Índice Nasdaq 100 vira para o positivo: Inflação nos EUA atinge máxima de três anos, por que as ações de tecnologia podem desafiar a tendência?

TradingKey - Em 10 de junho, o Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgou os dados mais recentes do IPC de maio, entregando um relatório que se alinhou às expectativas do mercado.

Especificamente, o IPC dos EUA subiu 0,5% na comparação mensal em maio, ante a leitura anterior de 0,6%. O aumento anual foi de 4,2%, superior aos 3,8% de abril. O núcleo do IPC, que exclui alimentos e energia, subiu 0,2% no mês, abaixo dos 0,4% de abril; o núcleo do IPC subiu 2,9% em termos anuais, uma ligeira aceleração em relação aos 2,8% anteriores.

Após a divulgação dos dados, o índice Nasdaq 100 foi o primeiro a reverter as perdas em ganhos, liderando o mercado americano de forma mais ampla, à medida que o setor de tecnologia — seu maior componente — tornou-se o principal motor do movimento de alta do índice.

Entre os constituintes, a Lumentum (LITE) subiu 5,99%, a Applied Materials (AMAT) ganhou 5,24%, a KLA (KLAC) somou 5,08%, a SanDisk (SNDK) subiu 5,07%, a Lam Research (LRCX) aumentou 4,77% e a Intel (INTC) avançou 1,76%.

Do ponto de vista setorial, o setor de comunicações ópticas emergiu como o destaque neste rali das ações de tecnologia. A Credo Technology (CRDO) subiu 8,65%, a Applied Optoelectronics (AAOI) ganhou 8,04%, a Lumentum (LITE) aumentou 5,71% e a Astera Labs (ALAB) subiu 3,49%.

Ao analisar os resultados do IPC, os números ficaram em grande parte dentro das expectativas do mercado — a leitura principal foi elevada devido aos componentes de energia, mas o núcleo do IPC e a inflação do núcleo de serviços foram relativamente moderados, não mostrando sinais da "propagação inflacionária secundária" que alguns falcões temiam anteriormente.

Isso implica que, embora a pressão importada dos preços de energia persista, ela ainda não se traduziu em uma pressão de alta clara sobre a demanda interna dos EUA e sobre os preços do núcleo de serviços. O mercado interpretou isso da seguinte forma: a persistência inflacionária permanece, mas não é significativa o suficiente para desencadear novos aumentos agressivos de juros pelo Federal Reserve.

O mercado interpretou isso como: a persistência da inflação continua, mas é improvável que motive novos aumentos agressivos de taxas pelo Fed. Nesse contexto, o mercado de títulos não registrou um pico acentuado nos rendimentos de curto prazo e, embora o dólar americano tenha permanecido firme, seu ímpeto de alta foi limitado, criando espaço para uma recuperação de valuation em ativos de risco.

Por que as ações de tecnologia estão liderando o rali?

A principal razão pela qual as ações de tecnologia se tornaram a força dominante é que suas altas avaliações e atributos de longa duração são precisamente o que mais se beneficia da janela de "arrefecimento do pânico com as taxas de juros".

Os dados de folha de pagamento não agrícola (payroll) acima do esperado na semana passada já haviam gerado pânico no mercado. Se os dados atuais mostrassem um fortalecimento significativo no núcleo do CPI, isso sinalizaria um cenário em que as pressões inflacionárias se espalham de choques de energia exógenos para os preços de serviços domésticos.

O Federal Reserve teria mais dificuldade em descartar o repique da inflação ao "ignorar os efeitos de primeira ordem", levando o mercado a inevitavelmente reduzir as expectativas de corte de juros ou até mesmo reprecificar o risco de altas nas taxas; uma subida acentuada nos rendimentos dos Treasuries pesaria, então, diretamente sobre as avaliações das ações de tecnologia.

No entanto, os dados atuais atenderam às expectativas, o que significa que o mercado só precisa manter sua precificação atual de "higher for longer" sem se ajustar a cenários mais extremos. A lógica de precificação para ativos de risco mudou de "jogos de aperto macro" de volta para "fatores técnicos e as próprias expectativas de lucros".

Enquanto isso, o setor de tecnologia — particularmente as empresas da cadeia de suprimentos de IA e as líderes de tecnologia de mega-capitalização — desfruta do suporte mais nítido no mercado atual em relação às expectativas de lucros e narrativas do setor. Consequentemente, elas foram as primeiras a se recuperar durante esta rodada de retomada do sentimento, servindo como a força central que impulsiona o mercado de forma mais ampla.

Analistas de mercado observaram que, após uma alta contínua para níveis recordes, as avaliações e posições na cadeia de IA de fato acumularam ganhos significativos. Os dados do payroll de maio, que superaram as expectativas, elevaram brevemente as expectativas de alta de juros; combinado com posições de liderança altamente concentradas e baixa amplitude de mercado, isso desencadeou uma rápida correção. No entanto, esse rali impulsionado pelo momentum é alimentado principalmente por revisões consistentes para cima das expectativas de lucros de curto prazo, sugerindo um suporte fundamental sólido em vez de pura especulação.

Esta rodada de correção se assemelha mais a um ajuste saudável — eliminando posições sobrecarregadas e corrigindo avaliações de curto prazo elevadas. Desde que as expectativas de lucros não sejam revisadas sistematicamente para baixo e não haja um aperto significativo nos ambientes de crédito e liquidez, o mercado ainda tem espaço para novas altas após o recuo. Como o setor com a narrativa de lucros mais certa neste ciclo, as ações de tecnologia permanecem naturalmente a principal escolha para a rotação de capital.