Bitcoin e Strategy Ambos Recuam, Qual é Melhor Comprar?

TradingKey - Recentemente, os preços do Bitcoin ( BTC) caíram abaixo do nível de US$ 60.000, e o preço das ações da Strategy ( MSTR) também caiu para cerca de US$ 115, com ambos recuando para suas mínimas de fevereiro e vendo seus valores caírem pela metade em relação aos picos do ano passado. No entanto, diante desses dois ativos simultaneamente descontados, qual deles é a melhor compra?

Qual é a relação entre o Bitcoin e a MicroStrategy?

O Bitcoin é a maior criptomoeda do mundo em capitalização de mercado, enquanto a MicroStrategy (Strategy), ostensivamente uma empresa de tecnologia tradicional que vende software de análise empresarial, evoluiu agora para a maior e mais agressivamente gerida "ação proxy de Bitcoin" nos mercados financeiros globais. De acordo com Coinglass dados, em 11 de junho, a MicroStrategy detém 845.000 BTC, representando mais de 4% da oferta total circulante, ocupando o primeiro lugar globalmente.

Embora a MicroStrategy esteja intimamente ligada ao Bitcoin, existem diferenças distintas entre os dois, como segue:

Por que comprar ações estratégicas

Aos olhos de Wall Street, a ação MSTR é essencialmente um vale de Bitcoin alavancado. Quando o Bitcoin dispara, o preço das ações da MSTR geralmente sobe de 1,5 a 2,5 vezes mais que o Bitcoin, gerando retornos excedentes; este é provavelmente o principal motivo pelo qual os investidores americanos estão tão entusiasmados com a MicroStrategy. No entanto, quando o Bitcoin despenca, a queda da MSTR geralmente supera a do BTC.

O maior atrativo da MSTR não são apenas suas reservas de Bitcoin, mas sua capacidade de "aumentar o Bitcoin por ação do nada". O fundador Michael Saylor utiliza as regras do mercado americano para emitir dívida continuamente para fins de arbitragem e compra de Bitcoin, garantindo que a quantidade de Bitcoin que lastreia cada ação da MSTR continue a crescer.

Além do exposto acima, o compliance é outro fator significativo. Trilhões de dólares em capital global tradicional podem estar impedidos de abrir contas em exchanges de criptomoedas ou até mesmo de comprar "ETFs de Bitcoin à vista" devido a controles internos de risco, conformidade legal ou limitações de custódia. Como resultado, a ação MSTR tornou-se uma porta de entrada crucial para sua exposição ao Bitcoin.

Por que comprar Bitcoin?

Ao comprar Bitcoin, você está exposto unicamente ao risco de volatilidade do preço do ativo. No entanto, a compra de MSTR introduz uma aposta adicional sobre se Wall Street continuará a justificar seu alto ágio, tornando o risco de uma corrida vendedora significativamente maior para a ação individual.

Embora os títulos conversíveis da MicroStrategy sejam majoritariamente de longo prazo e não apresentem um risco imediato de crise sistêmica de dívida ou liquidação em massa, a lucratividade de seu negócio principal e sua estrutura altamente alavancada permanecem vulneráveis a rebaixamentos de nota de crédito ou pressões de liquidação durante desacelerações macroeconômicas ou períodos de taxas de juros elevadas. Em contraste, o Bitcoin à vista é um ativo subjacente descentralizado, livre dos riscos não sistemáticos associados à falência corporativa, diluição de ações ou falhas de gestão.

Como comprar durante este sell-off do mercado?

Com base no exposto, as ações da Strategy envolvem maior potencial de risco e retorno do que o Bitcoin, tornando-as mais adequadas para traders agressivos com tolerância a riscos extremamente alta que buscam alfa durante as recuperações do mercado. Ou seja, se você tem um menor apetite ao risco e receio de eventos de "cisne negro" em ações individuais, é aconselhável manter-se afastado das ações da Strategy.

Naturalmente, investir não é uma questão de exclusão; você pode optar tanto por Strategy quanto por BTC. Se você tiver uma forte capacidade de suportar riscos, pode considerar uma alocação maior em ações da Strategy e uma menor em BTC, como 60% em Strategy e 40% em BTC. Se você reluta em assumir riscos excessivos em uma única ação, pode ajustar o peso conforme sua preferência, como 80% em BTC e 20% em Strategy.