Musk diz que a produção do Cybercab é mais de 5x mais rápida, ARK de Cathie Wood está otimista com as perspectivas para robotáxis: Qual a dimensão da vantagem de custo da Tesla?

TradingKey — Em 8 de setembro, no horário da Costa Leste dos EUA, as ações da Tesla (TSLA) subiram quase 4%, fechando a US$ 368,16, antes de recuarem 0,13% nas negociações overnight.

[Fonte: TradingView]

O Cybercab passou a integrar a frota de Robotaxis em Austin, no Texas. À medida que os veículos transitam da produção para as operações ativas, a atenção do mercado se volta ainda mais para a eficiência da produção em massa, o desempenho do FSD e os custos operacionais do Robotaxi.

Cybercab busca maior eficiência de produção

Em 8 de setembro, no horário do Leste dos EUA, Musk declarou no X: "Redesenhamos o processo de produção do Cybercab para tornar sua velocidade de produção mais de 5 vezes mais rápida do que a fabricação automotiva tradicional!"

[Fonte: plataforma X]

O Cybercab adota o chamado processo de fabricação "Unboxed" da Tesla, produzindo diferentes módulos do veículo em paralelo e concluindo a montagem completa do veículo na etapa final. A Tesla afirmou que esse método pode reduzir a área ocupada pela linha de produção em cerca de metade, enquanto aumenta a capacidade de produção.

No aspecto técnico, o Cybercab utiliza um sistema dry brake-by-wire, controlando as pinças de freio por meio de atuadores eletromecânicos e eliminando as linhas de freio hidráulico e o fluido de freio tradicionais.

Musk também afirmou que o motor de tração do Cybercab não utiliza terras raras, acrescentando que alcançar isso sem sacrificar o desempenho de autonomia é "extremamente difícil".

FSD Adiciona Recurso de Evitação Automática de Colisão

Enquanto isso, a Tesla começou a disponibilizar publicamente o FSD (Supervisionado) v14.3.9, que adiciona o recurso de Evasão Automática de Colisão.

De acordo com as notas de lançamento da versão 14.3.9, durante a condução manual, se o sistema determinar que uma colisão frontal é iminente e que apenas a frenagem pode não ser suficiente para evitá-la, o FSD (Supervisionado) pode ser acionado automaticamente para tentar a evasão.

Além disso, o sistema também pode intervir proativamente quando detectar que o motorista não está prestando atenção suficiente à estrada ou determinar que o FSD (Supervisionado) pode ter sido desativado acidentalmente.

Vale ressaltar que o FSD continua sendo, atualmente, um sistema de condução supervisionado pelo motorista. A Evasão Automática de Colisão adiciona recursos de intervenção ativa de segurança em cenários específicos, mas isso não significa que os veículos padrão da Tesla equipados com FSD tenham alcançado a condução totalmente autônoma.

Qual é o tamanho da vantagem de custo dos robotáxis?

A ARK Investment Management, liderada por Cathie Wood, projeta que, assim que os Robotaxis atingirem escala, a tarifa por milha poderá cair para cerca de US$ 0,25, menos de um décimo do custo atual dos serviços de ride-hailing com motoristas humanos nos EUA. A ARK também estima que, até 2030, as plataformas globais de Robotaxis como um todo poderiam representar uma oportunidade de enterprise value de aproximadamente US$ 34 trilhões, e acredita que a Tesla está bem posicionada para capturar uma fatia significativa desse mercado.

O Goldman Sachs (GS) adota uma visão relativamente cautelosa. Se o custo por veículo do Cybercab em escala puder atingir US$ 20.000 a US$ 30.000, enquanto os veículos autônomos dos concorrentes têm custos iniciais de aproximadamente US$ 50.000 a US$ 100.000, o Goldman Sachs estima que o Cybercab poderia alcançar uma vantagem de custo de cerca de US$ 0,05 a US$ 0,30 por milha.

No entanto, o Goldman Sachs acredita que, em comparação com os custos de fabricação dos veículos, o desempenho do software de condução autônoma e a capacidade de expansão dos Robotaxis para mais mercados são fatores mais críticos para a escala do negócio. O banco mantém a recomendação "Neutra" para a Tesla, com preço-alvo de US$ 360.

A Morningstar mantém sua estimativa de valor justo para a Tesla em US$ 450. Com base no preço de fechamento de US$ 368,16 em 8 de setembro, isso corresponde a um potencial de valorização de aproximadamente 22%. A Morningstar espera que o serviço de Robotaxi da Tesla possa ser, em última análise, cerca de 25% mais barato do que o ride-hailing com motoristas humanos, ao mesmo tempo em que atribui à Tesla uma classificação de incerteza "Muito Alta".

Produção em Massa e Dados Operacionais Tornam-se o Próximo Foco

O Cybercab entrou em operação real, mas atualmente oferece serviços apenas em uma área limitada de Austin, com uma frota relativamente pequena. Se a velocidade de produção "mais de 5x maior" afirmada por Musk pode ser alcançada de forma sustentável na produção em massa, isso ainda precisa ser verificado por dados reais de produção.

Além do volume de produção, o foco a partir de agora também deve estar no desempenho de segurança do FSD, no tamanho da frota e em se a Tesla divulgará métricas operacionais no futuro, como média de pedidos diários por veículo, taxas de utilização dos veículos e receita e custo por milha, além de acompanhar o avanço regulatório referente à expansão dos Robotaxis para mais regiões.

Portanto, o que o Cybercab precisa validar nesta fase não é apenas a eficiência de produção, mas também se esse método de fabricação pode reduzir os custos de fabricação por veículo, dar suporte a uma rápida expansão de capacidade e se os Robotaxis conseguem atingir custos operacionais competitivos após ganharem escala.