Por que as ações da Oracle caem há cinco dias seguidos? Dependência da OpenAI e dívida líquida de US$ 88 bilhões provocam reavaliação

TradingKey - Os recentes debates no setor de IA em torno do ritmo de desenvolvimento de modelos avançados se intensificaram, colocando a Oracle (ORCL) sob renovado escrutínio do mercado. À medida que a Oracle expande agressivamente sua infraestrutura de nuvem e mantém laços comerciais estreitos com clientes de IA, como a OpenAI, o mercado demonstra crescente preocupação de que, se os laboratórios de IA de ponta desacelerarem a P&D de modelos ou reduzirem os gastos relacionados, isso poderá impactar ainda mais a demanda por computação em nuvem e capacidade computacional para IA.

Essa preocupação já se refletiu no preço de suas ações. Em 15 de setembro, as ações da Oracle caíram 3,07%, recuando pelo quinto pregão consecutivo e acumulando uma queda de 13,6% nos últimos cinco pregões. Notadamente, enquanto algumas ações de chips se recuperaram no mesmo período, a Oracle permanece sob pressão.

Por que as notícias da OpenAI estão afetando o preço das ações da Oracle

A Oracle está migrando de uma empresa tradicional de software de banco de dados para uma provedora de infraestrutura de IA, e a OpenAI é uma das clientes mais críticas nessa transformação. Quanto mais estreita se torna essa relação, mais pronunciado será o impacto das mudanças na captação de recursos, no desenvolvimento de modelos e nos gastos com capacidade computacional da OpenAI sobre o valuation da Oracle.

O CEO da Anthropic, Dario Amodei, pediu ao setor que desacelere adequadamente o ritmo de desenvolvimento de modelos de fronteira para ganhar mais tempo para avaliações de segurança e medidas de governança. Posteriormente, o CEO da OpenAI, Sam Altman, manifestou preocupações com questões de segurança em IA e afirmou que, por considerações de segurança, a empresa não buscará uma oferta pública inicial em 2026.

Essas declarações não significam que a OpenAI tenha reduzido seus gastos com infraestrutura; no entanto, o mercado teme que as discussões sobre o ritmo de desenvolvimento da IA possam levar os laboratórios de ponta a reavaliar seus investimentos em capital. Se os governos endurecerem ainda mais a regulamentação, o progresso no treinamento de modelos, no lançamento de produtos e na construção de data centers também poderá ser impactado.

Patrick Walravens, chefe de pesquisa de tecnologia da Citizens, acredita que os investidores estão cada vez mais preocupados que laboratórios de IA de ponta, como OpenAI e Anthropic, possam adotar uma estratégia de gastos mais cautelosa. Como a Oracle precisa investir um capital massivo antecipadamente para expandir sua capacidade de computação em nuvem, o preço de suas ações é particularmente sensível a mudanças nessas expectativas.

O adiamento do IPO da OpenAI também acrescenta incerteza. Esperava-se originalmente que uma abertura de capital fornecesse à empresa um novo canal de captação de recursos; se o cronograma do IPO for postergado, os investidores poderão se concentrar mais em saber se a OpenAI pode confiar nos fluxos de caixa existentes e em financiamento privado para sustentar contratos massivos de computação no longo prazo.

US$ 664 Bilhões em Pedidos Contrasta com Elevada Alavancagem

Com base em dados operacionais, o negócio de nuvem para IA da Oracle continua em rápida expansão. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a receita da empresa atingiu US$ 19,34 bilhões, uma alta de 30% na comparação anual, enquanto a receita de infraestrutura em nuvem cresceu 121%, chegando a US$ 7,4 bilhões. A empresa também assinou mais de US$ 30 bilhões em novos contratos de nuvem de IA durante o trimestre, elevando suas obrigações de desempenho remanescentes para US$ 664 bilhões. O relatório financeiro oficial da Oracle mostra que a enorme carteira de pedidos garante alta visibilidade para as receitas futuras.

No entanto, pedidos não equivalem a receita em caixa. As obrigações de desempenho remanescentes refletem valores contratuais que foram assinados, mas ainda não reconhecidos como receita, os quais normalmente precisam ser reconhecidos gradualmente à medida que os data centers são concluídos, o poder computacional é entregue e os clientes efetivamente utilizam os serviços. A Oracle precisa primeiro alocar capital para comprar chips, construir instalações e aprimorar a infraestrutura de energia e rede antes que possa converter pedidos em receita e fluxo de caixa.

A empresa projeta que os investimentos em capital (capex) alcancem de US$ 90 bilhões a US$ 95 bilhões no ano fiscal de 2027. Enquanto isso, dados da FactSet mostram que a dívida líquida da Oracle está em aproximadamente US$ 88 bilhões. O aumento simultâneo no volume de pedidos e na pressão sobre o balanço patrimonial apresenta à empresa um perfil de risco único.

Gil Luria, analista da D.A. Davidson, observou que a Oracle possui uma carteira de pedidos comparável à dos hyperscalers tradicionais, combinada com as características de altos investimentos de capital e elevada alavancagem das empresas de nuvem de IA de nova geração. Em comparação com gigantes da nuvem que são financeiramente mais sólidas e capazes de usar o fluxo de caixa de negócios maduros para apoiar a construção de data centers, a Oracle depende mais fortemente de financiamento por dívida e de um número reduzido de grandes clientes de IA.

Se a demanda por poder computacional de IA continuar crescendo, a Oracle poderá usar a alavancagem operacional para expandir rapidamente a receita e melhorar gradualmente o fluxo de caixa livre. No entanto, se os clientes atrasarem a implantação ou reduzirem as compras, a empresa ainda precisará arcar com custos fixos, como a construção de data centers, despesas com juros e depreciação de equipamentos. Esse risco assimétrico é um dos principais motivos pelos quais a Oracle permanece sob pressão enquanto outras ações de IA se recuperam.

Análise Técnica das Ações da Oracle

Fonte: TradingView

As ações da Oracle fecharam o último pregão em US$ 140,35, registrando um recuo pelo quinto dia útil consecutivo. O papel havia se recuperado anteriormente até cerca de US$ 168, mas não conseguiu ultrapassar sua máxima anterior de US$ 170,81, antes de cair rapidamente abaixo da linha de tendência de alta, o que indica uma visível realização de lucros e pressão de saída de capital próximo ao topo.

Atualmente, o preço da ação caiu abaixo da média móvel de 20 dias, de US$ 148,78, e está ligeiramente abaixo da média móvel de 60 dias, de US$ 142,58. O nível de 0,5 da retração de Fibonacci está em US$ 142,65, formando uma zona de resistência chave junto com a média móvel de 60 dias. Se a ação não conseguir recuperar rapidamente a faixa de US$ 142,6 a US$ 149, qualquer repique poderá continuar sendo sufocado pelas médias móveis.

Em termos de momentum, o RSI de 14 dias caiu para 42,99, ficando significativamente abaixo da linha de sinal de 54,10 e cruzando abaixo do limiar de 50, o que indica que a força vendedora continua a se intensificar. Como o RSI ainda não entrou na região de sobrevenda, abaixo de 30, não é possível confirmar que o preço das ações atingiu um fundo.

Em caso de queda, a atenção deve se voltar primeiro para o nível de 0,618 da retração de Fibonacci, em US$ 136. Se o preço da ação conseguir se estabilizar na faixa de US$ 136 a US$ 140, um repique técnico poderá surgir para testar novamente os US$ 142,65 e US$ 148,78; se romper abaixo de US$ 136 com um forte volume diário, o próximo suporte se deslocará para US$ 126,54, com potencial para um novo teste da mínima intermediária de US$ 114,49.

Para o lado da alta, a Oracle precisa retomar firmemente o patamar de US$ 149 para aliviar inicialmente a pressão de sua sequência de cinco dias de perdas; em seguida, precisa ultrapassar US$ 157,52 para que a estrutura de recuperação melhore de forma significativa. O nível de US$ 170,81 permanece como uma forte resistência de médio prazo, e apenas a sua superação confirmará uma nova tendência de alta.