บราซิล: สินค้าช่วยบรรเทาเทียบกับบริการที่ยังคงอยู่ – สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด

แดน แพน จากธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ระบุว่า แม้ว่าสินค้านำเข้าที่มีราคาถูกลงและการแข็งค่าของเงินเรียลบราซิลได้ลดอัตราเงินเฟ้อของสินค้าอย่างมากและทำให้ BCB สามารถส่งสัญญาณการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนมีนาคม แต่เงินเฟ้อของบริการที่ยังคงอยู่ใกล้ระดับ 5-6% อาจทำให้เงินเฟ้อพื้นฐานและเงินเฟ้อทั่วไปยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ธนาคารคาดว่า BCB จะดำเนินการอย่างระมัดระวังและอาจต่ำกว่าอัตราที่ตลาดคาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026

เงินเฟ้อของบริการคุกคามความก้าวหน้าในการลดเงินเฟ้อ

"การแข็งค่าของสกุลเงินและราคาวัตถุดิบที่ลดลงทำให้เงินเฟ้อของสินค้าของบราซิลลดลงอย่างมากในปี 2025 ส่งผลให้ BCB ส่งสัญญาณว่าจะเริ่มวัฏจักรการผ่อนคลายในเดือนมีนาคม อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อของสินค้าซึ่งลดลงอาจจะหมดแรงหากการพุ่งขึ้นของ BRL FX หยุดชะงักและหากผู้ส่งออกต่างประเทศเช่นจีนพบว่ามีพื้นที่ในการลดราคาไม่มากนัก"

"ในขณะเดียวกัน เงินเฟ้อของบริการซึ่งคิดเป็น 37% ของตะกร้า IPCA ยังคงติดอยู่ระหว่าง 5-6% การคำนวณของเราชี้ให้เห็นว่า แม้ว่าเงินเฟ้อของสินค้าจะลดลงเหลือ 0% เมื่อเปรียบเทียบปีต่อปี (จาก 1.7% เมื่อเริ่มต้นปี 2026) เงินเฟ้อพื้นฐานอาจยังคงมีปัญหาในการลดต่ำกว่า 3.5% เว้นแต่เงินเฟ้อของบริการจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ"

"เงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงกว่า 4% แม้ว่าจะมีการปรับลดราคาน้ำมันเบนซินและเงินเฟ้อของอาหารที่ซบเซา"

"ในประวัติศาสตร์ ช่วงเวลาที่เงินเฟ้อของสินค้าลดลงอย่างรวดเร็วช่วยลดอัตราเงินเฟ้อสูงได้ แต่แทบจะไม่เคยรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับเป้าหมายได้"

"นโยบายการเงินที่เข้มงวดทำให้ BCB มีพื้นที่ในการรับชัยชนะบางส่วนจากการลดลงของเงินเฟ้อของสินค้าและเริ่มการผ่อนคลายในเดือนมีนาคม แต่พวกเขาอาจลังเลที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่า 250bps ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026 หากไม่มีความมั่นใจมากขึ้นว่าเงินเฟ้อของบริการจะยังคงลดลง"

(บทความนี้ถูกสร้างขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ)