Ofensiva em Duas Frentes da Samsung Electronics: Espremendo Preços de Substratos, Elevando Preços de DRAM, Gigante das Memórias Lucra em Ambas as Pontas

TradingKey - Durante a sessão de negociação asiática de 3 de julho, o mercado de ações da Coreia do Sul registrou uma forte recuperação após cair quase 10% nos dois dias de negociação anteriores. No fechamento, o índice sul-coreano KOSPI subiu 5,76%, atingindo 8.088,33 pontos; a Samsung Electronics fechou em alta de 8,22% e a SK Hynix fechou em alta de 10,88%. Por trás da recuperação estavam duas notícias do setor: o aumento dos preços dos chips e a redução dos preços dos substratos. Entre elevar um e conter o outro, as gigantes de memória demonstraram plenamente seu poder de precificação em toda a cadeia de suprimentos, do upstream ao downstream.

[Fonte: TradingView]

Segundo relatos, a Samsung e a SK Hynix estão liderando a pressão por cortes de preços junto aos fabricantes de substratos.

De acordo com a Associação de Placas de Circuito Impresso e Embalagens de Semicondutores da Coreia, a Samsung e a SK Hynix estão exigindo que os fornecedores de substratos reduzam suas cotações na última rodada de negociações de preços, com o objetivo de reverter os aumentos de cerca de 3% a 4% aplicados no primeiro trimestre deste ano.

As duas gigantes argumentam que, no início do ano, os fabricantes de substratos elevaram os preços devido à forte alta de matérias-primas como ouro e cobre, o que foi aceito pelas duas empresas. No entanto, como as oscilações nos preços das matérias-primas agora se estabilizaram e os fatores que impulsionaram os aumentos desapareceram, as cotações para o segundo semestre devem retornar aos níveis anteriores.

A Samsung Electronics planeja aumentar os preços das memórias DRAM em até 20% no terceiro trimestre.

Quase simultaneamente, reportagens da mídia indicaram que a Samsung Electronics está em negociações com clientes, planejando aumentar o preço médio do DRAM convencional no terceiro trimestre em até 20% em termos trimestrais. O aumento de preço para DRAM de servidor e móvel de baixo consumo de energia está definido para ser ainda maior, superando os 20%.

O ritmo de aumento de preços da Samsung este ano está altamente visível. De acordo com reportagens da mídia, seu preço médio de venda (ASP) de DRAM saltou aproximadamente 90% em termos trimestrais no primeiro trimestre, subiu mais 50% a 60% no segundo trimestre e tem como meta um aumento adicional de 20% no terceiro trimestre.

Analisando de forma conjunta, a posição da Samsung é altamente delicada: pressionar os preços para baixo junto aos fornecedores upstream, enquanto os eleva para os clientes downstream. Está abundantemente claro para onde as margens de lucro estão se deslocando.

De onde vem o suporte para os aumentos de preços das memórias DRAM?

A escassez de oferta de chips de memória não é, de forma alguma, uma conversa fiada. Com o investimento contínuo na infraestrutura de IA, a demanda por DRAM para servidores, HBM e LPDDR está subindo rapidamente, enquanto o ciclo de expansão leva de 18 a 24 meses, tornando difícil preencher a lacuna de oferta no curto prazo. Um relatório de pesquisa recente do BOCOM International postergou sua projeção para o déficit de oferta de memória para durar pelo menos até o quarto trimestre de 2027.

Alguns especialistas do setor de semicondutores revelaram que a Samsung manteve uma postura firme nas negociações de preços do terceiro trimestre, mas ainda não se sabe se os clientes aceitarão totalmente as condições.

A existência de acordos de fornecimento de longo prazo também está estabelecendo um piso para os preços. A Micron ( MU) revelou no final do mês passado que assinou 16 acordos de fornecimento de longo prazo com clientes, os quais não apenas garantem volumes de compra, mas também estabelecem pisos de preços para assegurar altas margens de lucro. Esse modelo de contrato de longo prazo está se espalhando por todo o setor, o que significa que, mesmo que o ritmo dos aumentos subsequentes de preços desacelere, o espaço para quedas de preços é bastante limitado.

A alta de hoje nas ações coreanas indica que o mercado ainda acredita no poder de precificação das gigantes de memória. No entanto, se a estratégia de "pressionar o upstream para elevar o downstream" pode continuar depende, em última análise, da capacidade real de suporte dos clientes downstream.

Os custos de memória para fabricantes de PCs e smartphones subiram significativamente, elevando os preços de varejo dos produtos finais. A Apple foi a primeira a aumentar os preços do MacBook e do iPad, atribuindo a medida ao aumento dos preços dos chips de memória upstream, mas a Micron não concorda.

O CEO da Micron, Sanjay Mehrotra, apontou que, durante a crise de memória de 2023, alguns clientes pressionaram os preços para um terço de seus níveis originais, deixando a Micron incapaz de investir em nova capacidade, o que é a causa raiz da atual escassez. O Diretor de Negócios da Micron, Sumit Sadana, também sugeriu publicamente que estratégias agressivas de esmagamento de preços por parte de certos clientes tornaram as margens brutas do setor negativas, fazendo com que uma quantidade massiva de investimentos fosse interrompida em 2023.

Quando os aumentos de preços nos dispositivos eletrônicos de consumo atingirem o limite da tolerância do consumidor, a ocorrência de uma reação adversa na demanda talvez seja a maior variável neste superciclo.