A NFL afirma que contratos de previsão esportiva devem ser classificados como jogos de azar

A National Football League (NFL) solicitou que a Suprema Corte dos EUA classifique os acordos de previsão esportiva como jogos de azar, em vez de derivativos financeiros.

Essa classificação pode afetar a maneira como a Kalshi e seus concorrentes respondem às agências federais ou às autoridades estaduais de jogos de azar e, consequentemente, o crescimento do setor.

O argumento da liga contra classificá-los como swaps

Um amicus curiae apresentado na quinta-feira mostra que a NFL está apoiando os requerentes de Nova Jersey em sua tentativa de contestar a decisão do Tribunal de Apelações do Terceiro Circuito, que concedeu à Comissão de Negociação de Futuros e Opções (CFTC) autoridade exclusiva sobre todas as questões relacionadas a contratos esportivos.

De acordo com a liga, os swaps tradicionais ajudam a mitigar riscos financeiros existentes. No entanto, são os contratos esportivos que geram riscos decorrentes dos resultados de um jogo. A liga manifestou a opinião de que se trata de uma questão constitucional, já que há decisões conflitantes de diferentes tribunais de apelação envolvidos no processo.

A NFL busca medidas rigorosas contra manipulação, exige faixas etárias mínimas mais altas e demanda comunicação com a liga. A Suprema Corte ainda não decidiu se aceitará o caso para análise.

Kalshi rebate, e as ligas discordam

Kalshi rejeitou as alegações da NFL e argumentou a favor da regulamentação federal e das disposições de integridade já estabelecidas.

Outras ligas esportivas têm acolhido os mercados de previsão. A Major League Baseball firmou parceria com a Polymarket, a National Hockey League fechou acordos tanto com a Kalshi quanto com a Polymarket, e a Major League Soccer assinou um acordo exclusivo com a Polymarket.

O especialista em direito dos jogos, Daniel Wallach, considerou importante a intervenção da NFL, pois o movimento aumenta a probabilidade de o Supremo Tribunal Federal assumir o caso.

O que os dados de negociação revelam sobre a exposição

As apostas ficam mais claras nos dados de negociação. A NFL informou que US$ 1,8 bilhão dos US$ 3,3 bilhões negociados no domingo de abertura da temporada diziam respeito aos seus jogos.

Os dados da Artemis mostraram um volume de mercado de previsão de US$ 330,4 bilhões acumulado até outubro. O esporte representou cerca de 44%, seguido por exóticos com 32% e criptomoedas com 15,1%.

O volume total processado pela Kalshi é de US$ 259,2 bilhões, dos quais US$ 107,6 bilhões vêm do mercado esportivo (41,5%). A Polymarket, por sua vez, registrou US$ 71,2 bilhões, com uma contribuição de US$ 37,9 bilhões do mercado esportivo (53,2%). Assim, o volume total esportivo da Kalshi é significativamente maior que o da Polymarket, enquanto as negociações esportivas da Polymarket desempenham um papel mais relevante nas atividades gerais de negociação da plataforma.

De acordo com a Pew Research, o volume combinado mensal de negociações das duas empresas aumentou drasticamente, de US$ 26 bilhões em maio para US$ 53 bilhões em julho. Ao mesmo tempo, os americanos apostaram cerca de US$ 40 bilhões por meio de casas de apostas esportivas licenciadas no primeiro trimestre. Os valores mencionados refletem as negociações ou apostas, e não a receita das plataformas.

Incerteza nos EUA contra linha mais clara na Europa

A lacuna regulatória continua a existir. O Brookings indicou que há tensão entre a regulação federal de derivativos e a legislação estadual sobre jogos de azar.

O Instituto Americano para Rapazes e Homens levantou outro problema sobre permitir que pessoas com 18 anos participem em mercados de previsão, apesar do facto de todas as casas de apostas exigirem que os clientes tenham 21 anos.

A Europa adota uma abordagem diferente. A ESMA afirma que os contratos de eventos binários qualificados estão sujeitos a restrições existentes ao retalho e aos requisitos de autorização das empresas de investimento.

Por que a história do crescimento depende da decisão judicial

A Cryptopolitan reportou anteriormente a projeção da Bernstein de que o volume anual dos mercados de previsão poderia atingir 10 mil milhões de dólares até 2035. No entanto, a empresa espera clareza regulatória nos EUA não antes de 2027–2028.

A regulamentação em nível estadual pode aumentar os custos de licenciamento, impostos e encargos de conformidade, potencialmente enfraquecendo a liquidez e retardando a expansão.

Uma decisão focada em esportes não resolveria automaticamente contratos de criptomoedas ou políticos. Ainda assim, poderia remodelar decisões de investimento e a competição global ao definir a supervisão federal.

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