วอลล์สตรีทส่งสัญญาณเตือน: "วงจร 4 ปีของบิตคอยน์ถูกทำให้เป็นโมฆะ" ตลาดกระทิงคริปโทฯ จะไปต่อได้จริงหรือไม่?

วอลล์สตรีท โต้แย้งความเป็นวัฏจักรของบิตคอยน์

TradingKey - เมื่อเร็ว ๆ นี้ บริษัทวอลล์สตรีทชั้นนำอย่างJPMorgan, Bernstein และ ARK Invest ได้จุดประเด็นถกเถียง โดยยืนยันว่าวัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin แตกหักแล้ว ซึ่งพวกเขาอ้างว่ารูปแบบดังกล่าวอ่อนแอลง บ่งชี้ว่าตลาดกระทิงคริปโทฯ ยังไม่สิ้นสุดลง

นอกจากนี้ สถาบันและผู้เชี่ยวชาญด้านคริปโทฯ จำนวนมากก็มีมุมมองสอดคล้องกัน ซึ่งรวมถึงบริษัทบริหารสินทรัพย์คริปโทฯ ยักษ์ใหญ่อย่าง Grayscale, ผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดคริปโทฯ อย่าง Wintermute, Changpeng Zhao (CZ) ผู้ก่อตั้ง Binance, Arthur Hayes ผู้ก่อตั้ง BitMEX, Tom Lee ประธาน BitMine, Hunter Horsley ซีอีโอ Bitwise และ Negentropic ผู้ร่วมก่อตั้ง Glassnode โดยพวกเขาร่วมกันเชื่อว่าวัฏจักรสี่ปีแบบดั้งเดิมของ Bitcoin นั้นไม่ถูกต้องอีกต่อไป

แล้ววัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin คืออะไรกันแน่? เหตุใดบริษัทวอลล์สตรีทและผู้เชี่ยวชาญด้านคริปโทฯ อื่น ๆ จึงร่วมกันมองว่ารูปแบบนี้ใช้ไม่ได้ และจะมีนัยยะสำคัญอย่างไรบ้าง?บทความนี้จะตอบคำถามเหล่านี้อย่างละเอียดทีละประเด็น ยิ่งไปกว่านั้น จะสำรวจว่า Bitcoin (BTC) กำลังมุ่งหน้าเข้าสู่ตลาดหมีหรือไม่

วัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin คืออะไร?

วัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin ซึ่งมีการสลับระหว่างตลาดกระทิงและตลาดหมี เกิดขึ้นประมาณทุก ๆ สี่ปี โดยวัฏจักรนี้สอดคล้องโดยตรงกับเหตุการณ์ลดรางวัลบล็อกของ Bitcoin หรือ Halving จึงทำให้ได้รับการขนานนามว่า "วัฏจักร Halving"

ในอดีตที่ผ่านมา Bitcoin ได้ผ่านเหตุการณ์ Halving มาแล้ว 4 ครั้ง ได้แก่ปี 2012, 2016, 2020 และ 2024 โดยในแต่ละครั้ง รางวัลสำหรับนักขุดต่อบล็อกจะถูกลดลงครึ่งหนึ่งอย่างต่อเนื่อง เป็น 25 BTC, 12.5 BTC, 6.25 BTC และ 3.125 BTC ตามลำดับ ที่น่าสนใจคือ เหตุการณ์ Bitcoin Halving มักจะตามมาด้วยตลาดกระทิง ซึ่งราคาจะพุ่งขึ้นสูงสุดในปีถัดมา (ประมาณปี 2014, 2018 และ 2022) หลังจากนั้น ราคา Bitcoin จะลดลงอย่างต่อเนื่อง เข้าสู่ตลาดหมี และจะทำจุดต่ำสุดในปีที่นำหน้าการ Halving ครั้งถัดไป (ประมาณปี 2015, 2019 และ 2023)

กราฟราคา Bitcoin และช่วงเวลาตลาดกระทิง/หมี, ที่มา: TradingView

ทำไมวอลล์สตรีทถึงอุทานว่า "วัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin ล้มเหลวแล้ว"?

สถาบันวอลล์สตรีทจำนวนมากเริ่มประกาศว่าวัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin สิ้นสุดลงแล้ว ซึ่งอาจหมายถึงตลาดกระทิงที่ยืดเยื้อจริง หรือเป็นเพียงเรื่องเล่าที่สร้างขึ้นเพื่อปั่นราคาก่อนการเทขายครั้งใหญ่ คำถามสำคัญคือการประกาศว่าวัฏจักรนี้ไม่ถูกต้องเป็นของจริง หรือเป็นเพียงภาพลวงตาที่ถูกสร้างขึ้นมา

ผู้สนับสนุนแนวคิดการสิ้นสุดวัฏจักรแย้งว่า ความต้องการจากนักลงทุน ETF, บริษัทที่ใช้ศูนย์ข้อมูล และประเทศต่างๆ ที่สนับสนุนการสำรองคริปโทเคอร์เรนซีเชิงกลยุทธ์กำลังอัดฉีดเงินทุนที่มั่นคงเข้าสู่ตลาด จึงช่วยพยุงราคา Bitcoin ให้ทรงตัวอย่างยั่งยืนตัวอย่างเช่น JPMorgan Chase เชื่อว่านักลงทุน ETF กำลังนำโครงสร้างการระดมทุนที่มั่นคงยิ่งขึ้นเข้ามาในตลาด นอกจากนี้ Changpeng Zhao (CZ) ยังกล่าวในการประชุม Bitcoin Middle East ที่กรุงอาบูดาบีว่า การมีส่วนร่วมของสถาบันและศักยภาพที่สหรัฐฯ จะมีกลยุทธ์สำรองคริปโทเคอร์เรนซี อาจผลักดันตลาดเข้าสู่ "ซูเปอร์ไซเคิล" ได้

หากเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดคริปโทฯ อย่างต่อเนื่อง ก็อาจทำให้วัฏจักร 4 ปีในอดีตเปลี่ยนแปลงไปได้จริง อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงสมมติฐานที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน ซึ่งขณะนี้ไม่สามารถยืนยันหรือหักล้างได้ ดังนั้น ทฤษฎีสมคบคิดจึงไม่สามารถถูกปัดตกไปได้ทั้งหมด ด้วยเหตุนี้ สถาบันหรือบุคคลเหล่านี้อาจกำลังใช้ประโยชน์จากเรื่องเล่าต่างๆ เช่น "ซูเปอร์ไซเคิล" หรือ "ตลาดกระทิงตลอดกาล" เพื่อลดแรงกดดันจากการเทขายในตลาด ดึงดูดผู้ซื้อมากขึ้น และท้ายที่สุดก็ผลักดันราคา Bitcoin ให้สูงขึ้นกลยุทธ์นี้จะช่วยให้พวกเขาเองสามารถออกจากตลาดได้ในราคาที่สูงอันที่จริง การกระทำเช่นนี้ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดคริปโทฯ เท่านั้น เรื่องเล่าลักษณะนี้มักเกิดขึ้นในช่วงกลางถึงปลายของตลาดกระทิงทางการเงินใดๆ

อ้างอิงจากแบบแผนทางประวัติศาสตร์หรือแบบจำลองที่กล่าวมาข้างต้นราคา Bitcoin คาดว่าจะสูงสุดในปี 2026หลังจากนั้นจะพลิกกลับจากขาขึ้น ค่อยๆ ลดลงเข้าสู่ตลาดหมีและแตะจุดต่ำสุดของราคาในปี 2027จากมุมมองด้านเวลา Bitcoin ยังมีเวลาประมาณหนึ่งปีก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดหมี ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่เพียงพอสำหรับการสร้างกระแส "ซื้อ" และดึงดูดนักลงทุน ยิ่งไปกว่านั้น รายละเอียดสำคัญที่ควรสังเกตคือ เรื่องเล่าเกี่ยวกับการสิ้นสุดวัฏจักร 4 ปีไม่ได้เกิดขึ้นในช่วงเริ่มต้นของตลาดกระทิงในปี 2024 แต่กลับปรากฏขึ้นหลังจากตลาดกระทิงดำเนินไปได้ระยะหนึ่งแล้ว ซึ่งย่อมทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับแรงจูงใจที่แท้จริง

วัฏจักร 4 ปีของบิตคอยน์ ล้มเหลวแล้วจริงหรือ?

มอร์แกน สแตนลีย์ และ ซิกมา แคปิตอล เชื่อว่าวงจร 4 ปีของบิตคอยน์ยังคงอยู่ โดยตลาดกระทิงกำลังใกล้สิ้นสุดลง และคาดว่าจะมีการปรับฐานราคาครั้งใหญ่เกิดขึ้น

ในขณะที่หลายฝ่ายออกมาประกาศว่าวงจร 4 ปีของบิตคอยน์ได้สิ้นสุดลงแล้ว แต่นักวิเคราะห์บางส่วนกลับไม่เห็นด้วย โดยมีมุมมองตรงกันข้ามว่าวงจรดังกล่าวยังคงมีอยู่จริง ซึ่งมอร์แกน สแตนลีย์ เป็นหนึ่งในผู้ที่สนับสนุนมุมมองนี้อย่างโดดเด่น

จากการประเมินของมอร์แกน สแตนลีย์ วงจร 4 ปีของบิตคอยน์ยังคงดำเนินอยู่ และตลาดกระทิงกำลังเข้าสู่ช่วงสิ้นสุดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปช่วงต้นเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมา เดนนี กาลินโด นักกลยุทธ์ของมอร์แกน สแตนลีย์ ได้กล่าวในพอดแคสต์ 'Crypto Going Mainstream' ว่าตลาดคริปโทเคอร์เรนซีได้เข้าสู่ช่วง "ฤดูใบไม้ร่วง" ของวงจร 4 ปีของบิตคอยน์แล้ว เขายังแนะนำให้นักลงทุนทำกำไรในช่วงเวลานี้ เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับ "คริปโตวินเทอร์" ที่กำลังจะมาถึง

ด้านนายวินีท บุดกี้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Sigma Capital ซึ่งเป็นบริษัทร่วมลงทุน ก็เห็นพ้องต้องกันว่า "วงจร 4 ปี" ของตลาดคริปโทฯ ยังไม่สิ้นสุดลง โดยกล่าวในการประชุม 2025 Global Blockchain Congress ที่ดูไบ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ เมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมาว่า "ราคาบิตคอยน์จะปรับฐานลง 65% ถึง 70% ในอีกสองปีข้างหน้า"

การสิ้นสภาพของวัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin หมายความว่าอย่างไรกันแน่?

ข้อมูลในอดีตชี้ว่า Bitcoin มีการปรับฐานลดลงเกิน 70% จากจุดสูงสุดของตลาดกระทิงสู่จุดต่ำสุดที่ตามมาในแต่ละวัฏจักรเสมอโดยแต่ละวัฏจักรมีการปรับฐานสูงสุดเกินกว่า 70%ดังที่แสดงไว้ด้านล่าง:

สิ่งนี้บ่งชี้ว่าหากทฤษฎีวัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin ยังคงเป็นจริง ราคาของมันก็อาจลดลงกว่า 70% ในปี 2026 ได้เช่นกันจากราคาสูงสุดปัจจุบันที่ 125,000 ดอลลาร์ ราคา Bitcoin อาจร่วงลงต่ำกว่า 37,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตามหาก Bitcoin สร้างราคาสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ในปีหน้า ราคาต่ำสุดที่เกิดจากการปรับฐานลดลงสูงสุด 70% ก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย

หากวัฏจักรสี่ปีไม่เป็นไปตามคาด ราคา Bitcoin อาจไม่เผชิญกับการปรับฐานลดลงอย่างมีนัยสำคัญในปีหน้า การปรับฐานเพียงช่วงสั้น ๆ ก็มีแนวโน้มที่จะจำกัดวง ตัวอย่างเช่น JPMorgan เคยระบุว่านักลงทุน ETF ทำให้การปรับฐานลงลึกของ Bitcoin ถึง 80% มีโอกาสเกิดขึ้นได้ยาก แม้ว่าการคาดการณ์นี้อาจเป็นจริง แต่ Bitcoin ก็ยังคงมีโอกาสที่มูลค่าจะลดลงครึ่งหนึ่งได้ โดยราคาของมันได้ลดลงไปแล้วกว่า 30% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 21 พฤศจิกายน ดังนั้น นักลงทุนจึงไม่ควรประมาทและต้องดำเนินมาตรการเพื่อป้องกันสถานะการลงทุนของตน

วิธีรับมือกับทฤษฎีวงจร 4 ปีของ Bitcoin

ความไม่แน่นอนของวัฏจักรสี่ปีของ Bitcoin ทำให้กลยุทธ์ที่สมดุลและปรับเปลี่ยนได้เป็นสิ่งสำคัญยิ่ง เพื่อหลีกเลี่ยงการลงทุนในตำแหน่งที่มากเกินไป ไม่มีแม้แต่การคาดการณ์เดียวสามารถรับประกันได้ 100% ว่าวัฏจักรดังกล่าวจะถูกต้องหรือผิดพลาด ดังนั้น นักลงทุนจึงไม่ควรถือครองสถานะเป็นศูนย์โดยอิงจากการต่อเนื่องของวัฏจักร และไม่ควรทุ่มเงินทั้งหมดหากวัฏจักรอาจล้มเหลว จึงควรใช้วิธีการที่ยืดหยุ่นและเป็นกลาง เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดความผิดพลาดจากการยืนนิ่งเฉย

สำหรับการบริหารจัดการสถานะ ไม่ควรลงทุนเป็นศูนย์เลย และไม่ควรทุ่มเงินทั้งหมด ควรคงสถานะการลงทุนพื้นฐานไว้เสมอ (ไม่เกิน 50%) เพื่อป้องกันการขาดทุนจำนวนมากจากการจัดสรรเงินทุนเกินตัว ขณะเดียวกันก็ช่วยลดความเสี่ยงจากการพลาดโอกาสในการทำกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพ จุดสำคัญที่ควรพิจารณาคือช่วงเวลา:เมื่อเข้าสู่ปี 2026 โดยเฉพาะในช่วงครึ่งหลังของปีหน้านักลงทุนควรสังเกตความผันผวนของราคา Bitcoin และค่อยๆ ลดสถานะลงมาที่ประมาณ 30%

นอกจากนี้ ผู้สนับสนุน 'ทฤษฎีความล้มเหลว' ให้เหตุผลว่าราคา Bitcoin ได้รับการสนับสนุนหลักจากกองทุนรวมดัชนีที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETFs), ทรัสต์เพื่อการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัล (DATs) และเงินสำรองคริปโทเคอร์เรนซีเชิงกลยุทธ์ของประเทศ โดยเฉพาะสหรัฐฯ ดังนั้น ปัจจัยสำคัญสามประการนี้จึงต้องได้รับการจับตาดูอย่างใกล้ชิด หากมีสถานการณ์ที่ไม่พึงประสงค์เกิดขึ้น การลดสถานะอย่างรวดเร็วย่อมเป็นสิ่งจำเป็น ในทางกลับกัน หากมีการพัฒนาเชิงบวกที่สำคัญ ก็อาจพิจารณาเพิ่มสถานะได้ อีกปัจจัยที่ไม่อาจปฏิเสธได้คือการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) หากนโยบายในอนาคตมีท่าทีผ่อนคลายทางการเงิน (dovish) ตลาดกระทิงของ Bitcoin มีแนวโน้มที่จะขยายเวลาออกไปได้ อย่างไรก็ตาม หากท่าทีแข็งกร้าวทางการเงิน (hawkish) มีอิทธิพล นักลงทุนควรเข้าหา Bitcoin ด้วยความระมัดระวัง

สรุป

ตลาดคริปโทฯ กำลังก้าวสู่ระยะที่เติบโตและใช้เหตุผลมากขึ้น จากการเปลี่ยนแปลงของผู้เล่นและอิทธิพลเศรษฐกิจมหภาคที่สูงขึ้น ขณะที่วัฏจักร 4 ปีของ Bitcoin ยังคงไม่แน่นอนการเดินหน้าของภาวะตลาดกระทิงจะขึ้นอยู่กับกระแสเงินทุน, ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบ และความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมนักลงทุนไม่ควรเชื่อการคาดการณ์เพียงแหล่งเดียวโดยไม่พิจารณา แต่ควรมีทัศนคติที่เปิดกว้าง บริหารความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน และใช้แนวทางที่ยืดหยุ่น สิ่งเหล่านี้จะเป็นสิ่งสำคัญในการรับมือกับความผันผวนของราคา Bitcoin ในอนาคต