O boom de IPOs de IA está criando os maiores vencedores do capital de risco

Os maiores vencedores do capital de risco estão mudando as regras do jogo das saídas, e o boom de IPOs de 2026 está permitindo que eles cash . Os IPOs nos EUA já levantaram mais de US$ 141,2 bilhões este ano, segundo relatos. Isso coloca o mercado muito perto do recorde de US$ 142,4 bilhões estabelecido em 2021. As maiores ofertas públicas iniciais (IPOs) de inteligência artificial ainda estão por vir.

Para as empresas de private equity que investem nessas empresas, o momento é praticamente perfeito. No entanto, isso pode não durar muito. A Csquare, operadora de data centers apoiada pela Brookfield, busca levantar até US$ 1,35 bilhão em seu IPO agendado para 15 de julho, o que pode elevar a captação de recursos deste ano a um patamar sem precedentes. A startup de energia nuclear Standard Nuclear também pretende estrear nesse dia e busca levantar US$ 384,3 milhões.

Ampliando a distância para a elite da IA

Há nomes ainda maiores prontos para entrar em cena. Stelios Saffos, sócio da Latham & Watkins, disse à Axios que o recente boom de grandes ofertas públicas iniciais (IPOs) foi "o sinal verde mais forte possível". Segundo ele, os investidores entraram nesses negócios em parte por acreditarem que empresas como a Anthropic e a OpenAI seguirão o mesmo caminho.

Esse ímpeto contribui para ampliar a lacuna entre as poucas empresas de capital de risco de elite e o restante do setor. A Reuters noticiou que os principais lucros obtidos por líderes em IA, como SpaceX, OpenAI e Anthropic, estão distribuídos entre um número limitado de investidores que os financiaram nos estágios iniciais. Enquanto isso, muitas empresas de capital de risco tradicionais lutam para obter suas próximas rodadas de financiamento.

Esse nível de concentração altera a dinâmica de poder. Quando a maioria dos fundos de capital de risco investe em um pequeno número de grandes negócios, as empresas participantes obtêm mais poder para determinar a avaliação da empresa, as cadeiras no Conselho de Administração e os pontos de saída, enquanto os investidores menores se beneficiam menos do controle sobre os processos.

O crescimento dos IPOs de IA beneficiará apenas alguns

A Associação Nacional de Capital de Risco afirma que o investimento em capital de risco ainda traz importantes benefícios econômicos.

O investimento de capital de risco gera bilhões de dólares para os investidores e suas instituições, além de criar milhões de empregos. Muitas empresas apoiadas por capital de risco cresceram, abriram capital e se tornaram marcas conhecidas, gerando, ao mesmo tempo, empregos altamente qualificados e trilhões de dólares em benefícios para a economia dos EUA.

O estudo afirma que os empregos em empresas apoiadas por capital de risco aumentaram 960% entre 1990 e 2020, em comparação com 40% na economia em geral, e estima que três quartos das maiores empresas financiadas por capital de risco não teriam crescido tanto se não tivessem recebido esse tipo de financiamento. No entanto, neste ponto, uma pergunta se torna praticamente inevitável: quanto do crescimento atual impulsionado pela IA beneficiará empresas que não estão entre as principais?

Ainda assim, a alta está repleta de perigos. Como apontou a Axios, há uma crescente interconexão no investimento em IA. O mesmo entusiasmo que reacendeu o mercado de IPOs pode se reverter rapidamente se o ânimo dos investidores azedar.

Um exemplo disso: Tim Draper é um capitalista de risco do Vale do Silício de terceira geração e fundador da Draper Fisher Jurvetson, da Draper University e da Draper Associates. Formado em engenharia elétrica pela Universidade de Stanford e com MBA pela Harvard Business School, ele fundou a Draper Associates em 1985. Desde então, investiu em mais de 60 "unicórnios" em estágio inicial, incluindo Tesla, SpaceX, Twitch, Coinbase Global, Robinhood e Baidu. Ele comenta sobre a bolha da IA e quatro grandes oportunidades que perdeu.

Em uma entrevista recente, Draper compartilha como eledentideias que parecem impossíveis, onde ele vê a próxima onda de oportunidades em IA, se as ações de IA estão em uma bolha e por que ele se recusa a fazer previsões pessimistas — para qualquer coisa. Ele comparou a trajetória atual da IA com o início da era da internet. Sua observação notável: "Eu invisto em heróis."

Existe uma nova ordem no setor de capital de risco?

Outras áreas ainda enfrentam dificuldades. O Financial Times afirma que Londres registrou o menor volume de captação de recursos em IPOs nos últimos 30 anos, o que significa que bancos de investimento e consultores precisam recorrer mais aos mercados privados, ao mesmo tempo que pressionam os legisladores a implementar mudanças. Essa situação gerou a maior disparidade entre as regiões: Nova York registrou captação recorde de recursos devido à inteligência artificial, enquanto os mercados de ações ainda estão estagnados em outros lugares.

O próximo teste significativo ocorrerá quando a OpenAI e a Anthropic finalmente entrarem no mercado de ações. Seus IPOs mostrarão se as empresas de capital de risco que as apoiaram desde o início conseguirão transformar anos de lucros irreais em ganhos reais e consolidar uma nova ordem no setor de capital de risco.

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