่เศรษฐกิจไม่เผชิญกับภาวะถดถอยครั้งใหญ่ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ยังคงมีความเป็นไปได้ โดยธนาคารกลางญี่ปุ่นอยู่ในกระบวนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปสู่ระดับที่เป็นกลาง และการประชุมครั้งต่อไปจะมีการตัดสินใจเชิงนโยบายโดยอิงตามข้อมูลเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางได้สร้างความกังวลต่อแนวโน้มนโยบาย เนื่องจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ลดความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจะบรรลุตามการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ เขาเตือนเป็นพิเศษว่าผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมันต่อราคาโดยรวมอาจรุนแรงกว่าในอดีต ซึ่งจำเป็นต้องติดตามผลกระทบร่วมที่มีต่ออัตราแลกเปลี่ยน การเติบโต และระดับราคาอย่างใกล้ชิด ถึงกระนั้น ทิศทางในวงกว้างของการคุมเข้มนโยบายการเงินยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่าแม้แนวโน้มราคาในปัจจุบันจะอยู่ต่ำกว่าเป้าหมายนโยบายที่ 2% เล็กน้อย แต่ความเสี่ยงขาขึ้นของเงินเฟ้อจากการตั้งราคาของภาคธุรกิจไม่ควรถูกประเมินต่ำเกินไป และไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อจะยังไม่ทรงตัวเต็มที่ แต่วงจรค่าจ้างและราคาที่เพิ่มขึ้นตามกันคาดว่าจะดำเนินต่อไป ซึ่งช่วยตอกย้ำความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ

ภายหลังการตัดสินใจเชิงนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นเมื่อวันที่ 28 เมษายน ค่าเงินเยนพุ่งขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงแรกสู่ระดับสูงสุดระหว่างวันอยู่ที่ 158.96 ก่อนที่จะปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วหลังการแถลงข่าว โดยปัจจุบันเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับ 159.60 ซึ่งเกือบทั้งหมดได้กลับเข้าสู่กรอบราคาก่อนการตัดสินใจ