A saída de Powell atingiria o dólar e os vínculos com força

Uma tempestade financeira crescente poderia atingir o dólar e o Tesouro dos EUA se o predntdent Donald Trump remover o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell de seu cargo.

De acordo com o Deutsche Bank, esse cenário está sendo gravemente prejudicado pelo mercado e, se isso acontecer, as consequências podem ser rápidas e brutais.

O aviso veio de George Saravelos, chefe global de estratégia de FX do banco, que disse aos clientes que a probabilidade de Powell ser deposto é muito baixo, apesar do fato de Trump continuar aumentando o calor.

Trump já deixou claro que ele quer cortes agressivos de taxas e sugeriu que ele pode nomear um substituto antes que o mandato de Powell termine. Enquanto isso, Powell disse que não tem intenção de sair, mesmo que o President pergunte. Ele reconheceu que os excedentes de custos vinculados à reforma do edifício, mas disse que as reivindicações de engano são "enganosamente enganosas".

A saída de Powell atingiria o dólar e os vínculos com força

Saravelos disse que, se Trump for adiantado com a remoção de Powell, o dólar ponderado com o comércio poderá cair de 3% a 4% em um dia. Ele também espera que os tesouros se vendam, aumentando os rendimentos de 30 a 40 pontos base. Esse tipo de sucesso carregaria um prêmio de risco permanente nos dois ativos.

Ele apontou para o Polymarket, um local de apostas baseado em criptografia, onde as probabilidades de remoção de Powell estão abaixo de 20%, sugerindo que os investidores não acordaram com o perigo.

Mas não se trata apenas de preços. Saravelos disse que o sistema financeiro global sentiria o choque. Os investidores provavelmente veriam a remoção de Powell como um golpe para a independência do Fed, jogando a instituição no que ele chamou de "extrema coação institucional".

O Federal Reserve, no topo do sistema monetário baseado em dólares, também controla as linhas de troca com outros bancos centrais. Se estes se tornarem politicamente contaminados, a confiança no Fed poderá entrar em colapso muito além dos EUA.

Como os mercados respondem depois que o choque inicial depende se outros funcionários do Fed defendem a instituição e que tipo de pessoa Trump escolhe como sucessor de Powell. Saravelos também sinalizou a frágil posição de financiamento externo do país como um grande risco. Se a partida de Powell desencadear um pânico mais profundo, os mercados de dólar e títulos podem sofrer movimentos ainda maiores e mais caóticos do que atualmente previstos.

Os comerciantes ignoram bandeiras vermelhas do calendário e ruído tarifário

Enquanto a posição de Powell está na balança, os investidores estão agindo como se tudo estivesse bem. Os estoques estão escalando. Bitcoin está se unindo. Os mercados de crédito são calmos. O S&P 500 saltou cerca de 30% desde o seu abril, durante o último pânico da tarifa. Ele foi publicado oito altos recordes este ano. Mas sob a superfície, as coisas estão mudando.

O índice recentemente recuou do território excessivo. Os setores que ficaram para trás estão recebendo atenção, enquanto os high-flys estão se refrescando. A Strategas Research observou que os 20% dos estoques no ano passado ganharam 6,2% na sexta-feira.

Enquanto isso, os melhores artistas não foram a lugar algum. Os estoques cíclicos e os spreads de crédito apertados sugerem que os investidores não estão muito preocupados com uma crise. Até o índice de surpresa econômico do Citi US se recuperou em território positivo.

Globalmente, os mercados parecem StronG. A NVIDIA atingiu US $ 4 trilhões em valor, mas os comerciantes não comemoraram como o fizeram quando cruzaram US $ 3 trilhões no ano passado. A Renaissance Macro Research disse que a reação do mercado agora parece mais restrita.

As ameaças tarifárias da equipe de Trump retornaram na semana passada, mas ninguém se encolheu. Ao contrário da primavera, os comerciantes agora acreditam que apenas 25% dos ganhos da S&P 500 são expostos às tarifas, com base nas estimativas do Deutsche Bank.

A postura descontraída do mercado pode ser arriscada. Presume que Powell permanece, a economia evita uma recessão e o boom da IA continua alimentando os gastos corporativos. É uma configuração de melhor caso, não muito diferente de 1998-1999, quando um mercado próximo foi seguido por um comício selvagem alimentado pela Tech. O perigo é que os comerciantes pensem que essa clareza é permanente. Não é.

E há um problema de calendário. Os dados do grupo de investimentos sob medida mostram que, após 15 de julho, os retornos do S&P 500 tendem a ser mais fracos. Em 2024, o mercado aumentou em julho antes de vender com força. Uma impressão de CPI suave alimentou esperanças de cortes de taxa. A NASDAQ 100 mergulhou, os pequenos tampas e os fundos de hedge foram forçados a relaxar as negociações de transporte. O S&P perdeu cerca de 6-7% e não se recuperou até depois da eleição.

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