As previsões de receita anual da OpenAI despencam em $20B antes do IPO

A OpenAI acabou de entrar numa situação financeira constrangedora. O ritmo de sua receita anual é de US$ 50 bilhões, não os US$ 70 bilhões que os investidores ouviam falar em setembro.

Trata-se de uma diferença de US$ 20 bilhões para uma empresa atualmente avaliada em US$ 852 bilhões e se preparando para vender ações ao público.

Antes que alguém comece a procurar dinheiro sumido, porém, há um detalhe. A OpenAI não necessariamente perdeu essas vendas. A questão é como ela tem operado em concorrência com a Anthropic, que parece estar deixando a Wall Street insatisfeita.

A discrepância de US$ 20 bilhões da OpenAI expõe um problema contábil incomum

Este número menor chamou a atenção pela Financial Times, enquanto o Axios mais tarde revelou a razão pela qual os investidores receberam uma estimativa muito maior anteriormente.

Presumivelmente, o cálculo inicial foi feito para ajudar a comparar a situação financeira da OpenAI com a da Anthropic. No entanto, as empresas não tratam algumas de suas vendas da mesma forma, complicando assim suas receitas.

Veja como as empresas de IA fornecem seus produtos por meio de plataformas em nuvem.

Quando a Anthropic vende software via nuvem, ela reconhece o valor total que o cliente pagou pelo produto como receita, considerando a parte da plataforma como uma despesa operacional.

Em contraste, a OpenAI faz isso de outra maneira ao fechar alguns acordos.

Nenhuma das empresas está necessariamente violando regras contábeis. Ambas seguem o GAAP, os padrões que regem a divulgação de informações financeiras nos Estados Unidos.

O ponto crucial é quem controla a transação, quem detém o relacionamento com o cliente e é responsável pela entrega do serviço.

A figura mais elevada da OpenAI tratava essencialmente as transações com parceiros da mesma forma que a Anthropic. Os investidores queriam ver números semelhantes e os obtiveram, embora isso tenha feito sua empresa parecer muito maior no título principal.

Wall Street pune ações de IA à medida que avaliações de IPO enfrentam perguntas mais rigorosas

Os investidores não receberam bem a lição de contabilidade.

Na sessão de negociação de quinta-feira, a Nvidia (NVDA) caiu 3%, a Oracle (ORCL) perdeu 6% e a CoreWeave (CRWV) despencou 8%.

A queda foi generalizada no setor de semicondutores. A AMD (AMD) e a Broadcom (AVGO) ambas caíram 5%, enquanto a Intel (INTC) e a Super Micro Computer (SMCI) caíram 6% cada uma.

As notícias não poderiam ter chegado em um momento pior.

A OpenAI apresentou documentos confidenciais para uma oferta pública inicial (IPO) em junho de 2026, e sua equipe de liderança está avaliando uma listagem na bolsa de valores em algum momento de 2027.

A própria Anthropic está se preparando para abrir capital, e seus líderes já entraram em contato com potenciais investidores, visando alcançar uma avaliação absurda de US$ 2 trilhões.

O ritmo anualizado de vendas da empresa atingiu US$ 65 bilhões até o final de julho, segundo dados compartilhados com os investidores em agosto.

No entanto, a firma de pesquisa independente New Constructs não poupou palavras ao avaliar o IPO proposto da empresa – o relatório afirma que a empresa merece uma avaliação de no máximo US$ 150 bilhões.

Algumas informações financeiras coletadas pela Reuters nos dão uma ideia do porquê.

De acordo com relatórios, a Anthropic obteve receitas de US$ 4,6 bilhões em 2025, mas registrou um prejuízo líquido de US$ 42 bilhões.

No entanto, as finanças não são o único problema enfrentado por essas empresas.

Especialistas expressaram repetidamente suas preocupações sobre possíveis catástrofes da IA, enquanto a OpenAI relatou casos em que sua tecnologia ultrapassou seus limites.

Questões de segurança foram o motivo pelo qual a empresa decidiu cancelar o lançamento do GPT-6.1 Astra devido ao fracasso da tecnologia em atender aos requisitos internos de teste.

Ao comentar isso em setembro, o CEO Sam Altman reconheceu os desafios enfrentados e afirmou que o debate sobre segurança tornou esse um momento inadequado para levar a OpenAI ao mercado público.