Expectativas de alta de juros do Fed em setembro caem para 30% à medida que inflação, empregos e gastos continuam a esfriar; S&P 500 supera 7.800 pela primeira vez com aquecimento das apostas em pouso suave

TradingKey - À medida que os dados de inflação, emprego e gastos dos consumidores nos EUA continuam a esfriar, as expectativas do mercado sobre um aumento de juros pelo Fed em setembro estão diminuindo rapidamente. Atualmente, a probabilidade de uma alta de juros em setembro caiu para cerca de 30%. Jeremy Siegel, economista sênior da WisdomTree e professor de finanças da Wharton School, afirmou que, enquanto os preços do petróleo se mantiverem estáveis em torno de US$ 80 por barril, é muito provável que o Fed não eleve as taxas em setembro.

As ações dos EUA começaram a ser negociadas sob expectativas de um "pouso suave". O índice S&P 500 ultrapassou os 7.800 pontos pela primeira vez, com o arrefecimento da inflação, o crescimento dos lucros corporativos e os ganhos de eficiência impulsionados por IA impulsionando conjuntamente uma retomada do apetite pelo risco.

Precificação do mercado sobre a probabilidade de um corte de juros em setembro, Fonte: CME Group, FedWatch Tool

O mercado começa a acreditar que as escolhas de política do Fed estão mudando de "se deve retomar o aumento dos juros" para "se deve manter a taxa inalterada". No entanto, uma recuperação nos preços do petróleo e um repique da inflação ainda podem perturbar a precificação do mercado sobre a trajetória da política monetária de setembro.

Dados de Inflação Estão no Centro da Guinada do Mercado

O CPI dos EUA subiu 0,1% na comparação mensal em julho, com o avanço em 12 meses desacelerando de 3,5% em junho para 3,4%; o PPI divulgado na sequência também veio mais fraco do que o esperado, indicando que as pressões sobre os preços trazidas anteriormente pelo choque do petróleo estão arrefecendo.

Siegel observou que dois meses consecutivos de dados de inflação mais brandos reduziram significativamente a necessidade de o Federal Reserve continuar elevando as taxas de juros. O Goldman Sachs também reduziu sua projeção para o índice de preços PCE após a divulgação dos dados mais recentes e agora espera que o indicador suba apenas 0,2% no mês.

Enfraquecimento do emprego e dos gastos reforça ainda mais as expectativas do mercado

O nível de emprego nos EUA caiu inesperadamente em julho, levando os operadores a reduzirem suas apostas em altas de juros para o ano. Enquanto isso, as vendas no varejo norte-americanas caíram 0,6% em julho na comparação mensal, o maior recuo desde maio de 2025 e significativamente abaixo das expectativas do mercado; excluindo automóveis e gasolina, as vendas ainda recuaram 0,2%. Considerando que os gastos dos consumidores representam cerca de 70% do PIB dos EUA, a desaceleração das vendas no varejo indica que a economia do país não enfrenta apenas um problema de inflação, mas também a perda de fôlego da demanda.

Preços do petróleo tornam-se variável-chave que afeta as decisões de política de setembro

Após o ataque dos EUA ao Irã provocar um choque de oferta, os preços da energia impulsionaram temporariamente a inflação e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo. No entanto, os preços do petróleo recuaram de forma perceptível esta semana, com as cotações do petróleo de referência nos EUA caindo mais de 3,5% em determinado momento na quinta-feira, aliviando as preocupações do mercado quanto a uma reaceleração da inflação. Siegel acredita que, desde que os preços do petróleo se mantenham próximos de US$ 80, a justificativa para o Federal Reserve continuar elevando as taxas de juros enfraquecerá ainda mais.

Mudanças nas Expectativas de Juros se Transmitem Rapidamente ao Mercado de Renda Fixa

Em 13 de agosto, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuaram de forma generalizada, com os papéis de curto prazo se destacando, refletindo as apostas do mercado de que o Federal Reserve manterá as taxas de juros inalteradas ao menos em setembro. No entanto, os títulos de longo prazo continuaram pressionados por déficits fiscais, demandas de emissão de dívida e riscos de inflação de longo prazo. O rendimento vencedor no leilão de títulos de 30 anos do Tesouro dos EUA atingiu 5,216%, registrando o maior custo de captação para um leilão de papéis de 30 anos desde 2001.