Previsão para as Ações da Costco: Cara Demais para Comprar Agora para a Gigante do Varejo por Assinatura?

TradingKey - O setor varejista passou por mudanças estruturais nos últimos anos, mas a Costco Wholesale Corporation (COST) ainda se destaca como uma das melhores ações de capitalização de riqueza em Wall Street. Desde o início da era da pandemia, esta varejista de armazéns baseada em assinaturas superou o mercado com facilidade, impulsionada pela forte fidelidade dos clientes e por um modelo de negócios quase inabalável.

No entanto, um prêmio de valuation elevado e ventos macroeconômicos contrários crescentes, incluindo mudanças na dinâmica da cadeia de suprimentos, imperativos de transformação digital e a ameaça de tarifas globais em segundo plano, tornaram uma pergunta fundamental crítica para os investidores: a volatilidade atual no preço das ações da Costco é uma excelente oportunidade de compra ou os investidores devem esperar por um melhor ponto de entrada?

Qual a cotação das ações da Costco?

O preço das ações da Costco cai às 17h00 de 27 de maio de 2026, mas ainda é negociado em torno de US$ 1.003, recuando mais de 8% em relação à sua recente máxima histórica de US$ 1.096,50. Apesar deste recuo de curto prazo, o desempenho da empresa no acumulado do ano permanece extremamente forte, já que a ação subiu entre 18% e 21% até agora em 2026, superando o S&P 500 por uma ampla margem nesse período.

Com um índice preço/lucro (P/L) não ajustado dos últimos doze meses (TTM) de 52,78 e um P/L projetado de aproximadamente 50, o mercado está precificando a Costco como se ela fosse uma empresa de tecnologia de alto crescimento, em vez de uma varejista física tradicional. Esse prêmio torna-se nitidamente aparente quando comparado aos pares do setor. A Walmart Inc. (empresa controladora do rival Sam’s Club) é negociada a um múltiplo elevado, semelhante às máximas históricas da Costco, e a BJ’s Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ) é negociada a um P/L retrospectivo significativamente menor, de cerca de 21,23.

Por que as ações da Costco estão caindo?

A recente queda em relação à máxima de US$ 1.096 é, em grande parte, um efeito da gravidade do valuation e do nervosismo sistêmico do varejo, e não de uma falha operacional. O fator subjacente que hoje pressiona o preço das ações da COST para baixo é a expansão do índice PEG (price-to-earnings-to-growth), que acaba de subir do nível anterior de 4,32 para 5,77. Isso sugere que os acionistas estão pagando um prêmio enorme por cada unidade de crescimento de lucros, o que significa que, sempre que o mercado em geral sofrer um episódio de volatilidade, a ação pode passar por uma realização de lucros.

Além disso, embora o crescimento do lucro de curto prazo da Costco estivesse desacelerando, Wall Street agora está precificando uma desaceleração mais acentuada. O crescimento esperado do lucro por ação (LPA) da empresa é de 9,42%, o que indica uma desaceleração notável em comparação com sua taxa média de crescimento de três anos de 12,02%. O fluxo de caixa livre também mostrou sinais de moderação. Essa desaceleração é resultado de pesados investimentos capitalizados em infraestrutura logística, atualizações de tecnologia digital e expansão de armazéns físicos — investimentos necessários de longo prazo que também representam obstáculos para o fluxo de caixa no curto prazo.

Não são apenas os indicadores internos; todo o setor de varejo está enfrentando profundas incertezas macroeconômicas sobre a política comercial internacional. A ameaça de tarifas globais paira sobre os gastos discricionários dos consumidores.

Embora a Costco tenha historicamente demonstrado imensa criatividade ao lidar com gargalos na cadeia de suprimentos — chegando a fretar navios de carga privados durante a pandemia —, estruturas tarifárias prolongadas inevitavelmente pressionariam as margens ou forçariam aumentos de preços. Antes da implementação dessas tarifas, o setor observou um pico temporário na receita, à medida que os consumidores estocavam produtos não perecíveis e grandes itens domésticos. No entanto, o impacto de longo prazo do aumento dos impostos de importação continua sendo uma variável fundamental que levou os investidores institucionais a reduzirem suas alocações em patamares recordes.

O preço das ações da Costco continuará subindo?

Para analisar se o preço das ações da Costco pode retomar uma trajetória de alta, precisamos considerar os pontos positivos estruturais e os desafios operacionais da empresa.

A Costco está ganhando fôlego operacional. No segundo trimestre fiscal de 2026 (encerrado em 15 de fevereiro de 2026), as vendas líquidas aumentaram 9,1% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 68,24 bilhões, enquanto o lucro líquido subiu quase 14%, para US$ 2,04 bilhões (US$ 4,58 por ação). O crescimento das vendas comparáveis ajustadas (core) foi de 6,7%, um leve aumento em relação aos 6,4% do trimestre anterior, indicando uma forte e persistente demanda dos consumidores. O desempenho foi ainda melhor na primavera, com as vendas líquidas saltando 13% em abril em comparação ao mesmo período do ano anterior, parcialmente devido aos efeitos do calendário de Páscoa.

O alicerce do negócio da Costco é o seu modelo de assinatura. No segundo trimestre, a receita de taxas de adesão aumentou 13,6%, para US$ 1,36 bilhão, e o número total de membros cresceu 7%. As taxas de renovação permanecem próximas das máximas históricas: 92,1% nos EUA/Canadá e 89,7% globalmente. Essa renda constante e de alta margem protege a Costco de choques macroeconômicos mais amplos.

Essa é a base sólida que confere à Costco seu incrível poder de precificação. Ao manter um sortimento rigorosamente selecionado de apenas alguns milhares de produtos, o clube de compras foca seu poder de compra para negociar os menores preços de atacado. Enquanto isso, as estratégias digitais estão dando frutos; as vendas comparáveis de e-commerce subiram mais de 22% no último trimestre. Colaborações como a integração do sistema 'compre agora, pague depois' da Affirm para compras de alto valor reforçam sua participação de mercado contra a Amazon. O balanço patrimonial permanece muito robusto, com uma redução de 17% na dívida total e um crescimento de 12% nos dividendos acumulados.

A visão pessimista foca no risco de valuation em vez de nos fundamentos do negócio. Negociada a mais de 52 vezes o lucro acumulado, a Costco está muito acima de sua mediana de múltiplo P/L de 10 anos, de aproximadamente 37. Esse prêmio não deixa margem para erros operacionais, precificando uma execução contínua e impecável. Se a inflação persistente frear os gastos dos consumidores ou se a concorrência do Sam’s Club, do Walmart, se intensificar, até mesmo uma leve desaceleração no crescimento poderá desencadear uma correção dolorosa no valuation antes que a ação encontre suporte histórico.

Quanto valerão as ações da Costco daqui a 5 anos?

O consenso de longo prazo dos analistas de Wall Street e as projeções de tendências baseadas em algoritmos para a perspectiva fundamentalista de negócios da Costco indicam que a empresa continuará a impulsionar uma valorização crescente nos próximos anos, caso seja capaz de navegar pelos atuais ventos contrários nas margens.

Para o restante do ano, os modelos algorítmicos apresentam uma postura de neutra a otimista e preveem um preço de final de ano de US$ 1.130,21, com o alvo otimista mais distante em US$ 1.266,37, à medida que os temores em relação às tarifas diminuem. A análise técnica também sinaliza que a ação está agora em uma região relativamente equilibrada, sem estar sobrecomprada ou sobrevendida após o recente recuo de 8%.

Passando para 2027, o intervalo estimado se amplia entre US$ 1.027,09 em uma visão conservadora e US$ 1.532,39 em uma visão otimista, com um cenário base de US$ 1.212,04. Isso pressupõe que os investimentos agressivos da empresa em operações logísticas, infraestrutura e no formato de lojas internacionais começarão a gerar resultados e não serão anulados por quaisquer ventos contrários de curto prazo nos custos da cadeia de suprimentos. Ao projetar para 2030, os analistas emitiram uma previsão de consenso muito positiva para o ativo, com um preço-alvo médio de US$ 2.357,83 e metas de preço agressivas variando de US$ 2.142,00 a US$ 2.556,85.

A previsão de cinco anos baseia-se na premissa de que as taxas globais de renovação de assinaturas da Costco permaneçam acima de 90% e que isso permita à empresa continuar a inaugurar unidades de forma consistente em territórios europeus e asiáticos com baixa penetração.

Mesmo em um cenário macroeconômico de baixa, com atritos perpétuos nas cadeias de suprimentos globais, o alvo de baixa para 2030 situa-se em resilientes US$ 1.948,13 – quase o dobro do preço de mercado atual. Esse piso de longo prazo reflete a crença do mercado de que, em períodos de dificuldade econômica, os consumidores tendem a migrar para atacadistas de desconto para maximizar seu poder de compra.

É hora de comprar na queda?

A Costco é uma empresa blue-chip resiliente que provou sua solidez repetidas vezes. As receitas previsíveis das taxas de anuidade, combinadas com um esmagador poder de precificação impulsionado pela escala e um balanço patrimonial impecável, tornam-na um investimento bastante defensivo para o longo prazo.

Ainda assim, os compradores precisam ser pacientes neste mercado. Embora seja positivo ver o recuo para o valor de mercado de US$ 1.003, os múltiplos de valuation desta ação ainda estão muito esticados em comparação aos pares do setor e às médias históricas. As ações estão precificadas para a perfeição, com pouca margem para erro, enquanto o setor varejista em geral passa por uma reestruturação estrutural.

Para o investidor de longo prazo com um horizonte de investimento de vários anos, a estratégia correta é iniciar uma posição inicial pequena e disciplinada por volta desses níveis, pois tentar encontrar o ponto de entrada perfeito em uma 'compounder' tão consistentemente estável quanto a Costco é uma tarefa notoriamente difícil. No entanto, como há muito otimismo precificado no valuation atual, montar uma posição completa e concentrada exigirá paciência. Aguardar uma correção mais acentuada para permitir que os lucros corporativos alcancem o preço das ações é o caminho mais seguro para o capital.