สกุลเงินในยุโรปกลาง: ธนาคารกลางรู้สึกสบายใจที่จะรอให้ผ่านสถานการณ์ที่สร้างความตกใจไปก่อน – ING

Frantisek Taborsky จาก ING เน้นย้ำว่า ตลาด FX และอัตราดอกเบี้ยในยุโรปกลางและตะวันออกได้รับการบรรเทาบางส่วนแม้จะมีราคาพลังงานที่สูงอยู่ก็ตาม ธนาคารกลางในภูมิภาคนี้ปัจจุบันมองว่าการเพิ่มขึ้นของพลังงานที่เกี่ยวข้องกับอ่าวเป็นการช็อกด้านอุปทานและเลือกที่จะรอดู โดยไม่มีกรณีสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สภาพแวดล้อมเงินเฟ้อที่น้อยกว่าปี 2022 ทำให้พวกเขามีพื้นที่ในการคงอัตราไว้ได้นานขึ้น

ภาวะอุปทานขาดแคลนทำให้ต้องทำนโยบายการเงินแบบอดทน

"ภาพเดียวกับตลาดโลก ภูมิภาคยุโรปกลางได้คลายความกังวลลงบางส่วนเมื่อวานนี้แม้จะมีราคาพลังงานที่ยังคงสูง อัตราดอกเบี้ยลดลงจากระดับสูงสุดเมื่อวันศุกร์และ FX ก็ได้รับการบรรเทาเช่นกัน ตัวเลขเงินเฟ้อรองในเดือนกุมภาพันธ์ในโปแลนด์และสาธารณรัฐเช็กยืนยันจุดเริ่มต้นที่ดี ก่อนที่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านจะเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม คำถามคือราคาพลังงานที่สูงจะคงอยู่ได้นานแค่ไหน"

"ในขณะนี้ ดูเหมือนว่าธนาคารกลางในภูมิภาค CEE มองว่าช็อกนี้เป็นปัญหาด้านอุปทานและเลือกที่จะมองมันผ่านไป นี่เป็นสิ่งที่สมเหตุสมผลตราบใดที่ความขัดแย้งนั้นมีระยะเวลาสั้น และเราสามารถระบุได้เพียงไม่กี่ส่วนของเปอร์เซ็นต์จากเงินเฟ้อทั่วไปผ่านราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ขณะนี้เรามองว่าควรยึดติดกับสถานการณ์นี้และอาจมีผลกระทบในรอบที่สองที่จำกัดต่อเงินเฟ้อ โดยสมมติว่า FX ยังคงมีเสถียรภาพตามที่เราเห็นจนถึงตอนนี้"

"ในสถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางในภูมิภาค CEE จะคงอัตราไว้ และการไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยจึงมีเหตุผล แต่ในขณะนี้ เราไม่เห็นกรณีสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งตลาดได้คาดการณ์ไว้เร็วเกินไป"

"จุดเริ่มต้นสำหรับความขัดแย้งนี้แตกต่างจากปี 2022 เมื่อสงครามยูเครน-รัสเซียเริ่มต้น ขณะนั้น เศรษฐกิจยังไม่เปิดเต็มที่หลังจากโควิด ครัวเรือนมีเงินออมส่วนเกินจากการสนับสนุนของรัฐบาล ความต้องการที่ถูกกักเก็บมีความแข็งแกร่ง และเงินเฟ้อเริ่มสูงขึ้นแล้ว ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน เงินเฟ้ออยู่ต่ำกว่าเป้าหมาย FX มีความเสถียรมากขึ้น บัญชีเดินสะพัดดีขึ้น และเศรษฐกิจในประเทศมีความคาดเดาได้มากกว่าในช่วงโควิด สิ่งนี้ทำให้ธนาคารกลางมีพื้นที่ในการรอคอยนานขึ้น ซึ่งเป็นแนวทางพื้นฐานของเราตอนนี้"