MSTR recua 6% no pré-mercado. Strategy vende Bitcoin, colapso da fé ou alívio de emergência

TradingKey - A Strategy foi forçada a vender Bitcoin, fazendo com que as quedas em ambos se ampliassem à medida que o pânico no mercado se espalha.

Durante o pré-mercado de 1º de junho, horário da costa leste dos EUA, a ação proxy de Bitcoin Strategy ( MSTR) caiu brevemente mais de 6%, ficando abaixo de US$ 150 e atingindo a mínima de US$ 149,75. O catalisador dessa queda foi a venda sem precedentes de Bitcoin pela empresa ( BTC ), quebrando seu mito de longa data de "apenas comprar, nunca vender" e desencadeando pânico no mercado.

Gráfico do preço das ações da Strategy, fonte: TradingView

De acordo com o último formulário 8-K enviado pela Strategy à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, a empresa vendeu 32 Bitcoins na semana passada a um preço médio de aproximadamente US$ 77.000, totalizando US$ 2,5 milhões. Por que a Strategy quebrou sua estratégia de longa data de "apenas comprar, nunca vender"? De acordo com o documento, a venda foi realizada para cumprir obrigações de dividendos em dinheiro das "ações preferenciais" emitidas pela empresa.

Até o momento desta publicação, a Strategy detém um total de 840.000 Bitcoins, o que significa que os 32 Bitcoins vendidos representam apenas 0,0038% de suas massivas reservas de tesouraria. Embora esse valor seja insignificante, o pânico do mercado permanece por dois motivos: primeiro, quebrou a expectativa do mercado de uma manutenção inabalável, sugerindo potenciais vendas futuras; segundo, a queda do preço do Bitcoin para baixo de US$ 72.000 alimentou o pânico.

Nos últimos dois anos, a Strategy emitiu um grande número de ações preferenciais de alto rendimento no mercado de ações dos EUA, como STRC, STRF, STRE, STRD e STRK. Embora estas não tenham data de vencimento para o reembolso do principal, os dividendos devem ser pagos em prazos específicos, principalmente em dinheiro, o que exige que a empresa tenha liquidez suficiente. A venda forçada de Bitcoin pela Strategy indica que suas reservas de caixa são atualmente insuficientes para atender às demandas de pagamento de juros.

Olhando para o futuro, existe o risco de uma espiral de queda de preços que se reforça mutuamente entre o Bitcoin e a Strategy. A trajetória é aproximadamente a seguinte: o preço do Bitcoin cai, a Strategy é forçada a vender mais Bitcoin para pagar dividendos, a pressão de venda desencadeia pânico no mercado e vendas subsequentes, a queda do Bitcoin aumenta e a Strategy vende ainda mais Bitcoin para cobrir a próxima rodada de dividendos, criando um ciclo contínuo. É claro que, se a Strategy encontrar formas alternativas de lidar com suas obrigações de dividendos, o preço do Bitcoin poderá se estabilizar; caso contrário, isso poderá desencadear um evento de cisne negro.