Goldman Sachs e Morgan Stanley disputam os IPOs da OpenAI e da Anthropic

As duas maiores empresas de tecnologia em IPOs disputarão o primeiro lugar no que pode se tornar a maior oferta pública inicial da história de Wall Street, com a OpenAI e a Anthropic tentando realizar seus IPOs com uma avaliação impressionante de US$ 1 trilhão.

Segundo a Reuters, as três ofertas públicas iniciais (IPOs) combinadas serão as primeiras a captar mais de US$ 195 bilhões de instituições em uma sucessão tão próxima, uma avalanche de demanda por financiamento que pode desviar fluxos de outros negócios e testar a capacidade dos mercados mundiais de absorver listagens consecutivas de vários trilhões de dólares.

A revista Fortune confirmou que o Goldman Sachs e o Morgan Stanley serão os principais coordenadores das duas megaofertas públicas iniciais (IPOs) das duas maiores empresas de inteligência artificial do mundo. A questão em aberto é qual banco ficará com a cobiçada "liderança" em cada operação, o que representa um ganho considerável de receita para ambos.

Gigantes da IA buscam avaliações de trilhões de dólares 

Segundo relatos, Jay Ritter, professor de finanças da Universidade da Flórida e um dos principais pesquisadores de IPOs, explica que o coordenador líder da oferta pública inicial (IPO) escolhe como as ações serão alocadas entre os investidores institucionais. Consequentemente, entram em jogo os "soft dollars", taxas extras cobradas além dos custos de execução para garantir a continuidade do fluxo de capital após uma grande alocação.

O Goldman Sachs já havia garantido a posição de principal subscritor na emissão de ações da SpaceX, no valor de US$ 75 bilhões, marcada para 12 de junho. O banco registrou um aumento de 18% na receita de vendas e negociação em relação ao ano passado, atingindo o recorde de US$ 41,5 bilhões, segundo a Fortune. O Morgan Stanley teve um crescimento de 17% na mesma área, elevando seu total para US$ 33,1 bilhões. Ritter acredita que tanto o Goldman Sachs quanto o Morgan Stanley manterão seu fortetronem receita de negociação, à medida que o dinheiro flui para ambos como "dólares fracos" devido às ofertas públicas iniciais (IPOs) das empresas de inteligência artificial.

O mercado global de IPOs está atualmente operando acima da sua capacidade, com IPOs atingindo cerca de US$ 87,5 bilhões até o final de maio de 2026, segundo a Reuters, o nível mais alto desde 2021. Nesse cenário, o surgimento repentino de um conjunto de ofertas gigantescas representa o risco de os mercados de capitais sofrerem uma restrição temporária de absorção, caso várias megaofertas ocorram em sequência.

Nesse sentido, essa questão torna-se especialmente relevante, considerando a escala dos próximos IPOs. Uma oferta conjunta da SpaceX, OpenAIe Anthropic é estimada pelo mercado em cerca de US$ 150 bilhões a US$ 195 bilhões, com base no tamanho do negócio e no tempo de lançamento. Caso a operação seja bem-sucedida, essa escala criará uma expansão significativa na oferta de IPOs em comparação com os números acumulados no ano, o que pode levar os investidores a migrarem de ofertas de empresas de médio e pequeno porte.

Nesse sentido, a escala relativa de cada oferta individual deixa clara a magnitude da necessidade de captação de recursos associada a esse evento de liquidez. Por exemplo, a SpaceX está prestes a ser a primeira empresa a estrear na bolsa com uma avaliação estimada em torno de US$ 200 a US$ 250 bilhões, tendo captado cerca de US$ 75 bilhões ou mais, criando um dos IPOs mais ambiciosos já tentados. A OpenAI busca atingir um objetivo semelhante ao da SpaceX, com sua avaliação estimada entre US$ 900 bilhões e US$ 1 trilhão.

Além disso, a Anthropic também estaria buscando uma avaliação de várias centenas de bilhões de dólares, estimada entre US$ 300 e US$ 500 bilhões.

O IPO da OpenAI pode drenar capital de concorrentes

No geral, as três ofertas públicas iniciais (IPOs) não apenas constituem um pacote de emissões excepcionalmente grande, como também representam um desafio de sequenciamento tanto para os subscritores quanto para os investidores. As diferenças de cronograma entre as emissões podem afetar a dinâmica de preços, uma vez que a liquidez drenada de negócios anteriores pode afetar negativamente a demanda por ofertas subsequentes, especialmente quando a volatilidade aumenta ou quando há um aumento nas emissões secundárias por grandes players do setor de tecnologia.

Além disso, as taxas tornam todo o processo ainda mais importante. Por exemplo, supondo que as taxas típicas para um mega-IPO variem entre 0,75% e 1%, as receitas totais de subscrição das três ofertas podem chegar a centenas de milhões de dólares, excluindo fluxos de receita adicionais de negociação.

O montante total de capital necessário para essas emissões criou um problema potencial conhecido como "crowding" (distorção). Segundo Gil Luria, diretor-gerente da DA Davidson, a OpenAI pode esgotar o capital necessário para abrir capital até o momento em que a empresa iniciar seu IPO. Tanto a SpaceX quanto a Anthropic estão na mesma situação, e grandes concorrentes no mercado de ações têm liquidez suficiente para levantar dezenas de bilhões com emissões secundárias, como demonstrado recentemente pelo Google.

O medo não é imaginário. As ofertas públicas iniciais (IPOs) globais arrecadaram US$ 87,5 bilhões até o final de maio de 2026, o ritmo mais acelerado desde 2021, segundo a Reuters. Com apenas três negócios totalizando US$ 195 bilhões em um curto período, esse valor seria mais que triplicado.

Ted Pick, CEO do Morgan Stanley, mostrou-se otimista em relação ao negócio de valores mobiliários durante a conferência da empresa realizada em 9 de junho, afirmando que "está realmente a todo vapor agora", segundo a Reuters. As receitas de banco de investimento da empresa dispararam 36% no primeiro trimestre devido às suas atividades de consultoria. As receitas com ações atingiram recordes históricos em função da volatilidade causada pelo conflito no Irã.

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