Dell versus Hewlett Packard Enterprise: qual ação de servidores de IA é a melhor compra?

TradingKey - O relatório de resultados mais recente da Oracle (ORCL) serve como mais um lembrete ao mercado de que um volume massivo de capital continua a fluir para a infraestrutura de IA, e a Dell (DELL) e a Hewlett Packard Enterprise (HPE) podem estar entre as beneficiadas.

Recentemente, a Oracle reiterou em sua teleconferência de resultados que suas despesas de capital no ano fiscal de 2027 atingirão de US$ 90 bilhões a US$ 95 bilhões, com foco na expansão de data centers de IA, implantação de racks e aquisição de equipamentos de rede. O ponto principal é que a diretora financeira da Oracle, Hilary Maxson, observou na reunião que esses gastos massivos serão direcionados a fornecedores estratégicos, como Dell e HPE.

Esses gastos massivos refletem uma forte demanda potencial para a Dell e a Hewlett Packard Enterprise. Os investidores reconheceram rapidamente a lógica de transmissão: para acompanhar a disparada da demanda por IA, a Oracle ainda exige uma grande quantidade de servidores, equipamentos de rede e outros hardwares para data centers. Esses fatores fizeram as ações da Dell subirem 12% no dia seguinte, enquanto a Hewlett Packard Enterprise também se tornou um dos componentes do índice com melhor desempenho naquele dia.

Qual é o papel da Dell e da HPE na cadeia de servidores de IA?

A Dell Technologies e a Hewlett Packard Enterprise se tornaram dois dos nomes mais importantes em infraestrutura corporativa. Ambas as empresas competem acirradamente nos segmentos de servidores, armazenamento, redes e sistemas de data center, com suas estratégias de crescimento cada vez mais atreladas à infraestrutura impulsionada por IA e à nuvem híbrida.

De acordo com um relatório recente da IDC, a receita global de servidores atingiu US$ 122,6 bilhões no primeiro trimestre de 2026, uma alta de mais de 30% na comparação anual, impulsionada principalmente por sistemas de IA densos em GPUs e pelas despesas de capital de hyperscalers. Os dados da IDC para o trimestre classificaram a Dell em primeiro lugar entre as fabricantes originais de equipamentos (OEMs) de servidores citadas, com uma participação na receita global de 16,5%, enquanto a Hewlett Packard Enterprise permaneceu entre as cinco principais fornecedoras, com uma fatia de 3%.

A Dell detém uma vantagem na escala de servidores de IA. No entanto, a Hewlett Packard Enterprise está construindo uma plataforma de infraestrutura corporativa mais abrangente ao combinar servidores ProLiant, armazenamento, serviços de nuvem híbrida GreenLake e Juniper Networking. Ambas as empresas colaboram amplamente com a Nvidia, integrando sua tecnologia de computação acelerada em suas respectivas plataformas de AI Factory e de infraestrutura de nuvem privada.

Em suma, a Dell parece ser uma beneficiária mais direta da expansão no volume de servidores de IA e da carteira de pedidos acumulados, enquanto a Hewlett Packard Enterprise está reunindo servidores, armazenamento, serviços de nuvem híbrida GreenLake e Juniper Networking em uma plataforma de infraestrutura corporativa mais completa.

Últimos Resultados: Dell e HPE Atingem Recordes, Mas Estruturas de Crescimento Diferem

Os pedidos e o backlog de servidores de IA da Dell registraram um salto simultâneo.

A receita do segundo trimestre do ano fiscal de 2027 atingiu US$ 46,97 bilhões, alta de 58% na comparação anual, superando as expectativas do mercado de US$ 45,34 bilhões. O lucro por ação ajustado subiu para o pico trimestral de US$ 7,04, uma alta de 203% em relação ao mesmo período do ano anterior e superando as estimativas de US$ 4,97 em 41%.

O principal motor de crescimento foi o Infrastructure Solutions Group (ISG). A receita desse segmento cresceu 89% na comparação anual, atingindo US$ 31,8 bilhões, com a receita de servidores otimizados para IA aumentando 100%, para US$ 16,4 bilhões, e as vendas de servidores tradicionais e de redes subindo 122%, para US$ 10,5 bilhões. A empresa obteve um recorde de US$ 60,9 bilhões em pedidos de servidores de IA durante o trimestre, reconheceu US$ 16,4 bilhões em receita de servidores de IA e encerrou o trimestre com um backlog de servidores de IA de US$ 95,0 bilhões. No trimestre anterior, a Dell havia registrado US$ 24,4 bilhões em pedidos de IA e US$ 16,1 bilhões em receita de servidores de IA.

A Hewlett Packard Enterprise registrou crescimento sincronizado em seus negócios de Cloud & AI, servidores e redes.

A HPE também apresentou resultados recordes no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, com a receita atingindo US$ 12,21 bilhões, alta de 34% na comparação anual e superando as expectativas de US$ 12,09 bilhões. O lucro por ação ajustado subiu para o pico trimestral de US$ 1,11, ante US$ 0,44 no mesmo período do ano anterior e superando as expectativas de US$ 0,95 em quase 17%.

A receita de Cloud & AI foi de US$ 9,04 bilhões, alta de 25% na comparação anual, enquanto a receita de servidores aumentou 35%, para US$ 6,77 bilhões. A receita de redes disparou 75%, chegando a US$ 2,9 bilhões, impulsionada principalmente pela consolidação da Juniper Networks, adquirida pela empresa no ano passado por US$ 14 bilhões. A margem operacional de Cloud & AI se expandiu de 7% no mesmo período do ano anterior para 17%, enquanto o fluxo de caixa livre no trimestre ficou em US$ 958 milhões. No trimestre anterior, as vendas de Cloud & AI foram de US$ 7,7 bilhões, com a receita de servidores crescendo 33% na comparação anual. O CEO Antonio Neri disse aos investidores que a IA é um 'motor de crescimento de múltiplos anos', já que os pedidos dos clientes estão crescendo mais rápido do que a receita, enquanto restrições na oferta continuam desacelerando o atendimento da demanda.

Dell vence em escala de servidores de IA, HPE vence em completude de plataforma

Se os investidores quiserem capturar a demanda por servidores de IA de forma mais direta, a Dell merece maior prioridade de análise. Seus pedidos trimestrais de servidores de IA de US$ 60,9 bilhões, receita de US$ 16,4 bilhões e backlog de US$ 95,0 bilhões, combinados com sua AI Factory atendendo a mais de 5.000 clientes, indicam que a empresa converteu a expansão da nuvem de IA revelada pela Oracle em pedidos verificáveis de hardware. A principal tese de investimento para a Dell consiste em avaliar se o backlog de US$ 95,0 bilhões e a projeção de US$ 74,0 bilhões para servidores otimizados para IA podem ser concretizados de acordo com o guidance, em vez de focar apenas em um salto de receita de um único trimestre.

Se os investidores valorizarem a abrangência do portfólio em infraestrutura corporativa em detrimento do crescimento em volume de servidores de IA isolados, a Hewlett Packard Enterprise (HPE) oferece maior complementariedade. Além do crescimento em servidores, ela se beneficia da resiliência na área de redes trazida pela Juniper, da nuvem híbrida GreenLake, bem como da nuvem privada e da infraestrutura Vera Rubin desenvolvidas em parceria com a Nvidia. A principal tese de investimento para a HPE consiste em avaliar se a situação em que os pedidos superam a receita se traduzirá em um crescimento sustentado assim que a oferta melhorar, ou se reflete apenas gargalos de entrega no curto prazo.

Para os investidores que podem escolher apenas uma ação, se a prioridade for acompanhar o beta dos servidores de IA e a visibilidade dos pedidos, a Dell deve ser priorizada na análise; se derem maior ênfase à integridade da plataforma e à expansão de margem após a consolidação da área de redes, a HPE deve ser considerada.