O mercado de títulos do Japão pisca aviso sobre os saídas dos EUA e transporta o comércio desenrolar

O rendimento de títulos de longo prazo do Japão está explodindo para cima de uma maneira que está transformando o mercado global de capitais em um campo minado, especialmente para os EUA na semana passada, os títulos do governo japonês de 40 anos atingiram um rendimento recorde de 3,689%, antes de diminuir para 3,318% na quarta-feira-ainda quase 70 pontos base mais altos desde janeiro.

Enquanto isso, o rendimento de 30 anos saltou mais de 60 pontos base para 2,914%, e os títulos de 20 anos subiram mais de 50 pontos base, aumentando os custos de empréstimos na curva para níveis perigosos.

A demanda por esses títulos ultra-longos caiu com força. A Reuters calculou que o leilão de quarta-feira viu o apetite mais fraco por títulos de 40 anos desde julho de 2023.

Se os investidores japoneses, que foram alguns dos maiores detentores de ações e dívidas americanas, decidirem puxar o dinheiro de volta para casa, é um golpe direto para o sistema financeiro dos EUA. E é exatamente isso que vários analistas dizem que está chegando.

Os investidores pesam saída à medida que os rendimentos japoneses escalam

Michael Gayed, gerente de portfólio do Tidal Financial Group, chamou o Japão de "bomba -relógio" em uma entrevista. "Se a confiança em um dos ativos tradicionalmente seguros do mercado financeiro tiver craterado, a confiança no mercado global poderia acompanhá -lo", disse ele.

Esse colapso em confiança pode levar os investidores japoneses a arrancar fundos dos EUA em uma tonelada de repatriamento de capital. Analistas da Macquarie alertaram que, se os rendimentos dos títulos do Japão aumentam muito mais, os investidores poderão atingir um "ponto de gatilho" e se retirar rapidamente dos mercados dos EUA.

Se isso acontecer, Albert Edwards, estrategista global da Societe Generale, disse que pode resultar em um "mercado global do mercado financeiro".

Albert acredita que o setor de tecnologia dos EUA é particularmente vulnerável. Ele disse à CNBC que os investimentos do Japão nos EUA não foram apenas sobre ganhos mais altos da taxa de juros; Os ganhos de moeda também tiveram um grande papel. A S tron Ger Yen, que geralmente é o resultado do aumento do rendimento japonês, esmaga esse benefício. Isso nos coloca as ações, especialmente a tecnologia, diretamente na linha de fogo.

Carregar o comércio enfrenta uma nova pressão da reviravolta da curva de rendimento

O rendimento crescente no Japão não está acontecendo por Accident. Rong Ren Goh, gerente de portfólio da Eastspring Investments, explicou que as companhias de seguros de vida, que há muito tempo têm sido os principais compradores de títulos de 30 e 40 anos, basicamente terminaram as compras necessárias.

Com o Banco do Japão reduzindo sua própria compra de títulos e nenhum jogador privado entrando para preencher a lacuna, o resultado é um aumento nos rendimentos e um abalo no comportamento do investidor.

É aí que o comércio de transporte é esmagado. Durante anos, os investidores emprestaram ienes (devido às baixas taxas de juros do Japão) para investir em ativos de maior rendimento no exterior. Mas quando as negociações baseadas em ienes começam a se desfazer, pode ficar confuso.

Isso já aconteceu em agosto passado, quando o Banco do Japão aumentou as taxas. O iene surgiu, as negociações de transporte estavam desenroladas e os mercados globais caíram.

Michael Gayed disse que os comerciantes assumiram erroneamente que foi um evento único. "Isso pode levar a muitos comerciantes que desenrolam essas posições de ienes curtas", disse ele. "E então você está olhando para uma potencial repetição de agosto passado."

Outros acreditam que as consequências podem acontecer mais lentamente. Guy Stear, chefe de pesquisa de mercados desenvolvidos em Amundi, disse que a lacuna entre os EUA e o rendimento de títulos de dois anos do Japão diminuiu de 450 pontos base no segundo trimestre de 2024 para cerca de 320 pontos agora. Esse spread de encolhimento torna o curto do iene menos atraente e pode desacelerar o desenrolar.

Mas isso não significa que as saídas de capital não vão acontecer. Os dados estaduais de rua mostram que a maior parte da exposição do Japão está em ações dos EUA, não em títulos. O economista -chefe da Apollo, Torsten Slok, disse que as participações estrangeiras em ações dos EUA estão próximas de US $ 18,5 trilhões, com tesouros mais próximos de US $ 7,2 trilhões.

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