Os estábulos não têm a função de liquidação do dinheiro fiduciário

Os principais banqueiros centrais disseram que os StableCoins tiveram um desempenho "mal" como dinheiro, apesar do esforço contínuo de Trump para integrá -los ao financiamento convencional. O BIS concluiu que os estábulos falharam nos três principais testes de qualquer dinheiro porque não tinham apoio dos bancos centrais, careciam de corrimãos suficientes contra o uso ilegal e não tinham a flexibilidade de financiamento necessária para gerar empréstimos.

relatório econômico anual não lançado deste ano concluiu que, embora o papel futuro dos StableCoins permanecesse incerto, seu fraco desempenho nos três testes de singularidade, elasticidade e integridade sugeriu que eles poderiam, na melhor das hipóteses, desempenhar um papel subsidiário. O relatório, que deve ser lançado em 28 de junho, também alegou que os estábulos eram a escolha preferida para uso criminal para contornar as salvaguardas da integridade, apontando que não tinham controles de "conhecimento de seu cliente" das finanças tradicionais.

O BIS também descreveu outras preocupações, incluindo o potencial de StableCoins de minar a soberania monetária, questões de transparência e o risco de voo de capital das economias emergentes. Os StableCoins não se compararam como uma forma de dinheiro sólido e, sem regulamentação, representavam o risco de estabilidade financeira e soberania monetária.

Shin diz que os estábulos não têm a função de liquidação do dinheiro fiduciário

Aviso de StableCoins: os bancos centrais relatam que os estábulos "têm um desempenho ruim" como dinheiro, levantando preocupações com seu papel no sistema financeiro.

- Redline (@redLineFeeds) 24 de junho de 2025

Hyun Shin, consultor econômico da BIS, explicou que os estábulos como instrumentos de portadores digitais careciam da função de assentamento tradicional fornecida por um banco central com dinheiro fiduciário. Ele os comparou a notas privadas que circulavam na era bancária livre do século XIX nos EUA, o que significa que eles só poderiam negociar com taxas de câmbio variadas, dependendo do emissor, minando o princípio sem perguntas do dinheiro emitido pelo banco central.

O vice -gerente geral do BIS, Andrea Maechler, também disse que havia preocupação com quem controlava os estábulos. Toda a questão da divulgação foi onde alguns dos estábulos diferiam. 

"Você sempre terá a pergunta sobre a qualidade do apoio de ativos. O dinheiro está realmente lá? Onde está?"

-Andrea Maechler, vice -gerente geral da BIS

Shin alertou sobre o risco de “vendas de incêndio” dos ativos que apoiam os establecos se eles colapsassem, citando o que aconteceu com o Terrausd (USDT-USD) e o token Luna em 2022. Havia também o problema com o mercado de Tether .

O chefe de saída do BIS, Agustin Carstens, acredita que o sistema monetário e financeiro da próxima geração deve combinar os princípios de confiança testados pelo tempo em dinheiro apoiado por bancos centrais com a funcionalidade desbloqueada pela tokenização. Ele acrescenta que o sistema deve oferecer melhorias nas práticas atuais e permitir novos acordos econômicos 

Carstens afirma que a ação ousada é necessária 

Carstens disse que perceber todo o potencial do sistema Stablecoin exigia ação ousada. No entanto, muitas questões precisariam ser superadas, incluindo quem define as regras que regem a plataforma “Programável 'Unified Ledger' e que as nações individuais provavelmente desejariam manter o controle de como e quem usa suas moedas.

O BIS sugeriu que queria que os bancos centrais “seguissem a rota” de um “livro unificado” tokenizado incorporando reservas do banco central, depósitos bancários comerciais e títulos do governo. Isso significaria que o dinheiro do banco central continuaria sendo o principal meio de pagamento global. Moedas e títulos em todo o mundo também podem ser integrados à mesma "plataforma programável".

Shin também disse que as reservas do Banco Central tokenizadas forneceram um ativo de liquidação estável e confiável para transações por atacado em um ecossistema tokenizado, garantindo a singularidade do dinheiro. O dinheiro do banco comercial tokenizado poderia se basear no sistema comprovado de duas camadas, oferecendo novas funcionalidades, preservando a confiança e a estabilidade. Shin também apontou que os títulos governamentais tokenizados poderiam aprimorar a liquidez e apoiar várias transações financeiras, da gestão colateral às operações de política monetária.

O WSJ também observou recentemente que StableCoins teve uma chance de ser usado em muitos pagamentos do consumidor - "se tocarem suas cartas corretamente", aludindo à integração de estábulos com Visa e MasterCard. A Visa já foi transmitida por transações de liquidação no USDC, e ambas as redes estão explorando maneiras de modernizar os pagamentos transfronteiriços usando infraestrutura baseada em blockchain. A Stripe também está trabalhando para trazer USDC para o mercado como uma moeda de pagamento aceitável para os comerciantes do Shopify.

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