Prévia dos Resultados do 3T da Broadcom: Crescimento da Receita com IA É Chave, Maior Preço-Alvo de Wall Street É de US$ 630

TradingKey - A gigante de chips personalizados de IA Broadcom (AVGO) divulgará seu relatório de resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 após o fechamento do mercado em 2 de setembro, no horário do Leste dos EUA.

Relembrando os resultados do seu segundo trimestre fiscal, a Broadcom gerou uma receita de aproximadamente US$ 22,2 bilhões, uma alta de 48% na comparação anual, superando as expectativas dos analistas de US$ 22,1 bilhões; o LPA não-GAAP ficou em US$ 2,44, também acima da faixa de expectativa do mercado de US$ 2,39 a US$ 2,40.

Apesar de superar as expectativas, a administração manteve sua meta original de "mais de US$ 100 bilhões em receita de semicondutores de IA para o ano fiscal de 2027", em vez de elevá-la para mais de US$ 130 bilhões como o mercado esperava, disparando uma onda de vendas devido à decepção dos investidores. Em 3 de junho, a ação atingiu uma máxima histórica intradiária de US$ 495, mas, após a divulgação dos resultados no pós-mercado, sofreu uma forte queda no dia seguinte, fechando em baixa de 12,6%.

A ação continuou a se enfraquecer desde então. Até o fechamento de 27 de agosto, a Broadcom encerrou cotada a US$ 371,54, acumulando um recuo de aproximadamente 23% em relação à sua máxima histórica.

[Fonte: TradingView]

Expectativas de Wall Street coincidem com o guidance da empresa

O consenso de Wall Street espera que a receita do trimestre seja de aproximadamente US$ 29,4 bilhões, em linha com o guidance anterior da empresa e com alta de 84% na comparação anual. O lucro por ação não-GAAP deve variar entre US$ 3,22 e US$ 3,24, um avanço de cerca de 91% em relação aos US$ 1,69 do mesmo período do ano passado. A margem operacional não-GAAP está projetada para se manter em 67%.

Crescimento da Receita de Semicondutores de IA é o Foco Principal

A métrica mais acompanhada neste balanço é a taxa de crescimento da receita de semicondutores de IA. A empresa havia projetado anteriormente a receita de semicondutores de IA para este trimestre em aproximadamente US$ 16 bilhões, o que representa um crescimento de mais de 200% na comparação anual e responde por mais da metade da receita total. No entanto, essa projeção ficou abaixo da expectativa média dos analistas, de US$ 17 bilhões a US$ 17,2 bilhões, o que foi uma das razões para a despencada do preço das ações em junho. Se a taxa de crescimento conseguirá se manter em um patamar elevado depende tanto da oferta quanto da demanda.

Do lado da oferta, os pedidos de IA ultrapassaram US$ 30 bilhões no segundo trimestre fiscal, enquanto as remessas efetivas no trimestre foram de apenas US$ 10,8 bilhões, com a carteira de pedidos acumulados dando suporte para a receita nos trimestres subsequentes.

Do lado da demanda, a OpenAI e a Broadcom lançaram conjuntamente em junho um processador de inferência otimizado para grandes modelos de linguagem; em julho, o Standard Chartered selecionou a infraestrutura da Broadcom para construir seu sistema global de serviços bancários seguros.

Além disso, segundo a Bloomberg, a Broadcom está negociando um acordo de financiamento por dívida superior a US$ 60 bilhões para chips de IA, com o objetivo de fornecer oferta de computação em bloco em hiperescala para a Anthropic, o que pode expandir ainda mais sua participação no financiamento de infraestrutura de IA.

Wall Street vê até US$ 630, mas mercado teme mudança no cenário competitivo

De acordo com o TipRanks, em 27 de agosto, o preço-alvo médio entre 28 analistas era de aproximadamente US$ 508, o que implica um potencial de valorização de cerca de 36,74%, com preços-alvo variando entre uma mínima de US$ 390 e uma máxima de US$ 630.

[Fonte: TipRanks]

O Goldman Sachs (GS) manteve sua recomendação de "Compra" com preço-alvo de US$ 525, projetando que a receita de IA da Broadcom no ano fiscal de 2027 atinja US$ 133 bilhões, 12% acima do consenso, por acreditar que o mercado superestimou os riscos representados pelos concorrentes.

O Bank of America elevou seu preço-alvo de US$ 450 para US$ 530, mantendo a recomendação de "Compra", com base em um valuation de 30x o P/L projetado para 2027.

Em março de 2026, o analista Tristan Gerra, da Robert W. Baird, elevou seu preço-alvo de US$ 420 para US$ 630, mantendo a recomendação de "Outperform" (desempenho acima da média), por acreditar que o mercado subestima o potencial de crescimento da Broadcom em IA e esperando que os resultados do ano fiscal de 2027 superem significativamente as expectativas atuais do consenso.

Vale destacar que, em 19 de agosto, o Google (GOOGL) e a Marvell (MRVL) fecharam uma parceria para chips personalizados, pela qual a Marvell desenvolverá produtos como aceleradores de inferência de IA para a empresa. A Marvell também concedeu bônus de subscrição ao Google com valor correspondente de cerca de US$ 12,2 bilhões, vinculados a até US$ 120 bilhões em aquisições. O acordo ameaça diretamente a posição da Broadcom como fornecedora principal de TPUs para o Google, levando as ações da Broadcom a caírem quase 5% no intradiário daquele dia.

Desde então, diversas instituições, incluindo o BMO, se pronunciaram para aliviar as preocupações do mercado sobre a perda de participação da Broadcom. O Morgan Stanley (MS) destacou em um relatório que o acordo de parceria de rede e TPU da Broadcom com o Google se estende até 2031, sugerindo que o mercado subestima a relação de longo prazo entre as empresas.

Atualmente, o mercado está focado nos seguintes riscos:

Se a receita com semicondutores de IA no trimestre ficar abaixo da projeção de US$ 16 bilhões, ou se o crescimento ano a ano cair abaixo de 200%, isso poderá disparar uma nova onda de vendas.

A parceria entre o Google e a Marvell indica que os hyperscalers estão buscando fornecedores adicionais de chips personalizados, o que pode enfraquecer a posição central da Broadcom no programa de TPUs do Google no longo prazo.

Resumo

No geral, há uma alta probabilidade de que a receita da Broadcom neste trimestre alcance ou supere sua projeção de US$ 29,4 bilhões. No entanto, o precedente de junho mostra que superar as expectativas, por si só, não é suficiente para sustentar o preço da ação.

O verdadeiro foco do mercado está em saber se a administração elevará sua meta de receita com semicondutores de IA para o ano fiscal de 2027 além da formulação anterior de "acima de US$ 100 bilhões", e se a carteira de pedidos pode se traduzir consistentemente em remessas reais.

Se a empresa der um sinal claro de revisão para cima em seu balanço no dia 2 de setembro, enquanto as preocupações concorrenciais decorrentes do acordo entre Google e Marvell diminuem gradualmente, espera-se que o preço da ação retome os US$ 400. Se a projeção mantiver a redação original, mesmo que os resultados deste trimestre atinjam as metas, o papel ainda enfrentará pressão de recuo.